a:

Även om säkerställda skuldförpliktelser (CDO) spelade en ledande roll i den stora lågkonjunkturen, var de inte den enda orsaken till störningen, och de var inte det enda exotiska finansiella instrumentet som användes vid den tiden .

CDO: er är riskabla genom design och värdeminskningen av deras underliggande råvaror, huvudsakligen inteckningar, medförde betydande förluster för många under finanskrisen.

Vad är en CDO?

En CDO är en typ av finansiellt instrument som betalar investerare ur en pool av inkomstgenererande källor. Ett sätt att föreställa sig en CDO är en låda i vilken månatliga betalningar görs från flera inteckningar. Det är vanligtvis uppdelat i tre trancher, var och en representerar olika risknivåer.

Som låntagare gör betalningar på sina inteckningar fylls lådan med kontanter. När ett tröskelvärde har uppnåtts, till exempel 60% av månadens åtagande, tillåts bottom-tranch-investerare att ta tillbaka sina aktier. Åtagandebemängder som 80% eller 90% kan vara tröskelvärdena för investerare med högre tranch att dra tillbaka sina aktier. Bottom-tranch som investerar i CDO är mycket attraktiv för institutionella investerare eftersom instrumentet betalar bättre än T-Bills trots att det anses vara nästan riskfritt.

Vad gick fel?

För år före krisen 2007-08 spred sig CDOs i hela det som ibland kallas skuggbanken.

Som praktiken av att slå samman tillgångar och splittra de risker de representerade växte och blomstrade, blev CDO: s ekonomi alltmer utarbetad och sällsynt. En CDO-kvadrater består till exempel av mellanräntorna för flera regelbundna CDO, som har aggregerats för att skapa fler "riskfria" investeringar för banker, hedgefonder och andra stora investerare som letar efter ballast.

De mellanliggande delarna av dessa kan sedan kombineras till ett ännu mer abstraherat instrument som kallas CDO-kuberat. Vid denna tidpunkt var avkastningen investerare som ritades var tre gånger borttagna från den underliggande råvaran, som ofta var bostadslån.

Lån som underliggande råvaror

Styrkan hos en CDO är också dess svaghet; Genom att kombinera risken med skuldinstrument gör det möjligt för CDO att återvinna riskfylld skuld till AAA-nominerade obligationer som anses vara säkra för pensionsinvesteringar och för att möta reservkapitalbehov. Detta bidrog till att uppmuntra emission av subprime, och ibland subpar, inteckningar till låntagare som osannolikt skulle göra bra på sina betalningar.

Allt detta kulminerade i avsnittet om konkursräkningen 2007. Denna proposition reformerade praktiken av personlig konkurs med ett öga mot att begränsa missbruk av systemet.Räkningen ökade också kostnaden för personlig konkurs och lämnade insolventa husägare utan att använda sig av när de befann sig oförmögen att betala sina inteckningar.

Det som följde var en dominoliknande kollaps av det invecklade nätverket av löften som utgjorde de säkerställda skuldmarknaderna. Såsom miljontals husejare misslyckades lyckades CDOs inte nå sina mellan- och övre trancher, CDO-kvadrerade och CDO-kubade investerare förlorade pengar på så kallade "riskfria" investeringar.