Någon i världen har en gyllene nyckel med ditt namn på den. När du först fattar nyckeln, efter att ha betalat dem en liten pittance, förstås (det är en gyllene nyckel, ger du inte bara bort dem), du kan låsa upp dörrarna till oändlig rikedom. Tyvärr, de flesta viktiga köpare hitta en massiv drake insvept runt sina högar av rikedom, passande snarkar bort. Investeringsprogrammets ämne har vägts och mäts av många människor, och resultaten slås ofta in i "This Works!" (köp min bok) eller "Detta fungerar inte!" (köp min bok).
Dessa investeringsprogram överensstämmer generellt med en mekanisk investeringsstrategi, där aktier köps och säljs baserat på förutbestämda kriterier. Även om denna metod tar bort en del av risken för investerarnas känslor i handel, har den också många fallgropar.

Natt och dag
För att börja, låt oss titta på program i allmänhet. De flesta är löst baserat på den effektiva marknadshypotesen, som i huvudsak säger att marknaden speglar exakt alla kända och relevanta uppgifter som för närvarande finns tillgängliga. Kort sagt är priserna "rätt" och eventuella förändringar i pris som kan uppstå i framtiden är omöjliga att noggrant förutsäga utan en tidsmaskin. Där mekaniska investeringsstrategier skiljer sig från EMH är hur snabbt den effektiva marknaden är. Trots att de tror att marknaden är i stor utsträckning effektiv och självkorrigerande, tror de också att tidsfördröjningen mellan ineffektivitet och korrigering är tillräckligt för att ta ställning och vinst av arbitrage. (Läs mer om Vad är marknadseffektivitet och Arbeta genom den effektiva marknadshypotesen .)

Allt kommer ner på hur effektiv du tror att marknaden är. Warren Buffett, en av världens stora investerare, undersökte den effektiva marknadshypotesen i hans brev från 1988 till aktieägarna i Berkshire Hathaway. Att korrekt konstatera att marknaden var ofta effektiv, påpekar Buffett att akademiker och investeringarprofessionella fortsatte att sluta - kanske felaktigt - att det var alltid effektivt. Skillnaden mellan dessa propositioner är natt och dag.

Det finns ingen tvekan om att Buffetts miljarder lägger lite vikt på sina ord. Och de borde, för att denna förmögenhet byggdes på att leta efter undervärderade företag som har blivit felaktiga på marknaden. Men medan det är liten tvekan om att Warren Buffett har gjort stora vinster från att identifiera dotterbolag och håller dem, handlar han inte om samma korta arbitrage som den mekaniska investeringen går efter. Ändå har nivån där Buffett överträffar S & P 500, samtidigt som den är imponerande, fallit i takt med att marknaden blir snabbare och information snabbare. (För mer insikt, läs Warren Buffett: Hur han gör det .)

Drakens Lair
Den effektiva marknaden är draken ovanför högen av guld arbitrage.Arbitrage, "riskfri vinst", är en olycklig prissamtal på marknaden. Föreställ dig två företag som är identiska på alla sätt, inklusive hur mycket intäkter som genereras per period och vilka typer av produkter som säljs. Nu säljer ett av dessa företag för 20 dollar per aktie och den andra säljer för 23 dollar per aktie. Dessa företag är identiska så enligt EMH kommer marknaden att ta hänsyn till detta och bringa de två priserna till en sammanslagningspunkt (konvergens).

Det sätt på vilket en investerare kan utnyttja denna försenade korrigering är många. Vanligtvis involverar det hävstång, där en investerare lägger en insats på att marknaden kommer att rätta sig och multiplicera det här spelet genom att låna mer pengar för att satsa mot satsningen. Handelsprogram är matematiska bookies som berättar om senaste tävlingen (avvikelse) och ger dig oddsen (historiska data och omfattningen av skillnaden). Tyvärr, precis som en bookie kan förstöra ett spel genom att berätta för många människor ett varmt tips, så kan ett handelsprogram. När ett visst program används i stor utsträckning gör det sig omöjligt och ibland farligt.

Ett program, antingen på dator eller en bok om en viss metod för mekanisk investering, är som en smal tunnel förbi draken. Det är säkert nog när det bara är du i tunneln, men när tillräckligt många människor använder det, kommer EMT-draken att höra fotspåren och rensa ut platsen. Till exempel, när den berömda investeraren Peter Lynch började betala i tenbaggers, verkade han som om han inte kunde göra något fel. Men när fler och fler människor började leta efter aktier som han gjorde (tack vare sin bok) började marknaden ratcheting upp priserna på potentiella bolag, vilket skulle leda till snabb vinst. (För mer insikt, se De största investerarna och Välj lager som Peter Lynch .)
Dragon Slayers?
Att vinna arbitrage kan fortfarande vara möjligt, särskilt om du har stora mängder kapital. Det är ganska vanligt för hedgefonder att placera stora satsningar på alla typer av arbitragepositioner för att eke vinster överallt där de kan. I stället för att döda EMH-draken, väcker en hedgefonds handlingar det ofta till de mindre investerarna som snubblar runt sin svans. Även hedgefonder blir brända, även om de kan hantera det bättre än en enskild investerare.

Spela med eld
Tunnelarna runt draken och raka mot guldet blir smalare och färre när marknaden fortsätter att mogna. Att använda handelsprogram eller mekaniska investeringsstrategier kan fortfarande leda till vinst, men avkastningen krymper och tidsramarna för vilka köp och säljbeslut måste göras blir mindre. Datorer som kör handelsprogramvara har hållit mekaniska investeringar levande, men det är bara en fråga om tid tills konservativa strategier blir mer attraktiva. (För mer om handelssystem, läs Trading Systems Coding .)

Det kommer aldrig att vara en 100% idiotsäker sätt att göra vinst. Även indexering kommer att fresta EMH-drakens vrede när tillräckligt med marknaden blir till passiv investering.Detta beror på att indexering uppmuntrar människor att ignorera allt utom de företag som listas på S & P eller andra index, precis som handelsprogram eliminerar allt utom några valvärden. Skillnaden är att mekaniska investerare bara skadar sig, medan passiva investerare har möjlighet att orsaka en stor bubbla och skada den totala marknaden. Om tillräckligt många människor slutar tänka, går möjligheterna till massa dumhet upp exponentiellt.

Att ta den långa vägen
Investeringsstrategier som värdeinvesteringar lyckas eftersom de är långsiktiga och vagt definierade. Även om Warren Buffett skrev den slutgiltiga boken om värdeinvesteringar som fastställde de acceptabla gränserna för varje mätvärde och omvandlades till ett program, skulle det minska vinsten från alla investerare som följer värdesättningsstrategin bara något för att det är en köp-och hållbar strategi. Detsamma gäller med medelvärde, mest kontrariska strategier och så vidare. När du sträcker ut någon investering, minskar du effekterna av volatiliteten på marknaden och ger dig mer tid att köpa och sälja beslut. I grunden undviker du drakens lair helt. För de flesta är det bättre att köpa investeringar som du vill behålla och låta andra bli brända medan du försöker springa av med guldet.