Ett alternativ är ett avtal som ger investeraren rätt - men inte skyldigheten - att köpa eller sälja ett specifikt finansiellt instrument till ett visst pris och tid. Med ett europeiskt alternativ kan kontraktsvillkoren uteslutas endast vid utgångsdatum. Detta skiljer sig från ett amerikanskt alternativ som kan utnyttjas när som helst under kontraktsperioden. Möjligheten att träna endast vid utgångsdatum är det viktigaste elementet som skiljer europeiska stilalternativ från alla andra alternativtyper. I den här artikeln introducerar vi europeiska alternativ, kontrasterar dem med andra typer av alternativ och diskuterar användningen av dem.

Även om alternativstilar har olika geografiska namn har deras kännetecken inte något att göra med fysisk geografi. Här är några av de grundläggande skillnaderna mellan europeiska och amerikanska alternativ:

OTC mot utbyten De europeiska optionerna handlas vanligtvis i disken (OTC), även om vissa europeiska indexoptioner handlar på börser. Detta skiljer sig från amerikanska alternativ, som vanligtvis handlar på börser. I vissa fall, till exempel CBOE Index Flex-alternativen, är både alternativ i amerikansk och europeisk stil tillgängliga. De flesta indexalternativen är europeisk stil och alla optionsalternativ är amerikansk stil.

Enkel träning Begränsade träningsdatum tar bort osäkerheten om eventuellt tidigt utförande, en funktion som gör prissättningen och värderingen av europeiska alternativ enklare än mer komplicerade alternativtyper, till exempel amerikanska, asiatiska eller Bermuda. Medan möjligheten att genomföra ett amerikanskt alternativ när som helst under kontraktet ger mer flexibilitet kostar dessa alternativ lite mer än europeiska alternativ, allt annat är lika. Att bestämma värdet på den flexibiliteten gör prissättning eller värdering av amerikanska alternativ mer komplexa.

Konventioner I vissa fall kommer europeiska optioner att handla med rabatt i förhållande till deras inneboende värde, eftersom investeraren måste vänta med att genomföra alternativet och få fullt värde. Ett djupt in-the-money europeiskt alternativ som löper ut i flera månader kan sälja till ett rabatterat pris jämfört med verkligt värde. Detta pris beräknas ofta med Black-Scholes-formuläret, och det speglar risken för att behöva vänta på att utöva alternativet. Denna skillnad uppstår inte med amerikanska alternativ, vilka investerare kan genomföra omedelbart.

European Vs. Exotiska alternativ Fler exotiska alternativ, till exempel asiatiska eller bermuda-alternativ, lägger till ännu mer komplexitet mot värdering och prissättning. Prissättningen för asiatiska alternativ baseras på ett genomsnittligt värde för det underliggande instrumentet under den angivna tidsperioden. Däremot värderas europeiska optioner med hjälp av det underliggande instrumentets specifika pris vid en viss tidpunkt, inte i genomsnitt. Bermuda-alternativ tillåter emittenten att ringa säkerheten vid diskreta punkter i tid efter ett visst datum, medan europeiska alternativ inte har några samtalsbestämmelser.

Investera med europeiska alternativ Handla någon typ av alternativ kräver vanligtvis ett marginalkonto via en mäklare. När kontot är upprättat är transaktionen likvärdigt med någon annan värdepappertransaktion. Investeraren kommer att meddela ordern till mäklaren och etablera positionen.

När en investerare köper ett europeiskt optionsavtal kan han eller hon utöva det, låta det gå ut eller sälja det. För att utöva det, styr han sin mäklare att göra det, och transaktionen kommer att inträffa vid utgången av dagen. Många investerare som vill dra nytta av utövandet men inte hålla den underliggande säkerheten på lång sikt kommer omedelbart att sälja den underliggande tillgången för att skapa vinst. Om investeraren vill behålla den underliggande tillgången kommer genomförandet att kräva tillräckligt med kapital på kontot för att faktiskt betala den underliggande tillgången till aktiekursen. Vanligtvis skulle investerare endast utnyttja alternativ när transaktionen är lönsam.

Om priset på den underliggande tillgången gör genomförandet oförträtt kan investeraren låta optionsavtalet löpa ut och begränsa förluster till kontraktets kostnad. Det är väldigt vanligt att låta kontrakter utan kostnad gå ut.

Medan investerare kan stänga positionen före utgångsdatum genom att sälja alternativen, kan de inte genomföras före utgångsdatum. Detta potentiella resultat möjliggör ett kontinuerligt tillfälle att låsa in vinst eller begränsa förluster genom att stänga positionen utan att vänta på utgången eller måste utföra.

Europeiska alternativen bär risker som liknar alla andra alternativtyper "-kontrakt, och det finns ingen garanti för att det underliggande instrumentet kommer att röra sig på ett sätt som skapar värde i alternativet. Enligt Options Clearing Corporation var 55% av samtliga optionspositioner stängda i försäljningen till andra, 17% utnyttjades och 28% utgått oexercised 2007. Enligt denna uppdelning är det uppenbart att en väsentlig mängd optionsavtal är olönsam.

Bottom Line Alternativ i europeisk stil är väldigt mycket som andra alternativtyper, förutom att de endast kan utövas vid utgångsdatum. Detta är varken en fördel eller en nackdel jämfört med andra alternativtyper, men helt enkelt ett element i optionsavtalet. Det europeiska alternativet är det grundläggande alternativet som andra typer av alternativ leder till, och en förståelse för användningen av dem kommer att ge ett ytterligare alternativ till alternativhandlare.