Det verkar helt passande att i händelse av Diwali - den hinduiska "festivalens ljus" - Indien skulle framstå som den ljusaste stjärnan i BRIC-skottet, som hotar att förmörkas evigt ekonomiskt lysande Kina. Medan planetens största demokrati länge har tappat sig i skuggan av världens näst största ekonomi, går Indien äntligen in i rampljuset tack vare valet av en pro-business regering i mitten av 2014, även om tillväxten saktas märkbart i Kina. Kommer Diwali 2014 att inleda en ny tid för välstånd för den indiska ekonomin?

En kort ekonomisk historia i Indien: 1947 - 1991

Indiens ekonomiska historia sedan det uppnådde självständighet kan delas in i två separata faser - den 45-åriga perioden 1991 när den i stort sett var stängd ekonomin och perioden efter 1991 när ekonomiska reformer ledde till återupplivning och snabb tillväxt.

Indien mötte en mängd skrämmande utmaningar när det blev en självständig suverän nation 1947, allt från religiösa upplopp och krig mot rasande fattigdom, låg läskunnighet och en splittrad ekonomi. Dessa frågor utformade sin ekonomiska politik - som var något socialistisk och utformad för att uppmuntra självförtroende samtidigt som det minskade landets importberoende - under de närmaste 40 åren. Regeringens järngrepp på nästan alla aspekter av ekonomin lyckades emellertid bara skapa ett genomgripande system för industriell licensiering, som i sin tur kallades "License Raj", som tjänade till att odla byråkrati och främja korruption.

Trots dessa hinder lyckades den indiska ekonomin klara sig med en tillväxthastighet på 3% -4% fram till 1980-talet. I själva verket ökade den ekonomiska tillväxten i varje decennium från 1950-talet, med undantag för de kämpande 70-talet, när ekonomin hämmades av oljechocker och nära tvåsiffrig inflation. Den indiska ekonomin fortsatte att förbli stängd för utländska investeringar under hela denna period, dess insularitet framhävs av utträdet av multinationella företag som Coca-Cola och IBM från landet 1977. Denna exodus utfälldes genom de stränga bestämmelserna i valutareguleringslagen och hårda krav som gjorts av den nya indiska regeringen, som dess insisterande på att Coca-Cola samarbetar med ett indiskt företag och delar sin hemliga formel. (Relaterad: En introduktion till den indiska aktiemarknaden.)

Perioden efter 1991

Även om Indien hade gjort några perfunktiva försök att öppna sin ekonomiska ekonomi under slutet av 1980-talet uppnådde dessa ansträngningar största möjliga brådska från och med 1990, som en betalningsbalans krisen tog landet till randen av konkurs. Sovjetunionens kollaps avskaffade en stor leverantör av billig olja till Indien, och när oljepriset höjdes på grund av Gulfkriget var Indiens valutareserver utarmad till mindre än 1 miljarder dollar i mitten av 1991, tillräckligt för att täcka två veckor import.

Med landet i grepp om en ekonomisk kris och fortfarande på grund av mordet på tidigare premiärminister Rajiv Gandhi, kom en oväntad frimarknadsmästare fram under denna mörka timme i form av Manmohan Singh, en välrenommerad ekonom som blev Indias nya finansminister i juni 1991. Singh lanserade omedelbart en ambitiös skiffer ekonomiska reformer baserade på tre pelare - devalveringen av rupien, avskaffande av importtullar och avveckling av importen av guld (för att eliminera "hawala" eller valutamarknaden) . Singh liberaliserade också industriplicenspolicyen och slappna av reglerna för utländska direkt- och portföljinvesteringar.

Åtgärderna betalade väldigt bra, eftersom den indiska ekonomin omvandlades till ett IT- och kunskapsbaserat kraftverk med en av de snabbaste tillväxterna i de stora globala ekonomierna. Från 1991 till 2011 fördubblades Indiens BNP, medan valutareserven ökade mer än 50 gånger till över 300 miljarder dollar och exporten ökade 14 gånger till 250 miljarder dollar. Referensindex BSE Sensex-index steg nästan 15 gånger under 20-årsperioden från juni 1991 till juni 2011.

Den snabba ekonomiska tillväxten ledde också till att en stor medelklasspopulation uppstod som hade en omättlig efterfrågan på konsumentvaror. Ett exempel på denna efterfrågan kan ses i den explosiva tillväxten i telefonindustrin i Indien. Indien hade tidigare ett föråldrat telefonsystem som resulterade i en fast telefonlista som mättes i år. Uppdateringen av telekomsektorn och införandet av mobiltelefoner under 1990-talet förändrade dramatiskt telefonindustrin. Antalet telefonabonnenter ökade från 0,5 miljoner 1991 till 960 miljoner i maj 2012, varav överväldigande majoriteten var mobiltelefonanvändare; Detta var inte bara en stadsrevolution utan också en landsbygd, med landsbygdens användare som utgör 35% av abonnentbasen. Som ett resultat ökade antalet telefoner per 100 personer i Indien i språng, från bara 0, 02 år 1950 till nästan 3 år 1990 och över 79 år 2012.

Den andra vågen

Trots dessa enorma Framgångar, den indiska ekonomin har försvunnit de senaste åren av olika faktorer. Dessa innefattade otillräcklig infrastruktur, en försämrad finansiell ställning som kännetecknades av stigande skatte- och bytesbalansunderskott, och viktigast av allt, fraktiösa koalitionsregeringar som gjorde det svårt att uppnå enighet och driva igenom de hårda reformer som behövdes för att ta ekonomin till nästa nivå.

Bharatiya Janata-partiets (BJP) landskrigs seger i Indiens allmänna val i maj 2014 gav emellertid partiet och dess pro-business-ledare, premiärminister Narendra Modi, ett otvetydigt mandat. Investerare var övertygade om att Modi skulle kunna replikera den framgång som han haft som chefsminister för västindiska staten Gujarat, där årlig tillväxt från 2003 till 2012 var i genomsnitt 10,3% med Modi vid roret, en snabbare takt än Indiens 7. BNP-tillväxt på 9% under samma period. Det fanns också oöverträffad optimism att Modi skulle kunna påskynda beslut om kritiska projekt värda nästan en fjärdedel dollar, som hade blivit föremål för inflytande mellan den tidigare regeringen och dess koalitionspartner.

Den andra vågen av landmärkereformer kan inte vara lika dramatisk som den första vågen som påbörjades 1991, men de kommer att få långtgående effekter på den indiska ekonomin på samma sätt. Föreslagna åtgärder omfattar utveckling av infrastruktur, genomförande av en skatt på varor och tjänster (GST) som skulle kunna bidra till en procentuell ökning av den årliga BNP-tillväxten och öppna fler områden av ekonomin för utländska investeringar. En annan prioritering skulle vara att minska den växande subventionen som hade ökat femfaldigt under det senaste decenniet till 2. 6 biljoner rupier årligen.

Långsiktiga tillväxtförare för Indien

"Demografisk utdelning"

: Halva Indiens 1,2 miljarder befolkning är under 25 år. År 2020 kommer Indien att ha världens yngsta befolkning, med en Medianåldern 29 år, jämfört med en medianålder av 37 i Kina. Denna demografiska utdelning skulle kunna ge Indien den största arbetskraften och göra den till den största konsumentmarknaden i världen.

• Växande medelklass : Indiens medelklass på 250 miljoner representerar redan en av världens största konsumentmarknader. Denna utbildade, tekniskt kunniga och relativt välbärgade grupp förväntas fortsätta sin snabba tillväxt under de kommande åren.
• Låg penetration av varor och tjänster : Trots ekonomins framsteg under det senaste kvartalet har den indiska marknaden fortfarande en relativt låg penetrering av varor och tjänster, vilket innebär massiv outnyttjad potential. Till exempel var det i 2009 endast 11 personbilar per 1 000 personer i Indien jämfört med 34 i Kina, 179 i Brasilien, 233 i Ryssland och 440 i USA
• En fungerande demokrati : < En av Indiens största styrkor är att det är en livlig och fungerande - om än en liten kaotisk - demokrati, där väljare regelbundet utövar sin konstitutionella rätt att sparka ut icke-fungerande regeringar. Indias armé, en av världens största, är också starkt apolitisk och har konsekvent förblev avskild från politiska shenanigans.
• Etablerade företag och institutioner : Indien har en blomstrande näringsliv med dynamiska små och medelstora företag och stora företag som växer alltmer utomlands, utbildningsinstitutioner som är bland världens bästa och kompetenta finansiella organisationer. Indiens centralbank, Indiens Reserve Bank (RBI), är för närvarande ledd av Raghuram Rajan, som tidigare var ekonomichef vid IMF.
• Kontrasterande utsikter Den långsiktiga utsikterna för den indiska ekonomin blir ljusare, precis som dess BRIC-motsvarigheter blir mäktigare.IMF prognostiserade i sin rapport om världsekonomisk rapport i oktober 2014 att den indiska ekonomin skulle accelerera från en 5,6% takt i 2014 till 6,4% 2015 (se tabell), som drivs av ökande export och investeringar. Kinas tillväxt förväntas emellertid moderera till en mer hållbar takt, från 7,4% 2014 till 7,1% 2015, eftersom avtagande kredittillväxt saktar investeringar och fastighetsverksamhet fortsätter att underlätta.Medan Kina fortsätter att växa i snabbare takt än Indien, sjunker prestandedifferensen, och för första gången i år går tillväxtvägarna i motsatta riktningar.

Utsikterna för Brasilien och Ryssland är mycket mindre positiva. Den brasilianska ekonomin drog sig under första halvåret 2014 och förväntas växa endast 0,3% 2014, hindrad av politisk osäkerhet, lågt företagandeförtroende och snävare ekonomiska förutsättningar. IMF förutspår att tillväxten återhämtar sig måttligt till 1, 4% år 2015. Ryssland förutspår att BRIC-ländernas långsammaste tillväxt under 2014 och 2015 kommer, eftersom ekonomiska sanktioner i kölvattnet av Ukraina-konflikten tar sin vägtull på ekonomin.

BNIC-tillväxten (2011-13) och prognoser (2014-15)

2011

2012

2013

2014	2015	Brasilien	2. 7%	1. 0%
2. 5%	0. 3%	1. 4%	Ryssland	4. 3%	3. 4%
1. 3%	0. 2%	0. 5%	Indien	6. 3%	4. 7%
5. 0 %%	5. 6%	6. 4%	Kina	9. 3%	7. 7%
7. 7%	7. 4%	7. 1%	Bottom Line	IMF förutspår att Indien kommer att bli en $ 2 biljoner ekonomi 2014 - den tionde största i världen - och kommer att korsa tröskelvärdet på 3 biljoner dollar år 2019 vilket skulle göra det till världens sjunde största ekonomin. Men medan den långsiktiga utsikterna är väldigt positiva, har ökningen med 26 procent hittills i 2014 i BSE Sensex-indexet - som nådde en rekordnivå på 27, 354 i september 2014 - gjort värderingar bland de dyraste på marknaden för tillväxtmarknader . För investerare som är bekväma med de risker som är förknippade med tillväxtmarknader, representerar Indien emellertid ett lockande investeringsval på en återhämtning, vilket kan uppstå om Modi inte kan fortsätta med reformer så snabbt som investerarna förväntar sig.	Upplysningar: Författaren ägde inte aktier i några värdepapper som nämns vid tidpunkten för offentliggörandet.