Med en köpoption får en individ möjlighet att dra nytta av en nedgång i priset på det underliggande aktie-, aktieindex- eller terminsavtalet. Därigenom har en säljköpare också en risk begränsad till det betalda premiet, medan vinsten på uppsidan ökar genom hävstångseffekten. Men verkligheten av options trading är att handel är en tradeoff. Med praktiskt taget varje strategi finns det alternativ, och när som helst får du en fördel någonstans ger du en fördel någon annanstans. Detta tvingar näringsidkare att identifiera sina mål när de går in i en handel. (För mer information om alternativ, läs Handledning för grundläggande grunder .)

Denna avvägning är aldrig tydligare än när en näringsidkare ser på vinst på ett fallande lager. Detta kan åstadkommas med både en björnspridning eller ett enkelt säljalternativ. Läs vidare för att ta reda på hur var och en av dessa strategier fungerar och hur man bestämmer vilken som troligtvis kommer att ge bästa resultat i en given situation.

Sätt alternativ Vs. Bear Put Spread En näringsidkare som förväntar sig att ett visst lager ska minska och som vill dra nytta av prisnedgången kan överväga att köpa ett köpoptionsalternativ som ger honom eller henne rätt att sälja underliggande lager till ett visst pris oavsett hur långt det underliggande lageret kan falla i pris.

Som ett alternativ kan näringsidkaren istället överväga att komma in i en position som kallas en björnspridning. Denna position upptas genom att köpa ett köpoption med ett högre aktiekurs och samtidigt sälja ett annat köpoption med ett lägre lösenpris. Köparen av spridningsspridningen har mindre risk och ett närmare breakevenpris för handeln baserat på det faktum att han eller hon samlade premie genom att skriva ett alternativ. Nackdelen är att vinstpotentialen är lägre än vad det skulle vara för ett köpoption eftersom det är begränsat till skillnaden mellan strejkpriserna och det betalade nettopremiet. Med andra ord innebär en björnspridning en begränsad vinstpotential. Detta illustrerar begreppet att behöva acceptera avvägningar i valet mellan olika alternativhandelstrategier. (För ytterligare läsning, se till att läsa Handledning för alternativspridningar .)

Det finns flera scenarier där en björnspridning kan ge större mening än köp av ett säljalternativ:

1. Traderen förväntar sig en nedåtgående rörelse i pris men förväntar sig en minskning av en begränsad storlek.
2. Näringsidkaren ser prisutvecklingen som negativ men har ingen förväntningar när det gäller storleken på någon övergående prisrörelse, bara att han förväntar sig en viss prisrörelse till nackdelen.

Om en näringsidkare verkligen förväntar sig att en given aktie- eller terminsmarknad sjunker kraftigt till lägre prisnivåer, är köp av ett köpoption mycket meningsfullt eftersom det ger maximal vinstpotential.Däremot har handlare inte i alla fall förväntningar på kraftigt lägre prisnivåer. Ibland tror en näringsidkare att den underliggande säkerheten kommer att sjunka i pris men inte har något riktigt sätt att effektivt uppskatta hur långt säkerheten kan falla i pris. I det här fallet kan en björnspridning ge stor mening.

Bear Put Spread Exempel Tänk på en aktiehandel på $ 52. 50 som har optionshandel på det som har 60 dagar kvar till valperiodens utgång. Låt oss anta följande:

1. Den 60-dagars köpoptionen med ett köpkurs på 55 kronor handlas till ett pris av $ 5. 40.
2. Alternativet 60-dagars med ett lösenpris på 50 är handel till ett pris av 3 $.

Varje aktieoption är för 100 aktier i den underliggande aktien; Därför är det premie som betalas för att köpa ett visst alternativ helt enkelt priset på alternativet multiplicerat med 100. Den 55 börskursen sätter kostnaden 540 dollar och det 50 slagkursen kostar 300 dollar.

Så låt oss säga att Trader A förväntar sig en massiv nedgång i aktiekursens pris. Han kunde helt enkelt köpa 50-priset för $ 300 och skulle ha obegränsat vinstpotential under breakevenpriset på $ 47 för aktien (breakeven-priset för ett köpoptions köp motsvarar strykpriset minus det mottagna premiet, eller i det här exemplet strejken pris på $ 50 minus premium på $ 3).

Trader B kan komma in i den mer konservativa - om än dyrare - spela och köpa 55-sats-priset för $ 540. Nackdelen är att den här handeln kostar 540 dollar i stället för $ 300-priset för 50-priset. Emellertid har Trader B ett högre kurspris på $ 49. 60 (streckpriset på 55 minus premien på $ 5. 40). Så vad är fel med någon av dessa möjligheter? Och varför kan en näringsidkare betrakta en björn som spridas för att vara att föredra? Låt oss först överväga vad som skulle behöva hända för att dessa två långa uppsatta exempelhandel ska göra vinst.

Göra en vinst på en lång satsning Om 50-anmälningspriset skulle köpas, skulle beståndet behöva falla 10% för att uppnå breakeven-priset på $ 47. Om de 55 köpkurserna köptes skulle börsen falla 5,3% för att nå sitt breakeven pris på 49 dollar. 60. Som ett alternativ till dessa två möjligheter kunde Trader C komma in i en björn som spreds genom att köpa 55-aktiekursen på $ 5. 40 och samtidigt sälja 50-priset på $ 3. Denna spridning skulle kosta skillnaden mellan de två premierna, eller $ 240 ($ 5, 40 - $ 3 x 100 aktier). Den maximala vinstpotentialen för en björnpapperspridning är skillnaden mellan strejkpriserna minus premiebeloppet. Så för det här exemplet, björnen sätta spridning vinstpotentialen skulle vara $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = $ 260).

Så varför kan björnen sätta spridning med begränsad vinstpotential vara att föredra? För att svara på den här frågan, låt oss överväga vad som skulle hända med dessa affärer om det underliggande lageret helt enkelt drev ner och stängt till $ 50 per aktie vid tidpunkten för optionsutgången:

• Med aktiekursen till $ 50 vid optionsrörelsen, 55 strykpriset skulle vara värd $ 5.
• Med priset på beståndet till $ 50 vid optionens utgång, skulle 50-priset sätta upphör att vara värdelöst.

Låt oss nu överväga konsekvenserna för våra exempeltjänster:

• Trader A, som köpte 50-priset, skulle förlora hela $ 300-premien som han betalade (100% av hans investering) eftersom det alternativ han köpt för $ 3 upphörde värdelös.
• Trader B, som köpte 55 slutsatsen, skulle förlora $ 40 (7,4% av hennes investering) eftersom möjligheten att hon köpte för $ 5. 40 skulle vara värt bara $ 5 vid utgången.
• Trader C, som köpte 55/50 björnen sände spridningen, skulle ha slutat med en vinst på $ 260 (eller 108. 3%). Han skulle ha förlorat $ 40 på det 55-pris-säljalternativ som han köpt, men skulle ha behållit hela $ 300 av premien som han mottog för att skriva 50-priset.

Resultatet I det här exemplet minskade underliggande lager med 4, 5%, från $ 52. 50 en andel till $ 50 per aktie, mellan den tid då optionshandeln var inskriven och tiden för optionsutgången. Förändringarna av denna till synes mindre prisrörelse för var och en av de alternativtransaktioner vi har diskuterat kunde knappast vara mer uttalade:

• Trader En förlorad 100%
• Trader B förlorade 7. 4%
• Trader C fick 108% < Så, som det visade sig, Trader C - den som tog den minst aggressiva positionen för de tre - kom ut långt framåt. Detta kommer inte alltid vara fallet. Ändå är poängen här att illustrera att det finns tillfällen då den mindre aggressiva björnen sänks spridningen kan vara att föredra för en naken lång sättningsposition. Observera också att om börsen hade höjt sig kraftigt och både de 55 och 50 köpoptionerna släpptes värdelösa skulle köparen på 55-satsen ha gått 540 dollar, köparen på 50-satsen skulle ha tappat $ 300 och köparen på 55 / 50 björnspridning skulle ha gått förlorad endast 240 dollar. Så även i värsta fall skulle köparen av björnen sätta spridningen ha drabbat den minsta dollarns förlust.

Slutsats

Det är inte möjligt att veta handelsutfall i förväg. Som ett resultat är det upp till näringsidkaren att i varje fall bestämma vilken position som ger den mest fördelaktiga avvägningen mellan risk och belöning i varje fall. Om du befinner dig baisse på ett visst lager, aktieindex eller terminskontrakt men inte har ett specifikt nackdelmål, kan du vara klokt att jämföra belöning och riskegenskaper hos en björn som spridas till dem med en direkt kort position eller att det att köpa en lång uppsättning. För mer om att använda alternativ för att hantera risk och dra nytta av spekulation, läs

De fyra fördelarna med alternativ .