Alternativets aktiekurs är det pris på vilket ett sälj- eller köpoption kan utnyttjas. Också känt som lösenpriset är det att välja streckkurs ett av två nyckelfrågor (det andra är tiden till utgången) som en investerare eller näringsidkare måste göra när det gäller att välja ett visst alternativ. Starkpriset har ett enormt utslag på hur din optionshandel kommer att spela ut. Läs vidare för att lära dig om några grundläggande principer som bör följas när du väljer strejkpriset för ett alternativ.

Strike Price Överväganden

Förutsatt att du har identifierat det lager som du vill göra en optionshandel, liksom typen av optionsstrategi - som att köpa ett samtal eller skriva en uppsättning - De två viktigaste övervägandena vid bestämning av lösenpriset är (a) din risk tolerans, och (b) den önskade riskavlönen.

a. Risk Tolerans

Låt oss säga att du funderar på att köpa ett köpalternativ. Din risk tolerans bör avgöra om du anser att det är ett in-the-money-alternativ (call-to-call), ett samtal (ATM) eller ett OTM-samtal. Ett ITM-alternativ har en större känslighet - även kallad option delta - till priset på den underliggande aktien. Så om aktiekursen ökar med ett visst belopp, skulle ITM-samtalet få mer än ett ATM- eller OTM-samtal. Men vad händer om aktiekursen minskar? Det högre deltaet i ITM-alternativet innebär också att det skulle minska mer än ett ATM- eller OTM-samtal om priset på den underliggande aktien faller. Eftersom ett ITM-samtal har ett högre inneboende värde till att börja med kan du dock återkåpa en del av din investering om beståndet bara avtar med ett blygsamt belopp före optionsutgången.

b. Utbetalning av riskavdrag

Den önskade riskavdragsavgiften innebär helt enkelt det kapital som du vill riskera för handeln och ditt prognostiserade vinstmål. Ett ITM-samtal kan vara mindre riskabelt än ett OTM-samtal, men det kostar också mer. Om du bara vill satsa lite pengar på din samtalshandelsidé kan OTM-samtalet vara det bästa - förlåta ordspelsalternativet. Ett OTM-samtal kan få en mycket större vinst i procent än ett ITM-samtal om aktien stiger över lösenpriset, men totalt sett har det en betydligt mindre chans att lyckas än ett ITM-samtal. Det betyder att även om du plockar ner en mindre mängd kapital för att köpa ett OTM-samtal, är oddsen att du kan förlora hela din investering högre än med ett ITM-samtal.

Med dessa överväganden kan en relativt konservativ investerare välja ett ITM- eller ATM-samtal, medan en näringsidkare med hög risk tolerans kanske föredrar ett OTM-samtal. Exemplen i följande avsnitt illustrerar några av dessa begrepp.

Strike Price Selection: Exempel

Låt oss överväga några grundläggande alternativstrategier på bra ole General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), en kärna för många nordamerikanska investerare och ett lager som uppfattas som en proxy för den amerikanska ekonomin. GE kollapsade med mer än 85% under en 17-månadersperiod som började i oktober 2007 och störde till en 16-årig låg på $ 5. 73 i mars 2009 då den globala kreditkrisen förstörde sitt GE Capital-dotterbolag. Aktien återhämtade sig stadigt sedan dess och blev 33,5% i 2013 och slutade på 27 dollar. 20 den 16 januari 2014.

Låt oss anta att vi vill handla mars 2014-alternativen; För enkelhetens skull ignorerar vi budgivningsutbredningen och använder det senaste köpta priset för marsalternativen per 16 januari 2014.

Priserna för mars 2014 sätter upp och uppmanar GE visas i tabellerna 1 och 3 nedan. Vi använder dessa data för att välja strejkpriser för tre grundläggande optionsstrategier - köp ett samtal, köp en uppsättning och skriv ett täckt samtal - att användas av två investerare med en väldigt divergerande risk tolerans, konservativ Carla och Risk-lovin 'Rick.

Fall 1: Köp ett samtal

Scenario 1 - Carla och Rick är hausse på GE och skulle vilja köpa mars-samtal på den.

Tabell 1: GE Mars 2014 Samtal

Med GE-handel på 27 dollar. 20, Carla tycker att det kan handla upp till $ 28 i mars; När det gäller nackdelrisk tror hon att aktien kan minska till 26 dollar. Hon väljer därför för mars $ 25 call (som är in-the-money eller ITM) och betalar $ 2. 26 för det. $ 2. 26 kallas premien eller kostnaden för alternativet. Som visas i tabell 1 har detta samtal ett internvärde på $ 2. 20 (dvs. aktiekursen på 27 dollar. 20 minus strejkpriset på 25 dollar) och tidsvärdet på 0 $. 06 (det vill säga anropspriset på $ 2. 26 mindre inneboende värde av $ 2. 20).

Rick är å andra sidan mer bullish än Carla, och är en riskmottagare, och söker en bättre procentuell avkastning, även om det innebär att man förlorar hela beloppet som investeras i handeln, om det inte skulle fungera. Han väljer därför för $ 28-samtalet och betalar $ 0. 38 för det. Eftersom detta är ett OTM-samtal, har det bara tidvärde och inget inneboende värde.

Priset på Carla och Ricks samtal, över en rad olika priser på GE-aktier genom optionsoption i mars, visas i tabell 2. Observera att Rick bara investerar $ 0. 38 per samtal, och detta är det mest han kan förlora; Hans handel är dock bara lönsam om GE handlar över 28 dollar. 38 (28 dollar strykpris + 0 kr. 38 samtalspris) före valperiodens utgång. Omvänt investerar Carla ett mycket högre belopp, men kan återkåpa en del av hennes investering, även om aktien går ner till 26 dollar vid optionsutgång. Rick ger mycket högre vinst än Carla i procent om GE handlar upp till 29 dollar genom optionsoption, men Carla skulle göra en liten vinst även om GE handlar marginellt högre - säg till 28 dollar - genom optionsoption.

Tabell 2: Utbetalningar för Carla och Ricks samtal

Som en sida noterar du följande punkter:

• Varje optionsavtal representerar i allmänhet 100 aktier.Så ett alternativ pris på $ 0. 38 skulle innebära ett utlägg på $ 0. 38 x 100 = $ 38 för ett kontrakt. Ett alternativ pris på $ 2. 26 innebär ett utlägg på $ 226.
• För ett köpoption motsvarar jämnviktspriset strejkpriset plus kostnaden för alternativet. I Carlas fall bör GE handla till minst $ 27. 26 innan alternativet upphör för att hon ska bryta sig jämnt. För Rick är break-even-priset högre, till 28 dollar. 38.
• Provisioner beaktas inte i dessa exempel (för att hålla sakerna enkla), men bör beaktas vid köpoptioner.

Fall 2: Köp ett set

Scenario 2 - Carla och Rick är nu baisse på GE och skulle vilja köpa mars på den.

Tabell 3: GE Mars 2014 Puts

Carla tycker att GE kunde minska ner till 26 dollar i mars, men skulle vilja spara en del av hennes investering om GE går upp i stället för ner. Hon köper därför $ 29 mars-uppsättningen (vilket är ITM) och betalar $ 2. 19 för det. Från tabell 3 ser vi att detta har ett inneboende värde av $ 1. 80 (det vill säga strejkpriset på 29 dollar mindre aktiekursen på 27 dollar. 20) och tidsvärdet på 0 $. 39 (dvs. e-postpriset på $ 2, 19 minus inneboende värde av $ 1, 80).

Eftersom Rick föredrar att svänga för staketet köper han $ 26-satsen för $ 0. 40. Eftersom detta är en OTM-uppsättning, består den helt av tidvärde och inget inneboende värde.

Priset på Carla och Rick sätter över en rad olika priser på GE-aktier genom optionsoption i mars visas i Tabell 4.

Tabell 4: Utbetalningar för Carla och Rick satser

Observera följande:

• För ett säljalternativ är jämnviktspriset lika med aktiekurs minus kostnaden för alternativet. I Carlas fall bör GE handla till högst $ 26. 81 innan alternativet upphör för att hon ska bryta sig jämnt. För Rick är break-even-priset lägre, till 25 dollar. 60.

Fall 3: Skriva ett täckt samtal

Scenario 3 - Carla och Rick båda egna GE-aktier och skulle vilja skriva in mars på stocken för att tjäna premieinkomst.

Strike prisövervägandenna här är lite annorlunda, eftersom investerare måste välja mellan att maximera sina premieinkomster samtidigt som risken för att aktierna "kallas" borta minimeras. Låt oss anta att Carla skriver $ 27-samtalen, som hämtar hennes premie på $ 0. 80. Rick skriver $ 28-samtalen, vilket ger honom premie på $ 0. 38.

Antag att GE stänger till $ 26. 50 vid valperiodens utgång. I det här fallet, eftersom aktiekursens marknadspris är lägre än strejkpriserna för både Carla och Ricks samtal, skulle aktien inte kallas och de skulle behålla hela premiebeloppet.

Men om GE stänger till 27 dollar. 50 vid valperiodens utgång? I så fall skulle Carlas GE-aktier ringas bort till 27 dollar. Skriva samtalen skulle därför ha genererat hennes nettopremieinkomst av det initialt mottagna beloppet mindre skillnaden mellan marknadspris och aktiekurs eller $ 0. 30 (i. E. $ 0, 80 mindre $ 0, 50). Ricks samtal upphör att gälla, vilket gör att han kan behålla hela hans premie.

Om GE stängs till $ 28. 50 när optionerna löper ut i mars, kommer Carla's GE-aktier att ringas bort till $ 27-aktiekursen.Eftersom hon faktiskt har sålt sina GE-aktier till $ 27, vilket är $ 1. 50 mindre än dagens marknadspris på 28 dollar. 50, hennes teoretiska förlust på samtalskommunikation är = $ 0. 80 mindre $ 1. 50 = - $ 0. 70.

Ricks teoretiska förlust = $ 0. 38 mindre $ 0. 50 = - $ 0. 12.

Risker för att välja felaktigt pris

• Om du är ett samtal eller en köpare kan det hända att du betalar det fulla premiumbeloppet om du väljer felaktigt pris. Denna risk ökar ju längre bort aktiekursen är från det aktuella marknadspriset, i. e. out-of-the-money.
• Vid en författare kan det felaktiga priset för det uppringade samtalet leda till att det underliggande lagret kallas bort. Vissa investerare föredrar att skriva lite OTM-samtal för att ge dem en högre avkastning om lagret är bortkallat, även om det innebär att offra premiumbidraget.
• För en uppsatt författare skulle det felaktiga strejkpriset leda till att det underliggande lagret tilldelas till priser som ligger långt över det aktuella marknadspriset. Detta kan inträffa om beståndet plötsligt plötsligt, eller om det finns en plötslig marknadsförsäljning som sänder de flesta aktier kraftigt lägre.

Poäng att överväga

• Tänk på implicit volatilitet vid fastställande av lösenpris: Implicerad volatilitet är volatiliteten som är inbäddad i optionspriset. Generellt sett desto större är beståndsrörelserna, ju högre grad av underförstådd volatilitet. De flesta aktier har olika nivåer av underförstådd volatilitet för olika strejkpriser, vilket framgår av tabellerna 1 och 3, och erfarna alternativhandlare använder denna volatilitet "skew" som en viktig inmatning i sina alternativhandelbeslut. Nya alternativ investerare bör överväga att följa sådana grundläggande principer som att avstå från att skriva täckta ITM- eller ATM-samtal på lager med måttligt hög implicit volatilitet och starkt uppåtgående moment (eftersom oddsen för stocken som kallas bort kan vara ganska hög) eller hålla sig borta från köpa OTM sätter eller ringer till aktier med mycket låg underförstådd volatilitet.
• Har en back-up-plan: Alternativhandel kräver en mycket mer praktisk tillvägagångssätt än vanlig investering och investeringar. Ha en back-up plan redo för dina alternativ affärer, om det plötsligt svänger i känslor för en viss aktie eller på den breda marknaden. Tidsförfall kan snabbt erodera värdet av dina långa alternativpositioner, så överväga att minska dina förluster och bevara investeringskapital om saker inte går.
• Utvärdera utdelningar för olika scenarier: Du bör ha en spelplan för olika scenarier om du avser att aktivt byta handelsalternativ. Om du till exempel skriver regelbundna telefonsamtal regelbundet, vad är det sannolika utfallet om lagren kallas bort, kontra inte kallad? Eller om du är väldigt bullish på ett lager, skulle det vara lönsamt att köpa korta alternativ till ett lägre lösenpris eller längre daterade alternativ till ett högre lösenpris?

Bottom Line

Att välja lösenpriset är ett nyckelbeslut för en optionsinvesterare eller näringsidkare, eftersom det har en väsentlig inverkan på lönsamheten för en optionsposition.Att göra dina läxor för att välja det optimala lösenpriset är ett nödvändigt steg för att förbättra dina chanser att lyckas i alternativhandel.