Kreditvärderingsinstitutet Standard & Poor's har sänkt den suveräna kreditvärderingen av Saudiarabien med två noter, från A + till A-, eftersom kvarhållna låga oljepriser har orsakat den råa exportörens ekonomiska tillväxtutsikter att försämras. Medan många ekonomer och marknadsaktörer har nedslagit effekten av låga oljepriser på den globala ekonomiska tillväxten verkar denna kreditåtgärd visa att den kan få en verklig inverkan på globala marknader utanför råvarans rike.

Konungariket införde tidigare kontroller i syfte att behålla sin svindlande tillgång på kassareserver inom landets gränser. Denna nedgradering tyder emellertid på att kapitalreglering kanske inte räcker till för att utgöra en eventuell standard. (För mer, se: Saudis Impose Capital Controls som oljedisplayer. Saudiarabiens ekonomi och olja

Saudiarabien är starkt beroende av oljeexport för att finansiera sin ekonomi, vilket utgör nästan 50% av sin årliga BNP. Viktigt är att oljeförsäljningen också står för 80% av sina budgetintäkter och 90% av exportinkomsterna. Trots att den saudiska regeringen har uppmuntrat till expansion i andra sektorer för att diversifiera och anställa sina medborgare, har dessa ansträngningar ännu inte fått mycket dragkraft.

Saudiarabiens regering har varit känd att anställa en stor andel av sitt medborgarskap, med tidigare oljeprovenu för att täcka generösa löner och förmåner. Saudia Arabia har också kunnat använda sin dominans som oljeproducent för att subventionera kostnaden för bensin, med kostnaden för konsumenten bekvämt under $ 1. 00 per gallon vid pumpen, vilket i huvudsak erbjuder ett annat bidrag till sina medborgare. Eftersom priset på fat olja har fallit från över $ 100 till under $ 30 börjar regeringskassorna springa torr. (Se även:

Hur billig olja kommer att skada Saudiarabiens ekonomi .)

Saudiarabiens oljeproduktion: Ett kycklingsspel

Även om det låga priset på olja sätter ett allvarligt problem i regeringens förmåga att subventionera jobb och konsumentpriser, kan saudierna tekniskt överleva en långvarig period av under $ 30 rå. De har redan en stor oljebaserad infrastruktur på plats, och därför kan de extrahera den billigaste oljan som är tillgänglig på omkring $ 10 per gallon. Det var förmodligen framför dem som de började öka produktionen mot bakgrund av den avtagande efterfrågan från platser som Kina som började i slutet av 2014. Även med den låga produktionskostnaden hade den saudiska regeringen budgeterat en mycket högre lönsamhet i sina beräkningar för att behålla sina utgifter. Enligt rapporter behöver de olja för handel för omkring 100 dollar per fat för att balansera sin budget.

Många analytiker har spekulerat på att Saudiarabien försökte hävda sin dominans inom oljesektorn, eftersom hot från mer expensivt producerade produkter uppstod utomlands, särskilt skifferoljebommen i USA och Kanada, och Rysslands tillväxt som konkurrent. När oljepriserna föll, började andra medlemmar av OPEC lobbya för en minskning av produktionen, eftersom deras mindre ekonomier började känna smärtan av oljans glida under $ 60 och sedan $ 50 per fat. Nordamerikanska skifferproduktionen sträckte sig dock inte tillbaka som saudierna kan ha hoppats, och de vägrade att skära sin egen dagliga leverans. (För mer, se:

De största oljeproducenterna i Mellanöstern .) Det är inte att säga att amerikanska tillverkare inte har skadats: ett antal små borrare har lämnat in för konkurs och priserna av amerikanska integrerade oljegiganter som Exxon Mobil Corp. (XOM

XOMExxon Mobil Corp83. 75 + 0. 69% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Chevron Corp. (CVX CVXChevron Corporation117. 04 + 1. 78% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Hess Corp. (HES HESHess Corp48. 23 + 6. 09% Skapat med Highstock 4 .2 6 ) har alla tumblade ganska lite under de senaste tolv månaderna. Trots detta har Amerika fortfarande varit en nettoeksportör av olja och har kraftigt minskat OPEC: s inflytande i ett drag mot inhemsk energioberoende. Under tiden har ökad tillgång också kommit från produktionen som ramlade upp i Irak och från Iran, eftersom årliga ekonomiska sanktioner har blivit lyft. Allt detta har konvergerat med en global nedgång i efterfrågan, vilket gör Saudiarabien verkar vara förloraren i sitt slag av kyckling. (För mer, se:

Iran säger att det är öppet för oljeledningar med Saudiarabien .) Vad kreditminskningen betyder

En nedgradering för Saudiarabien innebär att det blir dyrare för regeringen att låna på statsobligationsmarknaderna. Det ökar också marginellt sannolikheten för att landet skulle kunna gå i konkurs och gå i konkurs. Faktum är att en rapport från IMF har föreslagit möjligheten att riket skulle gå tom för pengar senast år 2020. I IMF-rapporten anges att landet i 2015 kommer att ha förlorat cirka 360 miljarder dollar på grund av låga oljepriser och om det håller på att risken för att pengarna rinner ut blir mer verkliga. Samtidigt kommer kreditnedgraderingen inte att hjälpa regeringen att höja nya medel.

Enligt Standard & Poor's är kreditnedgraderingen motiverad. Kreditinstitutet sade: "Oljepriset har fallit längre sedan vår senaste översyn av Saudiarabien i oktober 2015 och vi har sänkt våra oljeprisanslag för 2016-2019 med ca 20 dollar per fat. Enligt vår uppfattning kommer nedgången i oljepriset att har en tydlig och bestående inverkan på Saudiarabiens skattemässiga och ekonomiska indikatorer med tanke på dess höga beroende av olja. "

Utanför Saudiarabien växer fler kredithändelser alltmer sannolikt bland andra oljeproducenter inklusive andra Mellanöstern-länder, Ryssland och Norge. Venezuelas ekonomi ligger på randen av kollaps för närvarande på grund av långvariga låga oljepriser.(Se även:

En Saudi Aramco-IPO varför du borde rensa .) Som ett resultat blir det omöjligt att ignorera den avgörande roll som oljepriserna kan spela i den bredare globala ekonomin, och hur effekterna kan rippla till kapitalmarknaderna och statsobligationspriserna. Eftersom oljepriset sannolikt kommer att förbli lågt under en längre tid, kan dessa makroeffekter bara förvärras över tiden.

Senast samtyckte Saudiarabien till att frysa ökningarna i sin oljeproduktion, som ursprungligen applåderades av marknaderna. Den här frysten täcker dock den dagliga produktionen vid den redan rekordhöga mängden extraherad i januari i år, en mängd som är mycket högre än efterfrågan på konsumtion. Iran har under tiden stött på möjligheten att skära sin egen produktion, eftersom den dra nytta av den nyligen fått tillgång till många världsmarknader.

Bottenlinjen

Låga oljepriser har skadat ekonomin hos många exporterande länder, och många har gjort skulden rättvist i Saudiarabien eftersom det ökade produktionen mot snabbt fallande priser. Konungarikets avsikt verkar ha varit att driva ut dyrare oljeproducenter i Nordamerika och på andra ställen än att förlora sin dominans som toppproducent. Saudiarabiens handlingar har emellertid bara mötts av ännu mer produktion från länder som Iran och Irak, medan amerikanska skifferproducenter som inte har gått i affärer har nyskapat för att extrahera skifferolja mer effektivt och för lägre kostnader för att konkurrera. Samtidigt har den globala efterfrågan minskat och lämnar en olja av olja över hela världen.

Eftersom Saudiarabiens ekonomi saknar diversifiering och förlitar sig så mycket på exporten av olja för att stödja sin budget, blir landet skadat på ett mer asymmetrisk sätt än några av sina grannar. Den saudiska regeringen är landets största arbetsgivare, och regeringen subventionerar också bensinpriserna för konsumenterna. Dessa aktiviteter är väldigt dyra, och trots att saudierna kan extrahera lite olja till så billigt som 10 dollar per fat, behöver de priserna vara närmare 100 dollar per fat för att balansera sin budget. Med 100 dollar olja långt ifrån syn på den här tiden blir det allt mer sannolikt att Saudiarabien kan göra sig skyldig i skuld. Därför har Standard & Poors sänkt kreditvärderingen för landet från A + till A-.