En strukturerad notering är en skuldförpliktelse med en inbäddad derivatkomponent. Ett femårigt obligationslån med ett optionsavtal, till exempel. En strukturerad not kan spåra en korg av aktier, ett eget kapital, ett aktieindex, råvaror, valutor, räntor och mer. Konceptet är att dra nytta av uppåtriktade potential samtidigt som det begränsar nackdelen.

Wall Street Machine

Har du någonsin läst en bok som skrivits av en tidigare Wall Street-handlare? Som i en näringsidkare som arbetat på en investeringsbank vid någon tidpunkt under sin karriär? Om du har, vet du vart det här går. Om du inte har det, låt mig förklara. Meddelandet är alltid detsamma. Om investeringsbanker inte hade kunder skulle de inte existera. Det kan låta logiskt, men poängen är att investeringsbankerna inte lita på sina investeringar för att hålla maskinen igång. De litar på dina pengar som du litar på dem att investera. (För mer, se: Strukturerade anteckningar: Köparen varning! )

Investeringsbankerna kommer att annonsera strukturerade noter som ett sätt att investera i svåra tillgångsklasser, men det är inte sant. I dagens investeringsmiljö är det lätt att investera i nästan allt via fonder, börshandlade fonder (ETF), börshandlade noter (ETN) och mer. För den vanliga investeraren gör strukturerade noter perfekt mening. Vem vill inte ha uppåtriktade potential med nackskydd? Det som inte avslöjas är att kostnaden för det skyddet vanligtvis uppväger fördelarna. Men det är inte den enda risken du tar på med en strukturerad anteckning.

Risker du behöver veta

Om du investerar i en strukturerad not, har du för avsikt att hålla till förfall. Det låter bra i teorin, men undersökte du emittentens kreditvärde? Det är möjligt att emittenten måste förlora på skulden. Titta aldrig på ett stort namn och antar att allt kommer att bli bra. Vissa investerare tyckte att det var fallet med Lehman Brothers anteckningar. (För mer, se: Fallstudie: Collapse of Lehman Brothers .)

Låt oss anta att emittenten är ekonomiskt hälsosam. Det är bra nyheter. Låt oss också anta att en investerare är ekonomiskt frisk. Också goda nyheter. Men vad händer när det finns en medicinsk nödsituation, en arbetsförlust eller någon annan oväntad händelse som samtidigt kräver betydande kapital? Om du tänker sälja en strukturerad anteckning för att frigöra kapital kommer du förmodligen att vara otur. Strukturerade anteckningar är mycket illikvida. Den enda chansen du kommer att behöva sälja är den ursprungliga emittenten (i motsats till på sekundärmarknaden), och den ursprungliga emittenten kommer att veta att du är i bindning. Därför kommer den ursprungliga emittenten inte ge dig ett bra pris. Strukturerade noter bygger trots allt på matrisprissättning, inte nettotillgångsvärde (NAV). Och att matrispriset fastställs av emittenten.Eftersom strukturerad sedlar inte handlar efter utfärdandet är oddsen för noggrann daglig prissättning mycket låg.

Samtalsrisk är en annan faktor som många investerare förbiser. För vissa strukturerade noter är det möjligt för emittenten att lösa in noten före löptid oavsett pris. Det betyder att det är möjligt att en investerare blir tvungen att få ett pris som ligger långt under nominellt värde. (För mer, se: Räntebärande investeringar - Ringa och förutbetalda risker .)

Riskerna slutar inte där. Du måste också överväga skattefaktorn. Eftersom strukturerade noter anses vara betalningsinstrument är investerare ansvariga för att betala årliga skatter på dem, även om noten inte har uppnått löptid och de inte får några kontanter. Därtill kommer den, när den säljs, att behandlas som vanlig inkomst, inte en vinst (eller förlust).

När det gäller priset går det mycket troligt att du kommer att betala för en strukturerad anteckning, som avser kostnader för försäljning, strukturering och säkring.

BREN

Detta står för buffrad returförbättrad anteckning, eller BREN. Det är den vanligaste typen av strukturerad anteckning. Innan vi går vidare, låt oss bryta ner det här. Buffert erbjuder nackskydd. Returförbättrad leveransmarknad går tillbaka till uppsidan. Återigen låter detta mycket tilltalande, men det är vad det är tänkt att göra. Sanningen är att historisk nackdel skydd är begränsad. Samtidigt är uppåtspotentialen begränsad. (För mer, se: Skydda dig mot marknadsförlust .)

Om du skulle investera i ett index och tillämpa en strategi för utdelning av utdelningsplaner (DRIP), skulle din uppåtriktade potential vara hög så länge som det indexet fungerade bra. Genom att lägga till utdelningsinvesteringar i ekvationen ökar du din upside potential avsevärt. Med strukturerade noter är utdelningar inte en faktor. Detta gäller också nackdelen. Om ett index faller och du är nackskydd är begränsat med en strukturerad not, blir du inte nöjd. Lägg nu till det faktum att det inte finns några utdelningar för att lindra smärtan.

Bottom Line

Strukturerade noter är komplicerade och är inte alltid utformade för att vara i den genomsnittliga enskilda investerarens bästa. Risk / belöningsförhållandet är helt enkelt dåligt. Om du väljer strukturerade anteckningar ändå, var noga med att undersöka avgifter och kostnader, beräknat värde, löptid, oavsett om det finns ett samtal, betalningsstrukturen, skattemässiga konsekvenser och emittentens kreditvärde. (För mer, se: Beräkna risk och belöning .)