Style drift är ett vanligt problem för många fonder. Det uppstår när en fonds nuvarande portföljkaraktär stämmer ihop med den angivna placeringsstrategin. Drift, per definition, är ett inaktivt svar på en extern kraft. Om du investerar i en fond med liten kapital vars innehav "växer upp" för att bli medelhöga företag, har du antagligen gjort en snygg vinst, och denna drift verkar inte så illa. Om en fondförvaltare snabbt investerar i ett lager utanför fondens räckvidd för att kasta sin kvartalsstatistik, kan denna typ av stil drift - även om det är mycket sällsynt - vara ett stort problem.

I den här artikeln kommer vi att undersöka varför fonden drivs i drift och vad konsekvenserna är - både bra och dåliga. Vi kommer då att ge dig några lösningar om du känner att din fond börjar att vandra. (Se Focus Pocus kan inte leda till magiska avkastningar .)

Investeringsstrategier och investeringsmål Innan du deltar i några av orsakerna till och konsekvenserna av ömsesidigt fondsstyrd drift, kommer det att vara till hjälp att förklara några viktiga fonder terminologi. Ett investeringsmål är ett prestationsmål som överensstämmer med andra lämpliga attribut som risk tolerans, tidshorisont och inkomstbehov. Exempel på investeringsmål är kapital appreciering, kapitaltäckning och nuvarande inkomst.

En investeringsstrategi är den strategi och stil som en fond sysslar med för att uppnå sina investeringsmål. Exempel på investeringsstrategier är tillväxt med stort kapital och småkapitalvärde.

Begreppen "investeringsmål" och "investeringsstrategi" används ofta omväxlande. Ett fondföretag brukar göra skillnaden mellan de två villkoren i ett fondprospekt. (För mer information om prospektet, se Glöm inte att läsa prospektet! och Gräva djupare: Prospektet om ömsesidigt fonder .)

Ömsesidig fondsstil Drift över marknadskapitaliseringar Drift av ömsesidigt fondsstilar är vanligast i småkapitalfonder, särskilt när småkapitalmarknaden stiger och en fondföretag växer i marknadsvärde till den punkt där vissa innehav inte längre kan vara små cap. En portföljförvaltare måste fatta beslut om att fortsätta att hålla ett lager oavsett storlek eller sälja det och leta efter ett mindre företag. Många portföljförvaltare föredrar en buy-and-hold-strategi och är mer än villiga att låta sina vinnare springa om de fortfarande representerar en bra investering. (För att veta mer om att vara en långsiktig investerare, se Tio tips för den framgångsrika långfristiga investeraren och Vad håller man och håller med? medelstora företag betyder dock inte nödvändigtvis att en småkapitalportföljförvaltare är engagerad i stildrift.Prospektet ger normalt en fond stor flexibilitet för att genomföra strategier och uppnå mål. Prospektets flexibilitet varierar, men det är inte ovanligt att detta dokument låter en fond investera endast 65% av sina tillgångar i värdepapper som överensstämmer med sin investeringsstrategi. Det är också viktigt att notera att vissa prospekt inkluderar en "vid tidpunkten för köp" -klausulen för att ge ytterligare flexibilitet. Style drift kan också vara ett problem för mid-cap-medel av samma skäl som beskrivits ovan.

Ömsesidig fondsstil Drift över investeringsstilar

Drift av ömsesidigt fondsstilar är inte lika gemensam över investeringsstilar, till exempel en värdefond som övergår till tillväxtfond. Det är sant att vissa portföljförvaltare hämtar prestandan på heta områden på marknaden, men dessa chefer är väldigt ofta momentum- eller tillväxtinvesterare och skulle således inte motsäga fondens angivna stil.

Värdeorienterade fondförvaltare tenderar att fokusera på stabila sektorer som industri och finansiella tjänster och sällan betona tillväxtorienterade sektorer som teknik och hälso- och sjukvård om inte priserna på dessa företag har fallit avsevärt och representerar värdemöjligheter. Värdeförvaltare är normalt mycket disciplinerade och kommer inte att betala för värdepapper. Likaså kommer tillväxtchef inte troligt att förändra sina processer och börja köpa aktier i undervärderade företag om de inte har en stark tillväxtpotential. En tillväxtchef köper normalt inte aktier som tillfälligt är out of favor eller de som har liten eller ingen nuvarande vinst.

De flesta portföljförvaltare är välutbildade i sina respektive stilar och kanske inte ens känner sig bekväma att köpa aktier som överensstämmer med en annan strategi. Dessutom måste både värde- och tillväxtchefer följa de angivna strategierna i ett prospekt och i annan marknadsföringslitteratur. Att inte följa reglerna kan få allvarliga följder för någon portföljförvaltare.

Effekten av Style Drift

Style drift kan vara ett problem för vissa investerare, särskilt de som är mycket oroade över att ha specifika investeringar i procent av investeringar i vissa tillgångsklasser. Om din målfondsdiversifiering för småkapitalfonder är 10% och din småkapitalfond växer till mellanslagskategorin kommer din fondsdiversifiering att falla långt under 10%. Om småkapitalmarknaden rallies, kan din portfölj då prestera på grund av den minskade nivån på småkapitalexponering. (För mer information om tillgångsallokering, se

Fem saker att veta om tillgångsfördelning och Uppnå optimal fördelning av tillgångar .) På samma sätt, om en chefschef skulle tillåta många av sina innehav för att bli storhatt och storkapitalmarknaden möter en björnmarknad, skulle din portfölj drabbas av ökad exponering för storkapitalmarknaden. Portföljförvaltarens perspektiv

Portföljförvaltare brukar inte vara alltför oroade över stildriften eftersom det gäller marknadsvärdering (även om ledande befattningshavare och marknadsförare kanske är mer oroliga över detta problem).Portföljförvaltare vill verkligen inte bryta mot fondens prospekt och kommer normalt att justera en portfölj om det behövs. En portföljförvaltares främsta mål är emellertid att köpa och hålla de bästa investeringarna för en fond och att göra sina aktieägares pengar. I Forbes. com artikel "The Style Mongers" (juni 2007), skrev John Rogers Jr., en välskötta VD och Chief Investment Officer på Ariel Capital Management, "Style drift kan uppstå naturligt när en chef ser små och medelstora lager Utveckla sina kategorier, precis som barnen flyttar sig upp i en storlek i kläder. Vilken intelligent investerare vill stampa en portföljs tillväxt bara för att passa in i en kategori? "

Vad ska investerare göra om stildrift?
Det finns inget definitivt sätt att avgöra om din fond ska uppleva stildrift. Du kan dock få insikt i hur en fond kommer att lösa detta problem genom att granska en fonds angivna investeringsstrategier och historiska omsättningsförhållanden. Om dina fonder drivs av sina angivna investeringsstrategier har du några alternativ:

Upprepa din portfölj för att komma tillbaka till önskad fonddiversifiering genom att sälja en del av fonden och sedan använda pengarna för att köpa en annan fond att sätta Din investeringsportfölj åter i balans. (För att lära dig mer om denna strategi, se
Rebalance your portfolio to stay on track

1. och Behålla din ömsesidiga jämviktsbalans .) Om ombalansering inte fungerar för dig, och Det kanske inte är om ditt konto är skattepliktigt, så kan du helt enkelt inte göra något för driften och lägga till nya pengar för att ändra din fonds diversifiering. Som en sista utväg kan du sälja den förekommande fonden och leta efter en annan fond som är mindre sannolikt att driva. Att sälja drivfonden skulle vara ett mycket rationellt beslut i ett IRA-konto, men det kan få betydande skatteeffekter för ett skattepliktigt konto.
2. Wrap Up
3. Drift av ömsesidigt fondsstilar kan vara ett problem för fonddiversifiering och för de investerare som strävar efter att ha mycket konsekventa stilprocenter. Högkvalitativa fonder som använder buy-and-hold-strategier kommer sannolikt att uppleva stildrift i marknadsvärdet. Det här är det pris som en investerare betalar för att välja portföljförvaltare som väljer bra lager. I slutändan kommer det att vara för dig att bestämma om avkastningen motiverar stil driften.