Efter mer än två års förberedelse och upprepade förseningar i lanseringen förväntas den kinesiska frihetsmarknadsekonomin starta optionshandel (för ytterligare läsning, se Alternativ Grundläggande: Introduktion ) den 9 februari 2015. Någon från kapitalmarknadsekonomin på fri marknad (För mer inblick i friemarknadsteorier, se Free Markets: Vad kostar det? ) kan bli förvånad över att veta att världens andra Den största ekonomin har ännu inte aktiverat alternativhandel (för relaterad läsning, se 6 sätt att göra bättre alternativhandel ), men Kina tror på att ta en försiktig steg-för-steg-strategi.

Vi ger en översikt över Kinas optionsmarknad som täcker viktiga punkter som alternativmarknadens nuvarande tillstånd, orsaker till förseningarna, de kinesiska myndigheternas åtgärder för att öppna optionsmarknaden, den första fas- och byggstenar, primärmottagare, påverkan på de övergripande finansmarknaderna och den förväntade utvecklingen.

Skäl till förseningar vid öppnandet av optionsmarknaden

Kinas socialistiska marknadsekonomi (för relaterad läsning, se

Socialistiska ekonomier: hur Kina, Kuba och Nordkorea har arbetat med att växa med en fin balans mellan kollektiva socialistiska och kapitalistiska kapitalistiska tillvägagångssättet, vilket gör den till världens näst största ekonomi (och på väg till att bli den första). Men denna balans har kommit till kostnaden för olika viktiga beslut och reformer försenas på grund av regeringens kontroll och försiktighet. Aktier och terminer handlar på några kinesiska börser, men alternativhandel är ännu inte påbörjad i landet. Historiskt har utbyten i Kina tagit mycket tid att börja handla. Kinas Financial Futures Exchange (CFFEX) grundades år 2006 uteslutande för utvecklingen av den finansiella derivatmarknaden, men det tog fyra år att börja handla sin första produkt medan stockindex-futures började handel 2010. Idag har CSI 300 Aktieindex futures är de enda aktiebaserade derivaten som är tillgängliga för handel på kinesiska marknader.

Efter att ha blivit försenad med flera år har optionsmarknaden nu format sig i Kina på grund av globala tryck och finansiella krav. Ingen större ekonomisk ekonomi i världen går utan en optionsmarknad, och derivat fortsätter att spela en viktig roll i såväl den globala ekonomin som de lokala marknaderna. Kina är dock inte villigt att tillåta marknadsaktörer (inklusive utländska investerare och handlare) att ta över hela marknaden och förbereder sig för lokal kompetens, vilket är en viktig orsak till försening.

Andra utmaningar ligger i bakgrunden av oönskade utvecklingar.

South China Morning Post

(SCMP ) rapporterade att tillväxten av den kinesiska marginalhandeln gjorde det möjligt att öka intäkterna för mäklarfirmor men det kom till kostnaden för små investerares pengar. Associerade rapporter från China Securities Regulatory Commission (CSRC) som nyligen förbjuder stora mäklarfirmor att öppna nya handelskonton på grund av överträdelse av regler har lett till mer spekulativa farhågor om lanseringen av nya derivatprodukter, till exempel alternativ. Indonesiens fall har fungerat som ett bra riktmärke. När Indonesien öppnade optioner år 2004 landade landet med ett stort misslyckande på grund av begränsningar på vinst från optioner, eftersom marknadsaktörer inte hade tillräcklig kunskap om att handla relativt komplexa alternativ. Detta ledde till nedläggning av optionshandeln under 2006. Reglerad strategi

Med tanke på upplevda utmaningar, vilket leder till försiktig tillvägagångssätt och förseningar, är Kina väl på väg att starta optionsmarknaden och därmed sammanhängande handelsverksamhet inom den reglerade verksamheten . Utkastet till några viktiga krav och riktlinjer är redan inrättat för optionshandel med de grundläggande reglerna enligt följande:

Shanghaibörsen mandat att enskilda investerare har minst 500 000 kinesiska yuan i kontanter och aktier i ett enda konto för handelsalternativ. Även om Kina har cirka 50 miljoner aktiva aktiehandelskonton, är knappt 5% av dessa kvalificerade på denna parameter. Av de som gör det kan räntan vara begränsad på grund av flera faktorer som brist på likviditet, kunskap eller till och med intresse för handelsalternativ.

Dessutom anger rapporter att aspiranter kommer att krävas för att kvalificera tre progressiva tester där varje nivå av kvalifikationer kommer att tillåta alternativhandel för ett fördefinierat syfte.

Nivå 1 kommer att tillåta att du använder alternativ för att säkra befintliga innehav

Nivå två tillåter att du tar långa endast alternativa positioner (inklusive spekulativ handel)

• Nivå tre kommer att kvalificera till full options trading (inklusive kortslutning)
• Andra krav på marknadsnivå kommer att omfatta utbildning, marknadsföring och rådgivning för att utveckla den välbehövliga lokala kompetensen. Kina har en definierad ram för långsamma och bevakade framsteg, som syftar till att säkra optionsmarknaden från början och banar vägen för långsam såväl som stabil utveckling över tiden. Detta, för en utomstående från en kapitalmarknadsekonomi med fri marknad, kan indikera för mycket kontroll.
• Inledande fas och byggnadsblock

Börsnoterade fonder eller ETF, känd som en av de mest effektiva investeringsalternativen för en passiv investeringsstrategi, har misslyckats med att locka till sig gemensamma detaljhandelsinvesterare i Kina som tenderar att gå till småföretag. Intresset för direkta investeringar i storkapitalandelar är också relativt låg. (För relaterad läsning, se

Förstå små och stora lager

). Kinesiska tillsynsmyndigheter arbetar systematiskt för att lösa detta problem. SCMP rapporterade: "Den första aktieoptionen kommer att baseras på den börsnoterade fondens (ETF) fond av SSE50-indexet, som täcker de största börshandlade företagen i Shanghaibörsen."Målet är att flytta investerarnas intresse mot ETF och stora cap marknader, vilket minskar den högre risk de utsätts för i småkapitalbolag. Med alternativ som säkringsverktyg (för ytterligare läsning, se Säkringsgrunder: Vad är en häck? ) mot de underliggande innehaven av valda ETF: er, även spekulativa näringsidkare kommer att sluta hålla ETFs, som tjänar syftet med en större nivå och lägger en solid grund för optionshandel med ökade investeringar i ETF och stora cap aktier. Senare kommer alternativ på andra produkter som SSE180 ETF eller ens på enskilda lager att införas på ett stegvis sätt. Det här tillvägagångssättet syftar till att ge tillsynsmyndigheterna en välbehövlig flexibilitet - om saker inte bromsar som planerat kan de återstående faserna för att införa andra aktiebaserade alternativ skjutas upp. För att diversifiera ytterligare och erbjuda flera oberoende marknadsplatser med öppen och hälsosam konkurrens för handlare och investerare planerar regulatorer att införa indexoptioner på China Financial Futures Exchange och individuella aktiebaserade optioner på Shanghaibörsen. Att ha flera marknader möjliggör riskreducering på såväl administrativa som regulatoriska nivåer och erbjuder möjligheter till ytterligare skalning och val till handlare.

Financial Times

rapporterade: "Shanghai börsen har genomfört simulerad handel med alternativ baserade på CSI300, Shanghai 180 och Shanghai 80 valutahandlade fonder". Stödmottagare Mäklareföretagens handelsoptioner är uppenbarligen de främsta stödmottagarna när de kinesiska optionsmarknaderna blir operationella. Men tills marknaderna stabiliseras (vilket kommer att ta lång tid, med tanke på steg-för-steg-strategin), kommer det också att finnas många möjligheter för andra deltagare.

Redan har globala marknadsförare arbetat med sina kinesiska motsvarigheter för att träna dem för den obligatoriska optionsverksamheten. Över tiden, med en gradvis ökning av optionerna marknadsaktörer (inklusive detaljhandeln) kommer volymen att öka, vilket leder till fler möjligheter för företag att erbjuda alternativa mäklarfirmor och handelsplattformar.

Teknikföretag förväntas rulla ut nya och uppdaterade versioner av programvaru- och handelsplattformar för att möjliggöra alternativhandel. Med alternativkombinationer, strategier och tillhörande kvantitativ handel kommer strategier som delta-säkring och algoritmisk handel att bana väg för fler aktörer på kinesiska marknader.

De flesta banker, mäklarfirmor och enskilda marknadsaktörer börjar från början i Kina, vilket möjliggör enorma möjligheter för finansmarknadsutbildningsföretag. Det är redan mycket på gång med globala handelsföretag att få sina kinesiska medarbetare utbildade på optionshandel av sina globala kamrater och globala alternativkonsulter griper möjligheter att träna lokala kinesiska handelshus. Dessutom finns det möjligheter i framtiden för enskilda detaljhandeln och investerare som eventuellt kan gå ombord på bussen för handelsmöjligheter för säkring, arbitrage eller helt enkelt marginhandel på hävstångseffekt (för relaterad läsning, se

Varuhus med hög kostnad som Apple Through Low Kostnadsalternativ

). Handels- och expansionsmöjligheter kommer att vara tillgängliga även efter att optionsmarknaden börjar fungera. Kravet på att rensa de tre nivåerna av tentor kommer att vara ett annat målområde för utbildningsföretag. Arbitrage möjligheter finns i större skala, eftersom aktier, terminer och andra finansiella marknader i olika domäner (t.ex. råvaror) för närvarande arbetar oberoende (och förväntas fortsätta att göra det). Dynamiken i options trading skapar tillräckligt med möjligheter att dra nytta av tillgänglig arbitrage i detta scenario, vilket är en av de främsta orsakerna till så mycket intresse för Kina av globala alternativ handelsföretag och konsulter. Fastlandet är på väg att bygga en uppgraderad infrastruktur för breda aspekter av handel och investeringar.

Påverkan på marknaden

På grund av begränsade optioner som är inriktade på blue chip-baserade ETF-enheter under inledningsfasen förväntas handeln öka i de 50 bästa blue chip-aktierna. Handelsvolymerna kommer sannolikt att öka betydligt för de 50 största tungvikterna som ICBC och PetroChina (PTR

PTRPetroChina67. 79-1. 50%

Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Guld kan snart bli den första råvaran som underliggande för options trading, eftersom det är en mycket populär investering och en fondförmedlings tillgång i Kina. Även om High Frequency Trading (HFT) inte kommer att vara prioriterad i det inledande skedet, som fokus ligger kvar på att få rätt start, kommer det till slut att gå igenom stora mäklarfirmor och handelshus. För närvarande är alla typer av investeringar på kinesiska finansmarknader tvungna att följa långa investeringsstrategier bara på grund av att tillgångar på aktie- eller indexbaserade derivat eller några andra kortpositionsstrategier inte finns tillgängliga. Detta kommer snart att förändras, med införandet av alternativ, vilket möjliggör många alternativstrategier och kombinationer.

Vägen till framtiden

I Kina är det långsamt ordet för alternativhandel mellan ett statsstyrt ekonomiskt system. Med en stadig inställning förväntas regeringen hålla pekare i positiv riktning, vilket indikerar fortsatta marknadsreformer mot ökad liberalisering av kapitalmarknaderna.

Optionsmarknaden i Kina kommer att ha global räckvidd. SGX förväntar sig en huvudstart genom att vara den första börsen utanför Kina för att få möjlighet att handel med handel, baserat på kinesiska index och aktier. Bloomberg rapporterade nyligen att börsen ser ut att börja handla kinesiska aktieindexoptioner och "är i samtal med China Securities Regulatory Commission när Singapore börsen kan införa alternativ på FTSE China A50 Index, med godkännande troligt att komma efter sådana produkter introduceras på fastlandet ".

Bottom Line

Kina är känd som en socialistisk fri marknadsekonomi som gradvis har öppnats, vilket möjliggör utländska investeringar, vinsttagande och investerarvänliga reformer, som fortfarande ligger inom regeringens räkning. Finansiella derivat, till exempel alternativ, är känt för att vara det dubbelsidiga svärdet, vilket behöver en fin balans mellan regler och fri effektiv marknadsdeltagande.Kina tar ett försiktigt steg för steg för att säkerställa att införandet av dessa finansiella instrument inte leder till ett försämrat resultat på sina finansiella marknader och att de kvarstår inom reglerad kontroll.