Under ett år då förväntningarna var höga för hedgefonderna återhämtade sig hedgefonderna återigen under obestämd avkastning 2015. På grund av ett svagt resultat under 2014 var hedgefonderna under ökat tryck från investerare som såg på att deras alternativa investeringar konsekvent underpresterar S & P 500. Många hedgefonder började året starkt , även översteg S & P 500, men lyckades inte hantera årsskiftet. Vid årsskiftet förlorade den genomsnittliga hedgefonden mer än 3%, medan S & P 500 lyckades med en mikroskopisk vinst på 1, 4% inklusive utdelning. Den konsekventa under-underpresenteringen av hedgefonder har många investerare ifrågasatt om de höga avgifterna de betalar är värda det.

Hur hedgefondförvaltare tjänar sin betalning

Investerare betalar hedgefonder för att styra risk och hantera volatilitet. De är utformade för att vara en icke-korrelerande tillgång för att tillhandahålla ballast till aktie- och obligationsbaserade placeringsportföljer. Därigenom förväntas de ge bättre riskjusterade avkastningar, särskilt genom perioder med extrem volatilitet. Det senaste året har hedgefonderindex överträffat S & P 500 2008 när det sjönk bara 27% till indexets 38%. Under årens lopp har det varit skattekullar, Arab Springs, europeiska finansiella bailouts och massor av andra makrohändelser som kräver omfattande kapitalförvaltning att övervinna.

År 2015 fanns ingen finansiell kris. Det fanns inget större krigsutbrott. Kina växte svagare, men ekonomin i U. S. visade tecken på kärnstyrka. Med undantag för fallande oljepriser och råvarupriser fanns det egentligen inga stora headwinds som hedgefondsförvaltare var tvungna att slåss. S & P 500 startade året med starkt, liksom hedgefonder, men sprang sedan i grusiga vatten. Om det skulle bli ett år där hedgefonderna gick bättre än så var det deras bästa tillfälle. Men för det sjunde raka året blev investerare besvikna.

Är Hedge Fund Performance Overpriced?

Hedgefondsförvaltare betalas utifrån en kompensationsstruktur "2 och 20". De tjänar en 2% administrativ avgift oavsett hur deras fond utför, och de tjänar en 20% prestationsavgift som betalas ut av vinsten. De betalas också bonusar oavsett vinst. Det innebär att en hedgefond med 10 miljarder dollar i tillgångar genererar 20 miljoner dollar i intäkter för hedgefonderbolaget, oavsett om det gjorde några pengar för sina investerare. Men under de senaste åren har hedgefonder upplevt betydande utflöden som har skadat sig i deras ersättning för förvaltningsavgift. Varje år stängs ett antal hedgefonder på grund av dålig prestanda eller stora utflöden.

Även pensionsfonder, som är bland de största institutionella investerarna i hedgefonder, börjar ifrågasätta värdet av att tillföra hedgefonder till deras portfölj, särskilt mot bakgrund av deras överdrivna avgifter.En pensionsfond med 50 miljoner dollar investerat i hedgefonder betalar 1 miljon dollar per år för att få tillgången förvaltad. I jämförelse kan en indexfond som genererat bättre avkastning under de senaste sju åren ha kostat mindre än 100 000 dollar per år.

Vissa hedgefondsförvaltare tjänat sina avgifter år 2015

Det fanns några vinnare 2015. De 20 största hedgefonderna samlade generellt 15 miljarder dollar i vinst för sina investerare. Men som en grupp förlorade resten av hedgefonderna mer än 95 miljarder dollar för sina investerare. Bland de bättre artisterna under 2015 var hedgefonder med ett asiatiskt och stilla fokus, vilket i genomsnitt uppgick till 9,1% avkastning. Volatilitets- och relativa värdefonder var de mest framgångsrika branschstrategierna med en genomsnittlig avkastning på 5,5% respektive 5,63%. I allmänhet fonder som begränsade sig till bara korta eller långa positioner underpresterade eftersom de var mindre reaktiva mot sommarens marknadsvolatilitet. Volatilitet och strategier för speciella möjligheter, som de som används i många Asien-Stillahavsområdet, är snabbare och bättre rustade för att göra snabba förändringar som griper till volatiliteten. Dessa hedgefondsförvaltare tjänar definitivt sin behållning.

Det var en tid då de flesta hedgefonder fick sin avgift och deras 20% vinst. Under de "förlorade" åren på aktiemarknaden mellan 2000 och 2009 överträffade den genomsnittliga hedgefonden S & P 500 Index. Även under de senaste 10 åren har hedgefonder levererat liknande riskjusterade avkastningar som S & P 500. Men efter ett annat dyster år är frågan för många investerare kvar om hedgefonder har förlorat sin "hedge" och levererar nu överdrivet avkastning.