a:

En av de populära tidiga förklaringarna för börskraschen 1929 var att oreglerad marginalhandel gjorde det finansiella systemet instabilt. Som en del av en rad politiska svar på den efterföljande stora depressionen antog Federal Reserve Board bestämmelser som begränsade omfattningen av marginalkonton.

Fed agerade inte ensidigt. Kongressen passerade lagen om värdepappersbörs 1934, vilket krävde federal reglering av marginalstocksköp. Efter den åtgärden började Fed bestämma vilka värdepapper som kunde köpas på marginal och det maximala belopp som en investerare kunde få från en mäklare. Endast lager som uppfyller vissa krav får köpas via marginalkonton. Investerare och mäklare måste vara mycket försiktiga med vilka lager som är marginella.

Marginallager

Enligt avsnitt 221. 2 i förordningar U omfattar marginalstock "eventuell värdepappershandel på en nationell värdepappersbörs, vilken OTC-säkerhetshandel som helst på Nasdaq börs nationella marknad. någon skuldsäkerhet som kan konverteras till en marginalstock eller som har en teckningsoption eller rätt att teckna eller köpa ett marginallager, någon teckningsoption eller rätt att teckna eller köpa ett marginallager eller någon säkerhet utgiven av ett värdepappersföretag registrerat enligt avsnitt 8 i Investment Company Act från 1940 (med vissa undantag). "

Fastställande av marginalkrav

Innan en investerare köper en säkerhet på marginalen lånar en mäklare investerarnas pengar för att göra inköpet. Efter 1934 upprättade Federal Reserve Regler T och U för att styra i vilken utsträckning kredit skulle kunna förlängas i värdepapperstransaktioner.

Mellan 1934 och 1974 ändrades initialmarginalkravet 23 gånger. Den stannade på 50% sedan 1974. Denna 50% siffran är endast lägsta ränta; Husmarknaden för enskilda mäklarfirmor är ofta högre.

Märkbara lagerkrav

Vissa lager är aldrig marginella. Exempelvis kan aktier som har ett handelsvärde på mindre än 5 dollar per aktie aldrig köpas på marginalen. Det beror på att lågvärdeaktier kan se stora svängningar i relativvärdet. Lager som är associerade med ett initialt offentligt erbjudande, eller IPO, kan inte köpas på marginalen under en viss period efter införandet.

Vissa Nasdaq-aktier är fast beslutna att vara oöverträffade från tid till annan. I allmänhet är Nasdaq-aktier och aktier på andra större börser marginellt enligt förordning U.

Marginalbehov och allmän policy

Även om marginalkraven inte har förändrats mycket sedan 1974, vänder policymakare ofta reflexivt mot marginalhandel under tider av ekonomisk oro.Enligt Simon Kwan, seniorekonom på Federal Reserve Board of San Francisco, har lite bevis någonsin producerats för att föreslå att marginalkrav verkligen upphör med spekulativa bubblor.

En del av anledningen till detta är att många andra typer av derivat och kreditenheter kan fungera som margininköp. Optioner, hypotekslånderivat och terminsutbyte kan användas för att få extra exponering för värdepapper. Dessutom finns det inget att stoppa en investerare från att låna sitt hem eller en annan tillgång och använda lånet för att köpa aktier.