Style drift är en investeringsportföljchefs tendens att förändra en investeringsstil över tiden. I praktiken förändras de flesta investeringsstrategier och måste anpassas genom tiden. I verkligheten kan dock stil drift bli en betydande risk för investerare om en portfölj fokus förändras för mycket.

TUTORIAL: Välja kvalitativa ömsesidiga fonder

Primär orsaker till Style Drift Style drift kan vara ett resultat av många saker, men de vanligaste orsakerna till en stil drift är en förändring av investeringsklimatet och försök att jaga avkastning på investeringar.

AD:

Övergripande investeringsklimat förändras, annars skulle vi inte ha "tjurmarknader" eller "björnmarknader" för att beskriva långsiktiga marknadstrender. Många trender kommer i spel över tiden och investeringscheferna blir ofta gripna i dem. Som ett resultat kan en chef avvika från hans eller hennes standardinvesteringsstrategi och få en bra löpning i energi-, IT- eller biotekniklager. De kan också hålla fast vid denna trendstrategi för länge och tilldela fler och fler tillgångar mot det, kanske tro att stilen har blivit kollisionssäker. Tyvärr förändras nästan alla sektorer och alla marknadstrender över tiden och om förändringarna i portföljen har ändrat sin riskprofil kan det leda till att investerare blir mer riskerade än de förhandlade. (Läs mer om Upprepa din portfölj för att stanna på spår .)

AD:

Avsiktlig och oavsiktlig Style Drift När investerare registrerar sig hos en viss pengarchef på grund av sin stil, förväntar de sig att stilen ska vara fokus. Detta betyder inte att en oavsiktlig stil drift kan inte komma i spel.

Exempelvis dikterar många konventionella investeringsfilosofier att högst 10% av en portfölj ska tilldelas ett enskilt innehav. Men vad händer när en portföljförvaltare gör en otrolig pick? Tänk dig att en portföljförvaltare 1999 berättade för kunder att han tycker att den här lilla outfiten heter Microsoft kunde ha en reell tillväxtspurt från kärnprogramvaruförsäljningen, eftersom hushållen och många småföretag ökade sina PC-inköp till 1990-talet. Om initialtilldelningen startade som 5%, även med marknadsvolatiliteten och riskerna som uppstod i början av 90-talet, kunde portföljtilldelningen ha vuxit till 30% eller mer på fyra år och kunde lätt ha ökat till mer än 50% inom sju år. Detta innebär att cheferna är bindande eftersom de ofta måste berätta för kunderna att en stor andel av sina innehav nu är för mycket i ett enda lager, även om de känner att det fortfarande finns mycket mer uppenbart att komma. (Läs mer om Hur riskabelt är din portfölj? )

AD:

Det är bra att ha en betydande del av din portfölj som tilldelats en vinnande aktie, men du kan också bli utsatt för en chef som saknade Microsoft och beslutar att allokera för mycket i vad han tycker är "nästa Microsoft" så att kunderna kan se den vinsten.Även om detta kan fungera, kan det också sätta en investerares tillgångar i allvarlig risk. Tänk bara på alla de döda mjukvaruföretagen - de kan ha haft bra produkter och ett stort löfte, men de gjorde bara inte betyget. ) Chasers and Underperformers

Problemet är inte bara att stildrift kan förändra en portföljs sökväg, utan även om det är bättre också att det kan skada investerare på ett sätt som de inte skulle anmäla sig till när de gick med en chef och hans stil.
Tyvärr försöker många fondförvaltare trender och hamnar i den senaste största strategin som bara kan ha en tillfällig åktur. Under 1998 och 1999 var allt en portfölj att göra för att jaga dotcom-boomen utan att investera i internetföretag att investera i företag som ännu inte hade meddelat hur deras internetstrategier skulle bli. Men många började investera i dessa företag eller de faktiska rubrikbestånden efter det faktum. En allmän regel är om det är en "nyaste och senaste" trend på ett tidskriftsomslag, mycket av de goda sakerna har redan inträffat.

Kanske är den största orsaken till stildrift underpresterande. När en investeringschef släpar efter ett mål eller när portföljen ser förluster blir stil drift den enklaste strategin. Låta att din investeringschef använder S & P 500 som riktmärke. Antag att portföljen bara är 3% när S & P är 16% - antingen har chefen gjort några dåliga val eller lämnat för mycket av portföljens tillgångar i kontanter. Risken är att chefen börjar göra större och mer fokuserade och koncentrerade satsningar, snarare än diversifierad långsiktig planering. Denna situation är olycklig, men när trycket att utföra blir för stort kan investeringschefen frestas att ta större och större risker. (Läs mer om

Värdera din investeringschef och Varför fondförvaltare riskerar för mycket .) Marginal och stildrift

Medan vissa chefer vägrar att aldrig använda marginal eftersom av risken för att stora hävda förluster kommer att inträffa, använder många andra chefer marginal från tid till annan, och vissa är beroende av det. Om du investerar hos en pengarchef som använder hävstångseffekt måste du anta att dina vinster kan ligga över normala marknadsvinster - och också att dina förluster snabbt kan gå ur hand. Om du inte vill att de risker som är förknippade med marginalen och din chefs stildrift plötsligt lämnar dig med lånekostnader och fler värdepapper i ett konto än du kan hålla utan marginal, upplever du den riskfyllda delen av stildrift . (Läs mer om

Handledning för marginalhandel .) Risken för ingen stildrift

Överdriven stildrift kan skada investerare, men det finns en baksida till problemet: att inte ha några stil drift är också riskabelt. Det är lätt att tro att en sektor eller ett lager har blivit sekulärt och kommer att vara solid för en generation, men vad om du investerade i bara internet eller till och med tech-lager i mitten av 90-talet, men fick inte ut på grund av en tro på att även om dessa sektorer bubblar är den långsiktiga trenden fortfarande sekulär?Det betyder att fondens inriktning efter politik måste hålla fast i aktier i den sektorn, och det betyder att alla dina exponentiella vinster skulle ha blivit utplånade för dem som fastnade med det efter 1999 och 2000. Ännu värre, föreställ dig vad som kan hända när en chef beslutar att det bästa att göra är att hålla sig till en trend som går emot förväntningarna. Det här är när pengarchefer kan göra en stor förmögenhet till en liten.

Bottom Line

Style drift är en risk för investerare. Det kan skapa mer risk i en portfölj än en investerare har anmält sig till. Å andra sidan kan en portfölj med absolut ingen stildrift inte heller vara det bästa valet. Investeringsfilosofier och mål bör förändras genom tiden för de flesta investerare, och det är förmodligen säkert att anta att viss naturlig stil drift kan uppstå.