En bägarspridning medför köp av ett säljalternativ och samtidig försäljning av en annan sättning med samma utgång, men ett lägre lösenpris. Även om det är begreppsmässigt som att köpa en fristående uppsättning för att spekulera på potentiell nackdel eller säkra sådan risk är en märkbar skillnad att försäljningen av de lägre priserna som sätts i en björn sätter spridning av en del av kostnaden för den långa positionen och även kapslar strategins vinst. Således innebär denna strategi att ge upp några av de möjliga vinsterna till en lägre kostnad jämfört med en fristående satsning. En björnspridning är också känd som en debit (put) spridning eller en lång spridning. (För jämförelse, se "Vad är en Bull Put Spread?", "Vad är ett Bull Call Spread?")

Förtjänst från en Bear Put Spread

Eftersom en björn spridning innebär en nettokostnad eller en debitering, är den maximala förlust som kan härröra från denna strategi kostnaden för handel plus provisioner. Den maximala vinsten som kan göras är skillnaden mellan strykpriserna på uppsättningarna (mindre provisioner, förstås). Denna riskbelöningsprofil innebär att björnspridningen bör beaktas i följande handelssituationer:

• Måttlig nackdel förväntas : Denna strategi är idealisk när näringsidkaren eller investeraren förväntar sig måttlig nackdel i ett lager, snarare än en utbredd nedgång i den. Om näringsidkaren förväntade sig att beståndet skulle springa, skulle fristående uppsättningar vara den föredragna strategin för att få den maximala vinsten, eftersom vinsten är begränsad i en björnspridning.
• Risken strävar efter att vara begränsad : Eftersom det här är en debetspread är strategins risk begränsad till spridningskostnaden. Bärspridningen har också en signifikant lägre grad av risk än en naken (eller uppenbar) kort försäljning.
• Puttar är dyra : Om plockningar är relativt dyra - vanligtvis på grund av hög underförstådd volatilitet - är en björnspridning bättre att köpa fristående plockar, eftersom kassaflödet från det korta pottet kommer att täcka priset på den långa pallen .
• Hävstångseffekt är önskvärd : För en viss investeringskapital kan näringsidkaren få mer hävstångseffekt med björnen sänks än genom att sälja börsen.

Exempel

Låt oss säga att du är en ny affärsmän och vill göra ett intryck på dina erfarna kollegor. Du identifierar FlaxNet (en hypotetisk aktie, vi kan lägga till) som kandidat för en baisseoptionshandel. FlaxNet handlar på $ 50, och du tror att det har en risk för nackdelen på 45 dollar under nästa månad. Eftersom underförstådd volatilitet i beståndet är ganska hög bestämmer du att en björn sätta spridning är att föredra att köpa fristående satser. Du genomför därför följande björnspridning:

Köp fem kontrakt på $ 50 FlaxNet sätter ut på en månad och handlar på $ 2.50.

Sälj fem kontrakt på 45 dollar. FlaxNet sätter också ut på en månad och handlar på $ 1. 00.

Eftersom varje optionsavtal representerar 100 aktier är din nettopremieutlägg = = ($ 2, 50 x 100 x 5) - ($ 1,00 x 100 x 5) = $ 750.

Tänk på de möjliga scenarierna en månad från nu, i de sista minuterna av handeln på optionens utgångsdatum:

Scenario 1

: Din bearish visning visar sig vara korrekt och FlaxNet tumlar till $ 42. I det här fallet är $ 50 och $ 45-satserna båda i pengarna, respektive $ 8 respektive $ 3.

Din vinst på spridningen är därför: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5]

mindre [den ursprungliga utgåvan på $ 750] = $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 mindre provisioner).

Den maximala vinsten på en björnspridning sker om stocken stänger till eller under strykpriset för den korta uppsättningen.

Scenario 2

: FlaxNet minskar, men bara till $ 48. 50. I detta fall är $ 50-satsen i pengarna med $ 1. 50, men $ 45-satsen är ur pengarna och därför värdelös.

Din retur på spridningen är därför: [($ 1, 50 - $ 0) x 100 x 5]

mindre [den ursprungliga utgåvan av $ 750] = $ 750 - $ 750 = $ 0.

Därför bryter du till och med på handeln, men är i fack för omfattningen av de betalade provisionerna.

Scenario 3

: FlaxNet går i motsatt riktning till den du hade förväntat dig och stiger till $ 55. I detta fall är de $ 50 och $ 45-uppsättningarna båda utav pengarna, och därför värdelösa.

Din avkastning på spridningen är därför: [$ 0]

mindre [det ursprungliga utlägget på $ 750] = - $ 750. I det här scenariot, eftersom aktien stängde över aktiekursen för den långa uppsättningen, förlorar du hela beloppet som investerats i spridningen (plus provisioner).

Beräkningar

För att återskapa är dessa nyckelberäkningarna förknippade med en beräkningsspread:

Maximal förlust = Netto premieutbetalning (dvs. premie betald för lång sättning mindre premie mottaget för kort sättning) + Betalda provisioner > Högsta vinst = Skillnaden mellan strykpriserna på satser (dvs. strykpris på lång sättning

mindre

Starkpris på kort sättning) - (Nettopremieutbetalning + Provisioner betalade) Bråkjämn = Strykpriset på lång sättning - Net Premium Outlay. I föregående exempel är break-even-punkten = $ 50 - $ 1. 50 = $ 48. 50.

Fördelarna med en björn sätts i spridning

I en björnspridning är risken begränsad till det nettopremie som betalats för positionen och det finns liten risk att positionen medför stora förluster. Det finns en situation där denna strategi kan leda till betydande förluster, vilket skulle inträffa om näringsidkaren stänger den långa positionen men lämnar den korta positionen öppen. Om så skulle omvandla spridningen till en put-write-strategi och om lagret sänker sig därefter till ett pris som ligger långt under strykpriset på den korta satsen, kan näringsidkaren tilldelas aktien till ett pris som ligger under dess nuvarande marknadspris.

Bärspridningen kan anpassas till en specifik riskprofil. En relativt konservativ näringsidkare kan välja en smal spridning där försäljningspriset inte ligger långt ifrån varandra, om huvudmålet är att minimera nettopremieutlägget i motsats till en relativt liten vinst.En aggressiv näringsidkare kan föredra en bredare spridning för att maximera vinster, även om det innebär att det uppstår en högre kostnad för att sätta på spridningen.

• En bägarspridning har en kvantifierbar riskbelöningsprofil, eftersom den maximala möjliga förlusten och maximala förstärkningen är kända från början.
• Risker
• Den näringsidkare riskerar att förlora hela premie betalt för säljspridningen om beståndet inte avtar.

Eftersom björnen sätter spridning är en debitsspridning, tid i inte på näringsidkarens sida, eftersom denna strategi bara har en begränsad tid innan den löper ut.

• Det finns möjlighet till missuppdrag om uppdraget faller kraftigt. i det här fallet, eftersom den korta satsningen kan vara bra i pengarna, kan handlaren tilldelas beståndet. Medan den långa uppsättningen kan utnyttjas för att sälja beståndet vid uppdrag, kan det vara en skillnad på en dag eller två för att lösa dessa affärer.
• Eftersom vinsten är begränsad med en björnspridning, är det inte den optimala strategin om ett lager förväntas minska kraftigt. I det föregående exemplet, om den underliggande aktien föll till $ 40, skulle en näringsidkare som var väldigt baisse och därför endast hade köpt $ 50 sätter en bruttovinst på $ 10 på en $ 2. 50 investeringar för en avkastning på 300%, i motsats till den maximala bruttovinst på $ 5 på $ 1. 50 investeringar i spridningen, en avkastning på 233%.
• Slutsats
• Bärens spridning är en lämplig optionsstrategi för att ta ställning med begränsad risk på ett lager med måttlig nackdel. Den lägre risknivån i motsats till att förkorta beståndet såväl som mindre utlägg jämfört med fristående satser är tilltalande egenskaper. Nya optionshandlare bör dock vara medvetna om att hela beloppet som investerats i en björnpappersstrategi kan gå förlorad om det inte går att minska som förväntat.