En gång avskedad som hemlighetsfull, riskabel och endast för de välskötta hedgefonderna utgör en tillväxtindustri. De kan lova högre än genomsnittliga marknadsavkastningar på en fördjupad marknad, men trots att dessa alternativa investeringsfordon lockas bör investerare tänka två gånger innan säkringsfonden går ut.

Handledning: Hedgefond Investering

Vad är Hedgefonder? Hedgefonder är privatinvesterade investeringar som använder en rad olika icke-traditionella strategier för att försöka kompensera risken, ett tillvägagångssätt som kallas - du gissade det - hedging.

En sådan teknik är kortförsäljning. Hedgefondsförvaltare identifierar ett lager där priset sannolikt kommer att minska, låna aktier från någon annan som äger dem, sälja aktierna och tjäna pengar genom att senare ersätta de lånade aktierna med andra köpta till ett mycket lägre pris. köp till detta lägre pris är endast möjligt om aktiekursen faktiskt faller.

Hedgefondsförvaltare investerar också i derivat, optioner, terminer och andra exotiska eller sofistikerade värdepapper. I allmänhet fungerar hedgefonder som aktiebolag eller aktiebolag och de har sällan mer än 500 investerare vardera. (För mer läs Lär känna Hedge-Like Mutual Funds .)

Argument för hedgefonder
Vissa hedgefondsförvaltare säger att dessa medel är nyckeln till konsekvent avkastning, även på sämre marknader. Traditionella fonder räknar i allmänhet på börsen att gå upp. chefer köper ett lager eftersom de tror att priset kommer att öka. För hedgefonder, åtminstone i princip, är det ingen skillnad om marknaden går upp eller ner.

Medan fondförvaltare vanligtvis försöker överträffa ett visst riktmärke, såsom S & P 500, är ​​hedgefondsförvaltare bortse från benchmarks. De strävar istället efter absolut avkastning. i de flesta fall en avkastning av en viss procentandel, år in och år ut, oavsett hur bra marknaden gör.

Argumentet går så här: Eftersom hedgefonder inte spårar marknaden, skyddar de i alla fall investerarens portfölj. Samtidigt som flera framgångsrika hedgefonder har visat, kan de också generera mycket hög avkastning. Den multibillion dollar Quantum Fund som hanteras av den legendariska George Soros, skryter till exempel en sammansatt årlig avkastning på över 30% i mer än ett decennium. (Du kan läsa mer om George Soros i Greatest Investors handledning.)

Varför investerare ska tänka på nytt
Argumenten är verkligen övertygande, men varnas. Till att börja med finns det en stor fångst: de flesta hedgefonder kräver en investering på minst 1 miljon dollar. Beviljas, investerare kan nu välja från ett växande antal "lilla" hedgefonder, som har mer överkomliga miniminvesteringar. De lägsta, men börjar på $ 100, 000.För de flesta investerare är det knappast någon förändring. Brist på likviditet är en annan nackdel. Investeringar kan vara låsta upp så länge som fem år.

Vad sägs om risken? Högprofilkollaps är påminnelser om att hedgefonder inte är riskfria. Ledd av Wall Street handlare John Meriwether och ett team av finansguider och Ph.D. s, Long Term Capital Management imploded i slutet av 1990-talet. Den sjönk nästan det globala finansiella systemet och måste bailed ut av Wall Street största banker. År 2000 stängde George Soros sin Quantum Fund efter att ha behållit enorma förluster. (För mer om detta läs Massiva Hedgefondsfel .)

För nästan alla hedgefonder som öppnar sina dörrar till investerare, är en annan tvungen att likvidera efter dålig prestanda. Medan vissa fonder har levererat spektakulära vinster har många andra gjort så dåligt att genomsnittliga avkastningar på häckfonden har fallit under marknadsnivåerna.

En närmare titt på riskerna En studie från Yale och NYU Sterns ekonomer föreslog att den genomsnittliga årliga avkastningen för offshore hedgefond under den sexårsperioden var 13,6%, medan den genomsnittliga årliga vinsten för S & P 500 var 16,5%. Ännu värre steg avvecklingsgraden till medel till mer än 20% per år, så att välja en långsiktig hedgefonds är svårare än att ens välja en aktieinvestering.

Förvaltningens oerfarenhet kan förklara den höga avgångsgraden. Kom ihåg att det finns tusentals hedgefonder i USA, en dramatisk ökning från 880 år 1991. Det betyder att många av cheferna är helt nya till hedgefonden. Många har kommit från traditionella fonder och har inte erfarenhet av att sälja "kort" eller med de andra sofistikerade värdepappersinstrumenten till deras förfogande. De måste lära sig genom försök och fel. Veteraner är snabba att påpeka att framgångsrik kortslutning innebär en lång inlärningskurva, vilket också är svårt att genomföra. Kortförsäljning är dessutom beroende av hävstångseffekten, vilket gör chefsjobbet ännu hårdare.

Även investerare som är bekväma med risk bör fortfarande vara medvetna om andra nackdelar. För det första är hedgefondsavgifterna mycket högre än traditionella fonder. Hedgefonder tar vanligtvis 1 till 2% av tillgångarna plus 20% av vinsten. Med tanke på de vinster som cheferna tar, levererar hedgefonder ofta inte investerarna löftet om marknadsförstörande prestanda.

En annan sticking punkt är dålig genomskinlighet. Securities and Exchange Commission dikterar inte samma strikta regler för hedgefonder som det gör för traditionella fonder. Chefer kan göra upp portföljerna som de vill, och det finns inga regler för att ge information om innehav och prestanda. Även om hedgefonder är föremål för bedrägeribekämpning och kräver revisioner, bör du inte anta att chefer är mer framträdande än de behöver vara. Denna brist på insyn kan göra det svårt för investerare att skilja riskfonder från tama.

Slutligen kan hedgefonder ge en stor skattebit. Eftersom chefer köper och säljer så ofta, har investerare höga vinster, som normalt beskattas till den ordinarie inkomstskattesatsen.

Bottom Line Den logik som ligger bakom hedgefonden investerar är övertygande, men innan investeringar ska investerare ta sin tid och göra den nödvändiga due diligence på fonden och dess chefer. Slutligen bör de komma ihåg att väga riskerna. Det kan vara klokt för dem att överväga om de inte är bättre med en indexfond. (För att läsa mer läsa Offset Risk med Options, Futures och Hedge Funds .)