a:

Teorin om att tränga ut säger att en ökning av statens finansiella verksamhet, som utgifter eller upplåning, gör att den privata finansiella verksamheten blir lägre än vad den skulle ha varit utan ökningen. Den grundläggande mekanismen för att tränga ut är utbud och efterfrågan på finansmarknaderna. Lagarna för tillgång och efterfrågan slutar inte plötsligt att arbeta under en lågkonjunktur, men vissa ekonomer tror att graden av trängsel kan vara mindre betydande under en lågkonjunktur.

Logiken bakom trängsel

När staten spenderar offentliga pengar på en tillgång, anslås tillgångens pris till privata investerare. På samma sätt, om staten lånar pengar genom att utfärda Treasurys tenderar räntan att vara högre. Privatpengar som används för att köpa statsskulden avledas från inköp av företagsskuld. När ekonomiska aktörer är prissatta av den finansiella marknaden kallar ekonomer det "tränger ut".

Det finns inget om arten av lågkonjunkturer som förändrar dessa utbuds- och efterfrågan dynamik; den grundläggande mekanismen för att tränga ut håller fortfarande. Det enda sättet att tränga ut sker inte om regeringarna fastställer prisnivån eller tvingar privatköp, även om det leder till andra allokerande problem.

Ekonomer håller inte med om de mikroekonomiska rörelserna av utbud och efterfrågan. Om regeringarna ökar utgiftsnivån med ekonomisk efterfrågan tenderar det att höja priserna högre än normalt. När priserna stiger tenderar andra köpare att kräva mindre än vad de annars skulle ha. Dessa effekter är oföränderliga i ekonomisk teori.

Elasticitet och statliga utgifter

Ekonomer är oense över den uppmätta elasticitetsnivån på vissa marknader och över vissa tider. Elasticitet är en ekonomisk term som motsvarar utbud och efterfrågan på förändringar i externa variabler. Som elasticitet avser offentliga utgifter tenderar de höga elastiska marknaderna att se mer utsträckt än höga oelastiska marknader. Detta beror på att marknaden är mer känslig för prisförändringar.

Många ekonomer hävdar att jämviktsnivån för investeringar och upplåning är mindre elastisk under lågkonjunkturer. Detta beror på att personer och företag är mindre benägna att söka lån eller investera i potentiellt riskfyllda tillgångar, t.ex. aktier, under en lågkonjunktur. Sammantaget står regeringen inför mindre konkurrens från den privata sektorn på dessa marknader. På den grund förutsäger denna teori att förhållandena som är förknippade med recessioner orsakar relativt mindre trängsel ut.

Empirisk studie

Under 2011 undersökte forskare från avdelningen för ekonomi vid Rensselaer Polytechnic Institute i New York historisk trängsel i USA.Deras ekonometriska modeller utformades för att uppskatta effekterna av offentliga underskott på konsumtions- och investeringsmodeller för recession och nonrecession perioder.

Testresultatet indikerade att underskott utmynnar privat konsumtion och investeringar, är statistiskt signifikanta och lägger till förklarad varians, vilket betyder att de är ekonomiskt giltiga. Vidare visade sig att crowding out hade varit ungefär lika under recessions och nonrecession perioder.

Detta visar inte nödvändigtvis att trängsel är mindre sannolikt att vara signifikant under en lågkonjunktur, men dessa resultat belyser svårigheten att empiriskt förklara orsaksfenomen i en komplex ekonomi.