Den indiska valutan, rupien (INR), är ännu inte fullständigt konvertibel. Det finns emellertid samtal om att göra det fullt konvertibelt och inrätta en INR-mark onshore. Det finns många fördelar och nackdelar i samband med rupiomvandlingsförmåga, vilket har lett till en lång kontinuerlig debatt under de senaste två decennierna sedan reformer infördes första gången 1990-talet. Både Internationella valutafonden (IMF) och Världsbanken förväntar sig att Indien kommer att ta över Kina för att bli världens snabbast växande storekonomi i år med ett större gap i 2016. Men är Indien redo att flytta till den helt konvertibla valutan, eller fortsätter utmaningarna? (För mer, se: Indien förmörkar Kinas ekonomi som ljusaste BRIC Star.)

Vi tittar på det nuvarande läget för indiska marknader inom det existerande delvisa rupiomvandlingsscenariot, vad det här kan betyda för Indien och världen och för-och nackdelarna med rupee-konvertibilitet.

Valutakonvertibilitet och indianernas valuta

Konverterbarhet är den lätthet med vilken ett lands valuta kan omvandlas till guld eller annan valuta. Det anger i vilken utsträckning förordningarna tillåter inflöde och utflöde av kapital till och från landet.

Till början av 1990-talet (före reformperioden) skulle vem som helst villiga att handla i utländsk valuta behöva tillstånd från Indiens Reserve Bank, oberoende av syftet. Människor som vill delta i utländsk resa, utländska studier, inköp av importerade varor eller för att få pengar för utländska valutor mottagna (som med export) var alla skyldiga att gå igenom RBI. Alla sådana valutahandeln inträffade vid förutbestämda valutakurser som slutfördes av RBI.

Efter att liberala ekonomiska reformer infördes 1991 inträffade många betydande utvecklingar som påverkade hur valutahandel och affärer genomfördes. Exportörer och importörer fick byta ut utländsk valuta för handel med obestridda varor och tjänster. Det var lätt tillgång till valutakurser för studier eller resor utomlands och en avkoppling på utländska affärer och investeringar med minimala (eller inga) begränsningar beroende på branschens sektorer.

Indianer kräver emellertid fortfarande myndighetsgodkännanden om de vill investera ett belopp över en förutbestämd tröskelnivå för investeringar eller inköp av tillgångar utomlands. På liknande sätt är inkommande utländska investeringar i vissa sektorer (som försäkring eller detaljhandel) begränsade till en viss procentandel och kräver godkännande av myndigheter för högre gränser.

Från och med idag är den indiska rupien delvis konvertibel, vilket betyder att även om det finns mycket frihet att byta ut lokal och utländsk valuta till marknadsräntor kvarstår några viktiga restriktioner för högre belopp och dessa behöver fortfarande godkännanden.Regelverkarna satsar också in från tid till gång för att hålla växelkurserna inom tillåtna gränser istället för att hålla INR som en helt fritt flytande valuta kvar till marknadsdynamiken. Vid extrema volatiliteter i rupee-valutakurser svänger RBI till handling genom att köpa / sälja U. dollar (hålls som utländsk reserv) för att stabilisera rupien.

Full konvertibilitet innebär att rupee växelkursen skulle överlåtas till marknadsfaktorer, utan någon regleringsinsats. Det kan inte finnas någon gräns för inflöde eller utflöde av kapital för olika ändamål (inklusive investeringar, överföringar eller köp / försäljning av tillgångar).

Nuvarande Konto kontra Kapital Konvertibilitet

Alla valutor kan vara aktuella konton eller kapitalkonvertibla eller båda.

Konvertibilitet för nuvarande konto innebär att den indiska rupien kan omvandlas till någon utländsk valuta till befintliga marknadsräntor för handelsändamål för vilket belopp som helst. Det möjliggör enkla finansiella transaktioner för export och import av varor och tjänster. Varje individ som är inblandad i handeln kan få utländsk valuta konverterad till utsedda banker eller återförsäljare. I huvudsak ligger konverteringskoncentrationen inom handelsområdet. I början av reformer gjordes rupén delvis konvertibel endast för varor, tjänster och varor. Under mitten av 1990-talet blev rupén gjort fullständigt konvertibel för nuvarande konto för all handelsverksamhet, remitteringar och indivisibles.

Rupén fortsätter dock att förbli icke-konvertibla kapitalkapital.

Konvertibilitet med kapitalbokföring gör det möjligt att konvertera lokala finansiella tillgångar till utländska finansiella tillgångar och vice versa. Det omfattar lätt och obegränsat kapitalflöde för alla ändamål, som kan innefatta fri rörlighet för investeringskapital, utdelningar, räntebetalningar, utländska direktinvesteringar i inhemska projekt och företag, handel med utländska aktier av lokala medborgare och inhemska aktier av utlänningar, utländska betalningar och försäljning / köp av fast egendom globalt. Från och med idag kan man fortfarande ta in utländskt kapital eller ta ut lokala pengar för dessa ändamål, men det finns tak som åläggs av regeringen som behöver godkännanden.

Fördelar

• Tecken på stabila och mogna marknader: Regulatörer vill behålla kontrollen på deras territorier. Fri och öppen tillträde till ett enormt antal globala marknadsaktörer skulle öka risken för att förlora kontrollen på grund av stor marknadsstorlek och stort kapitalflöde. Att öppna upp till fullt konvertibel valuta är ett solidt tecken på att ett land och dess marknader är stabila och mogna för att hantera fri och obegränsad kapitalrörelse, vilket lockar investeringar som gör ekonomin bättre.
• Ökad likviditet på finansmarknaderna: Full konverteringskonvertering öppnar landets marknader för globala aktörer, inklusive investerare, företag och handelspartner. Detta möjliggör enkel tillgång till kapital för olika företag och sektorer, vilket positivt påverkar en nations ekonomi.
• Förbättrad sysselsättning och affärsmöjligheter: Med ökat deltagande från globala aktörer, nya företag, strategiska partnerskap och direkta investeringar blomstra. Det bidrar också till att skapa nya sysselsättningsmöjligheter inom olika industrisektorer, samt att främja entreprenörskap för nya företag.
• Marknadsutveckling på marknaden: Det växande internationella intresset för den indiska rupien framgår av utvecklingen av marknaden för offshore rupier på platser som Dubai, London, New York och Singapore. Detta kan ses "från ökningen av den genomsnittliga dagliga valutamarknadsomsättningen från 16 miljarder dollar 2005-06 till nästan 55 miljarder dollar 2014-15 hittills", enligt Business Standard. På grund av att kapitalinkontrollen finns på de lokala indiska marknaderna, är offshorescentra dock överens om handelsaffären. Att göra rupiet helt konvertibelt kommer att möjliggöra dessa affärer att hända i Indien, vilket hjälper de nationella marknaderna med förbättrad likviditet, bättre regelverk och minskat beroende och risker från marknadsaktörer utanför marknaden.
• Enkel tillgång till utländskt kapital: Lokala företag kan dra nytta av lätt tillgång till utländska lån till relativt lägre kostnader (låga räntor). Indiska företag måste för närvarande ta ADR / GDR-rutten för att lista i utländska börser. Efter full konvertibilitet kommer de att kunna höja eget kapital direkt från utomeuropeiska marknader.
• Bättre tillgång till en mängd varor och tjänster: I dagens begränsningar ser man inte mycket om Indien i utländska varor och tjänster. Wal-Mart Stores, Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Tesco butiker är inte så vanliga, även om en handfull existerar i samarbete med lokala detaljhandelskedjor. Full konvertibilitet öppnar dörrar för alla globala spelare till den indiska marknaden, vilket gör det mer konkurrenskraftigt och bättre för både konsumenter och ekonomi.
• Framsteg inom flera branscher : Sektorer som försäkring, gödselmedel, detaljhandel mm har begränsningar för utländska direktinvesteringar. Full konvertibilitet öppnar dörren till många stora internationella aktörer för att investera i dessa sektorer, vilket möjliggör nödvändiga reformer och ger variation till de indiska massorna.
• Utländska investeringar : Kan du köpa ett hus på kusten i Florida eller köpa en miljon dollar yacht i London? För närvarande skulle någon indisk individ eller verksamhet behöva tillstånd från myndigheter att göra det. Efter fullständig konvertibilitet kommer det inga gränser för de utbytta beloppen och inget behov av godkännanden.
• Förbättrat finansiellt system : Tarapore-kommittén, som hade till uppgift att bedöma rupéns fullständiga konvertibilitet, har noterat dessa fördelar efter full rupee-konvertibilitet, inklusive:

1. Indiska företag kommer att kunna utfärda utländsk valuta denominerade skulden till lokala indiska investerare.
2. Indiska företag kommer att kunna hålla utländsk valuta inlåning i lokala indiska banker för kapitalkrav.
3. Indiska banker kommer att kunna låna / låna utländska banker i utländsk valuta.
4. Enkla alternativ att köpa / sälja guld fritt och erbjuda guldbaserade insättningar och lån med högre (eller till och med otillräckliga) gränser.

Nackdelar

• Hög volatilitet : På grund av brist på lämplig regleringskontroll och priser som är föremål för öppna marknader med ett stort antal globala marknadsaktörer kan hög volatilitet, devalvering eller inflation i valutakurser uppstå, vilket utmanar lands ekonomi.
• Utlandsskuldbyrån : Företagen kan enkelt höja utlandsskulden, men de är utsatta för risken för höga återbetalningar om valutakurserna blir ogynnsamma. Tänk dig att en indisk verksamhet tar ett dollarlån på 4%, jämfört med en i Indien på 7%. Om dollarns dollar uppskattar mot indianroupi, kommer dock fler rupier att behöva få samma antal dollar, vilket gör återbetalningen dyrbar.
• Påverkar handelsbalans och export : En stigande oreglerad rupi gör den indiska exporten mindre konkurrenskraftig på de internationella marknaderna. Exportorienterade ekonomier som Indien och Kina föredrar att hålla sina växelkurser lägre för att behålla lågkostnadsfördelen. När reglerna om växelkurserna går, riskerar Indien att förlora sin konkurrenskraft på den internationella marknaden. (För mer, se: Skälen till att Kina köper USA-statsobligationer.)
• Brist på fundament: Full konverteringskonvertering har fungerat bra i välreglerade länder som har en robust infrastruktur på plats. Indiens grundläggande utmaningar - högt beroende av export, växande befolkning, korruption, socioekonomiska komplexiteter och utmaningar från byråkratin - kan leda till ekonomiska motgångar efter full rupee-konvertibilitet.

Är Indien redo?

Indien förväntas bli en verklig global ekonomi inom en snar framtid, och det kommer att behöva en mer full integration i världsekonomiska systemet. Att göra rupiet helt konvertibelt är ett förväntat steg i den riktningen.

Hur snart kan Indien flytta på detta beror på att många villkor är uppfyllda, inklusive låga nivåer av oförutsedda tillgångar (NPA), finanspolitisk konsolidering, optimala nivåer av valutareserver, kontroll över inflationen, hanterbart underskott i bytesbalansen (CAD) robust infrastruktur för reglering av finansmarknaderna och effektiv övervakning av finansiella organisationer och företag.

Bottom Line

Trots de ekonomiska framsteg som gjorts av Indien på många fronter har det förekommit regelbundna utmaningar på globala och lokala nivåer, inklusive den globala finanskrisen 2008-09, brist på inflationskontroll och stigande nationella partnerskapsavtal, som har försenat full rupee konvertibilitet. Det kan ta ytterligare tre till fem år för Indien att fullt ut förbereda sig för fullständig rupee-konvertibilitet.