Alternativ ger investerare sätt att tjäna pengar som inte kan dupliceras med konventionella värdepapper som aktier eller obligationer. Och inte alla typer av optionshandel är högriskföretag. Det finns många sätt att begränsa potentiella förluster. En av dessa är genom att använda en järnfrusträttstrategi som sätter en bestämd dollargräns för de belopp som investeraren kan antingen vinna eller förlora. Det är inte så komplicerat som det låter.

Vad är en Iron Butterfly?

Järnens fjärilstrategi är medlem i en specifik grupp av alternativstrategier som kallas "wingspreads" eftersom varje strategi är uppkallad efter en flygande varelse som en fjäril eller kondor. Järnens fjärilstrategi skapas genom att kombinera en björnsamtal med en tjur sätts spridning med ett identiskt utgångsdatum som konvergerar till ett mellanslagspris. Ett kort samtal och sälj säljs båda till mellanslagspriset, som utgör "kropp" av fjärilen, och ett samtal och sälj köpes över respektive underlagspriset för att bilda "vingarna". Denna strategi skiljer sig från den grundläggande fjärilen som sprids i två avseenden; Det är en kreditspread som betalar investeraren ett nettopremie vid öppet, medan den grundläggande butterflypositionen är en typ av debetspread, och det kräver fyra kontrakt istället för tre som sin generiska kusin.

Exempel

ABC Company handlar på $ 50 i augusti. Eric vill använda en järnfjäril till vinst på denna aktie. Han skriver både en 50 september samtal och sätter och tar emot 4 $. 00 av premie för varje kontrakt. Han köper också en september 60-samtal och den 40 september läggs till $ 0. 75 vardera. Nettoresultatet är en omedelbar $ 650-kredit efter det pris som betalats för de långa positionerna subtraheras från det mottagna premiumet för de korta ($ 800 - $ 150).

Premium mottagen för kort samtal och put = $ 4. 00 x 2 x 100 aktier = $ 800

Premium betalt för långt samtal och sätta = $ 0. 75 x 2 x 100 aktier = $ 150

$ 800 - $ 150 = $ 650 inledande nettokreditkredit

Så här används strategin

Som tidigare nämnts begränsar järnfjärilar både den möjliga vinsten och förlusten för investeraren. De är utformade för att göra det möjligt för investerare att hålla minst en del av det premie som initialt betalas, vilket sker när priset på den underliggande säkerheten eller indexet stängs mellan de övre och nedre strejkpriserna. Investerare kommer därför att använda denna strategi när de tror att det underliggande instrumentet kommer att ligga inom ett visst prisintervall genom optionsens utgångsdatum. Ju närmare det underliggande instrumentet stänger till mitten av aktiekursen, desto högre investerares vinst. Investerare kommer att inse en förlust om priset stänger antingen över streckkursen för det övre samtalet eller under strykpriset på den lägre satsen.Investerarens jämnpunkt kan bestämmas genom att lägga till och subtrahera det premie som erhållits från mellankursen. Med utgångspunkt i föregående exempel beräknas Erics jämnpunktspunkter enligt följande:

Mellanslagpris = $ 50

Nettopremie betald vid öppet värde = 650 $

Övre jämnpunkt = $ 50 + $ 6. 50 (x 100 aktier = 650 $) = 56 $. 50

Nedre break-even punkt = $ 50 - $ 6. 50 (x 100 aktier = 650 $) = 43 $. 50

Om priset stiger över eller under break-even-poängen, kommer Eric att betala mer för att köpa tillbaka det korta samtalet eller satsen än han mottog i början, vilket resulterade i en nettoförlust.

Exempel

ABC Company stänger till $ 75 i november, vilket innebär att alla alternativ i spridningen kommer att löpa ut värdelösa, utom för samtalsalternativen. Eric måste därför köpa tillbaka det korta $ 50-samtalet för $ 2 500 ($ 75 marknadspris - $ 50 utropspris x 100 aktier) för att stänga av sin position och betalas ett motsvarande premie på $ 1 500 på $ 60-samtalet han köpte ($ 75 marknadspris - $ 60 strykpris = $ 15 x 100 aktier). Hans nettoförlust på samtalen är därför $ 1 000, som sedan subtraheras från hans initiala nettopremie på $ 650 för en slutlig nettoförlust på $ 350.

Det är självklart inte nödvändigt att de övre och nedre strejkpriserna är lika stora som medelpriset. Järnfjärilar kan skapas med en bias i en riktning eller den andra, där investeraren kan tro att de lager kan stiga eller falla något i pris, men bara till en viss nivå. Om Eric trodde att ABC Company skulle kunna stiga till $ 60 vid utgången av ovanstående exempel, kunde han höja eller sänka det övre samtalet eller sänkta priser i enlighet därmed.

Järvfjärilar kan också inverteras så att de långa positionerna tas vid mellanslagspriset och de korta positionerna placeras vid vingarna. Detta kan göras lönsamt under perioder med hög volatilitet för det underliggande instrumentet.

Fördelar och nackdelar

Järnfjärilar ger flera viktiga fördelar för handlare. De kan skapas med en relativt liten mängd kapital och ge stabil inkomst med mindre risk än riktningspridningar för dem som använder dem på värdepapper som ligger nära spridningspriset. De kan också rullas upp eller ner som någon annan spridning om priset börjar röra sig ur detta intervall, och investerare kan stänga hälften av handeln och vinsten på det återstående björnssamtalet eller tjurarna sprids om de väljer det. Deras risk- och belöningsparametrar är också tydligt definierade. Netto premie betald vid öppet är den maximala möjliga vinst som investeraren kan skörda från denna strategi och skillnaden mellan nettoförlusten skördad mellan långa och korta samtal eller satser minus det initiala premiebeloppet är den maximala möjliga förlusten som investeraren kan ådra sig som visas i exemplet ovan.

Men investerare måste se sina provisionkostnader för denna typ av handel eftersom fyra separata positioner måste öppnas och stängas och den maximala möjliga vinsten är sällan intjänad här eftersom det underliggande instrumentet vanligtvis kommer att stänga någonstans mellan mellankrisen och antingen den övre eller nedre gränsen.Och eftersom de flesta järnfjärilar skapas med ganska smala spridningar, är risken för förluster proportionellt högre.

Bottom Line

Iron Butterflies är utformade för att ge investerare en stabil inkomst samtidigt som de begränsar risken. Denna typ av strategi är emellertid i allmänhet endast lämplig för erfarna alternativhandlare som kan titta på marknaderna under handels timmar och förstå de potentiella risker och fördelar som är inblandade. De flesta mäklar- och investeringsplattformar kräver också investerare som använder denna eller andra liknande strategier för att uppfylla vissa finansiella eller handelsbehov.