Huvudskyddade anteckningar kan vara ett mycket komplicerat ämne. Konceptet har ingen definition i stent. Och denna strukturerade produkt ökade inte till popularitet förrän relativt nyligen - efter dotcombubblan.

Det finns många sätt att definiera huvudskyddade anteckningar, men här är den enklaste versionen: Det är en blandning av ett lager eller en obligation med ett optionspaket där du är garanterad att få din huvudmann tillbaka vid löptiden. Självklart kommer uppåtspotentialen att vara begränsad när du är garanterad att få din revisor vid förfall (minus avgifter), men det finns två olika typer av huvudskyddade anteckningar som visar avkastning på olika sätt. En, nollkupongstruktur, erbjuder mer säkerhet. Den andra, ständigt proportionella portföljförsäkringsstrukturen, ger mer risk och mer potentiell belöning. (För relaterad läsning, se: Strukturerade anteckningar: Vad du behöver veta. )

För båda typer av huvudskyddade anteckningar måste investerarna hålla dem till förfall och det finns två risker (varav ingen är ofta högrisk). Den första är kreditvärdet av emittenten. Eftersom emittenten oftast är en stor institution är risken vanligtvis låg. Det hänger också samman med den andra risken, som är call risk.

Det finns ett par negativ du borde veta om. En, det är svårt att undersöka information om vad du investerar i. Två, strukturen på dessa anteckningar är ofta komplicerad och förvirrande - noggrant uppmärksamma kostnader och avgifter - och de har inte funnits i tillräckligt lång tid för att bestämma deras värde som ett investeringsfordon. (För mer, se: Hur skattas nollkupong kommunala obligationer? )

Låt oss nu titta på båda typer av huvudskyddade anteckningar på individuell basis.

Nollkupong

Detta är den säkrare sorten av en huvudskyddad anteckning. Det är för att, som namnet indikerar, det inte finns någon kupong. Därför krävs endast en statisk häck. Vid utfärdandet används 70% av huvudmannen för att köpa en nollkupongobligation. De återstående fonderna används då för hävstångseffekt, vilket ger en investerare möjlighet att se en vinst. Precis som med den ständiga andelportföljförsäkringsstrukturen kan detta kapital användas för ett köpoptionspaket i ett index, korg av aktier, korg med obligationer, råvaror, valutor och till och med hedgefonder. Det senare är viktigt för investerare eftersom icke-ackrediterade investerare vanligtvis inte har tillgång till hedgefonder. Oavsett de underliggande tillgångarna kommer uppåtspotentialen att vara begränsad på grund av ett lock. Det här kepset finns så det finns en lätt uppnådd garanterad avkastning av revisor vid löptid. (För mer, se: Allt om nollkupongobligationer. )

- 3 ->

Konstant Proportionsportföljförsäkring

Med denna typ av huvudskyddad not, är investeringen i den underliggande tillgången lika med huvuddelen. Detta innebär mer hävstångseffekt och hävstångseffekt kan vara lika mycket som två eller tre gånger investerad huvudstol. Om allt går bra med de underliggande tillgångarna, är det inte nödvändigt att lägga till skydd för huvudmannen, och skyddet kan säljas. Å andra sidan, om underliggande tillgångar inte fungerar bra, krävs ytterligare skydd.

Detta kan leda till inköp av en nollkupongobligation eller ett utfallsscenario, vilket avser olycklig förekomsten av NAV som motsvarar skyddskostnaden. Detta kommer att leda till att ett fullständigt skydd behövs, vilket leder till att garantin för huvudmannen returneras men ingen vinst. I det här scenariot, när du lägger till kostnader och avgifter, är det faktiskt en förlust. Du måste också faktor i inflationen. Om huvudmannen returneras och det inte finns någon vinst, kommer du inte att slå på inflationen. Detta gäller även nollkupongstrukturen. ) Övriga viktiga uppgifter

De flesta huvudskyddade anteckningarna har ingen kupong och erbjuder en engångsavgift vid mognad. Avkastningen baseras på den ursprungliga kapital plus NAV, eller de underliggande tillgångarnas resultat exklusive avgifter. Löptid är vanligtvis mellan sex och 10 år.

Det är inte omöjligt att hitta huvudskyddade anteckningar som erbjuder en kupong. Även om detta leder till konsekvent inkomst är det viktigt att veta att denna inkomst kommer att dräneras från huvudmannen som garanteras återlämnas vid förfallodagen. Om du vill behålla alla dina förvaltare vid förfallodagen kan du söka en huvudskyddad anteckning som erbjuder periodisk avkastning baserat på de underliggande tillgångarnas resultat.

Att utföra forskning på huvudskyddade anteckningar är inte lätt, men du kan titta på ett erbjudande memorandum. Det här är verkligen mer för säkerhetsregulatorer, men du kan hämta lite information om bokslut och chef bios. I en relaterad anteckning är det nästan omöjligt att jämföra huvudskyddade anteckningar eftersom ingen två är desamma. När du kombinerar underliggande tillgångar, konstruktion, marknadsförhållanden och räntor hittar du inte en match. (För mer information, se:

Huvudskyddade anmärkningar: Hedgefond för dagliga investerare .) Bottom Line

Om du vill ha en säker investering där din huvudmann garanteras återlämnas, överväga tittar på huvudskyddade anteckningar. Det är dock rekommenderat att du gör en del undersökningar om emittenten för kreditvärdighet och för att se om det finns en samtalrisk. Om du väljer att utnyttja detta investeringsfordon kan du välja mellan en nollkupong eller en konstant andel av portföljutgivningen. Den förstnämnda erbjuder en statisk häck för att garantera avkastningen av huvudmannen vid förfallodagen. Den senare använder mer hävstångseffekt och en dynamisk häck för att garantera att din huvudstol återkommer vid förfallodagen.Uppåtspotentialen blir högre, men det är också mer sannolikt att du inte ser någon vinst. (För mer, se:

Så här hittar du de bästa spelen i Muni Obligationer. )