Vad är "Hävstångseffekt"

Hävstångseffekt är investeringsstrategin för att använda lånade pengar: Speciellt användningen av olika finansiella instrument eller lånat kapital för att öka den potentiella avkastningen på en investering. Hävstångseffekt kan också referera till hur mycket skuld som används för att finansiera tillgångar. När man hänvisar till något (ett företag, en fastighet eller en investering) som "högt utnyttjad" betyder det att objektet har mer skuld än eget kapital.

Skillnaden mellan hävstång och marginal

Även om de är sammankopplade - eftersom båda innebär låntagning och marginal är inte desamma. Hävstångseffekt hänvisar till skulden. Margin är en form av skuld eller lånade pengar som används för att investera i andra finansiella instrument. Ett marginalkonto låter dig låna pengar från en mäklare för en fast ränta för att köpa värdepapper, optioner eller terminkontrakt i väntan på att få hög avkastning.

Kort sagt, du kan använda marginal för att skapa hävstångseffekt.

TILLBAKA NÄR "Hävstångseffekt"

Hur fungerar hävstångsarbete?

På bilhandlare lämnar ett betydande antal bilhandlare mycket med en helt ny bil, även om de inte hade råd att betala för den bilen i kontanter. För att skaffa bilen lånade dessa köpare pengarna. De gav sedan de lånade pengarna till bilhandlaren i utbyte mot fordonet.

Om kostnaden för ett fordon är $ 20 000 och en köpare betalar över $ 2 000 i kontanter och $ 18 000 i lånade pengar i utbyte mot fordonet, är köparens kontantutlägg endast 10% av fordonets köpeskilling. Med hjälp av lånade pengar för att betala 90% av kostnaden kan köparen få ett betydligt dyrare fordon än vad som kunde ha köpts med endast tillgängliga personliga pengar. Ur ett investeringsperspektiv levereras denna köpare 10 till en (10: 1). Det vill säga förhållandet mellan personliga pengar till lånade pengar är $ 1 i personliga pengar för varje $ 10 som spenderas.

Låt oss nu ta exemplet ett steg längre. Om köparen i vårt bilexempel kunde köra iväg från återförsäljaren och omedelbart sälja den bilen till $ 22 000, skulle köparen fälla $ 2 000 i vinst från en investering på $ 2 000, vilket ignorerar räntekostnaden. Matematiskt sett skulle det vara en 100% avkastning på köparens investering. Tänk däremot om köparen har betalat kontant för bilen utan att ta ut ett lån och sålt omedelbart sålde bilen för 22 000 dollar. Med en initial investering på 20 000 USD som resulterade i en vinst på 2 000 USD skulle köparen har genererat en 10% avkastning på investeringen. Medan en 10% avkastning är säkerligen fin, ligger det i jämförelse med den 100% avkastning som kunde ha genererats med hjälp av hävstångseffekt.

Andra typer av levererad investering

• Hävstångseffekt kan tillämpas på fastigheter.Tänk på en fastighetsinvesterare som har 50 000 dollar i kontanter. Den investeraren kunde använda dessa pengar för att köpa ett hem värderat till $ 50 000. Om det här hemmet snabbt kunde säljas för $ 55 000, skulle investeraren ha fått $ 5 000. Om samma investerare använde den ursprungliga $ 50 000 i kontanter till sätta en $ 5 000 nedbetalning på 10 olika hem värderade till $ 50 000 vardera, finansierade resten av pengarna och sålde alla 10 bostäder för $ 55 000 varje, investerarens vinst skulle ha varit $ 50 000 - en häpnadsväckande 100 % avkastning på investeringar. Eller antar att du äger en hyrd fastighet som du köpte för 1 miljon dollar och fastigheten returnerar ett netto 15% varje år. Din avkastning på investeringen är 15% per år. Antag emellertid att istället för att betala $ 1 miljon i kontanter, låna du fastigheten och låna 800 000 000, och investera därför bara 200 000 000 av dina egna pengar. Efter att ha betalat räntan på lånet får du bara uppnå 8% avkastning, snarare än 15%. Emellertid motsvarar 8% eller $ 80 000, dividerat med din kapitalandel på 200 000 $, faktiskt en 40% avkastning på din investering.
• Hävstångseffekt kan användas på liknande sätt på aktiemarknaden. Marginlån, terminskontrakt och optioner är några av de vanligaste metoderna för att investerare ska öka hävstångseffekten till sina portföljer. Precis som i fastighetsexemplet kan en begränsad summa pengar användas för att styra en större mängd aktier än vad som skulle vara möjligt genom ett direkt inköp med tillgängliga pengar. Till exempel, säg att du har $ 1, 000 att investera. Detta belopp kan placeras i 10 aktier i ett företags aktie, men för att öka hävstången kan du investera $ 1 000 i fem optionsavtal. Du skulle då styra 500 aktier istället för bara 10.
• Obligationsmarknadens investerare kan också använda hävstångseffekt. Tänk på ett scenario där räntan på ett årslån är 1% medan räntan på ett 10-årigt lån är 5%. Genom att låna pengar på kort sikt och investera den på lång sikt kan en investerare dra nytta av skillnaden i räntor. I en deflationsmiljö gör det möjligt för investerare att säkra sina investeringar mot ytterligare nedgångar. Om en investerare köper ett obligationslån med -2% avkastning minskar de huvudsakliga investeringarna med endast 2% när obligationen förfaller. Om ekonomin devalverar med 4%, 6% eller 8% under samma period, kommer emellertid 2% obligationsförlusten att ha slagit marknaden och ger en mindre förlust. Om en investerare utnyttjar ett obligationslån på denna marknad kommer vinsten att förstärkas.

Hur företag använder hävstångseffekt

Investerare som inte är bekanta med att använda hävstångseffekt direkt har olika sätt att få tillgång till hävstång indirekt. De kan investera i företag som använder hävstångseffekt i normal affärsverksamhet för att finansiera eller utöka verksamheten - utan att behöva öka sina utlägg.

Om ett företag som bildas med en investering på 5 miljoner dollar från investerare är kapitalet i bolaget 5 miljoner dollar. Det här är de pengar som företaget kan använda för att driva. Om företaget använder skuldfinansiering genom att låna 20 miljoner dollar, har det nu 25 miljoner dollar att investera i affärsverksamhet och mer möjlighet att öka värdet för aktieägarna.En automaker kan till exempel låna pengar för att bygga en ny fabrik. Den nya fabriken skulle göra det möjligt för automaker att öka antalet bilar den producerar, vilket ökar vinsten.

Hävstångsformler

Genom balansräkningsanalys kan investerare studera skulden och eget kapital på böckerna i olika företag och kan välja att investera i företag som ger hävstångseffekt på jobbet på deras företags vägnar. Statistiken som avkastning på eget kapital, skuld till eget kapital och avkastning på kapitalanställda hjälper investerare att bestämma hur företag använder kapital och hur mycket kapital som har lånats. För att korrekt utvärdera denna statistik är det viktigt att komma ihåg att hävstångseffekten kommer i flera olika sorter, inklusive drift, ekonomisk och kombinerad hävstångseffekt.

Grundläggande analys använder graden av operativ hävstångseffekt (DFL). DFL beräknas genom att den procentuella förändringen av ett företags vinst per aktie (EPS) divideras med den procentuella förändringen av resultatet före ränta och skatter (EBIT) över en period. På samma sätt kan DFL beräknas genom att dividera ett företags EBIT med dess EBIT minus räntekostnaden. En högre DFL indikerar en högre volatilitet i ett företags EPS.

DuPont analys använder något som kallas "multiplikatorn" för att mäta finansiell hävstångseffekt. Kapitalmultiplikatorn beräknas genom att dela ett företags totala tillgångar med sitt totala eget kapital. Den ekonomiska hävstången multipliceras med den totala tillgångsomsättningen och vinstmarginalen för att producera avkastningen på eget kapital. Till exempel, om ett börsnoterat bolag har totala tillgångar värderade till 500 MUSD och aktieägarandel värderad till 250 MUSD, är aktie multipliceraren 2 0 (500 MUSD / 250 MUSD). Detta visar att hälften av företagets totala tillgångar finansieras av eget kapital. Därför föreslår större aktiemultiplikatorer mer ekonomisk hävstångseffekt.

Om du läser kalkylblad och genomför grundläggande analys är inte din kopp te, kan du köpa fonder eller börshandlade fonder som använder hävstångseffekt. Genom att använda dessa fordon kan du delegera besluten om forskning och investeringar till experter.

Hävstångseffekt

Hävstångseffekt är ett mångfacetterat och komplext verktyg. Teorin låter bra, och i praktiken kan användningen av hävstång vara ganska lönsam, men det omvända är också sant. (Mer information om detta synsätt finns i Forex Hävstång: Ett dubbelkantigt svärd .) Hävstång förstorar både vinster och förluster. Om en investerare använder hävstång för att göra en investering och investeringen rör sig mot investeraren är hans eller hennes förlust mycket större än vad som skulle ha varit om investeringen inte hade utnyttjats. I näringslivet kan ett företag utnyttja hävstångseffektivitet för att försöka skapa aktieägarförmögenhet, men om det inte gör det förstörs räntekostnaden och kreditrisken av standard för aktieägarvärdet.

Låt oss se några tidigare exempel. Tänk på att bilköparen använder hävstångseffekt för att förvärva ett 20 000 000 fordon med en nedbetalning på bara 2 000 USD. Den minut som nya bil lämnar partiet, sjunker sitt värde eftersom det nu är en "begagnad" bil i stället för en "ny" ett.Så, den $ 20 000 bilen kan vara värd $ 19 000 bara några timmar senare. En månad senare kommer köparen att behöva göra en betalning i utbyte mot $ 18 000 lånet som används för att köpa fordonet. Ofta är det inte ett lån som tar ut ränta. När lånet är betalt, kan köparen ha spenderat 25 000 dollar eller mer för ett fordon som nu värderas till 10 000 USD om köparen inte hade utnyttjat hävstångseffekten för att köpa bilen. , hur mycket pengar som förlorades vid köpet skulle ha varit lägre.

I bostadsinköpsexemplet använde investeraren fem nedbetalningar på $ 5 000 vardera för att köpa 10 bostäder värda till $ 50 000 vardera. Om fastighetspriserna faller och de här bostäderna nu är värda bara 45 000 dollar vardera skulle investeraren ta 50 000 000 kronor (100% av det initiala beloppet som investerats) om bostäderna såldes. Om bostadsvärdet föll till 40 000 USD varav köparens potentiella förlust på 100 000 000 kronor är 200% av det ursprungliga investeringsbeloppet. I varje scenario skulle köparen också behöva fortsätta att göra hypotekslån (inklusive ränta) och försäkringsbetalningar utöver periodiskt hemunderhåll. I detta scenario kan förlusterna öka snabbt och de förlorade beloppen blir betydande.

Ett liknande begrepp gäller den ränteinvesterare som tog ut ett kortfristigt lån med 1% ränta för att investera i ett lån som betalade 5%. Om de korta räntorna stiger till 6% och investeraren bara tjänar 5% på den långsiktiga investeringen, förlorar investeraren pengar.

Ett levererat investeringsscenario

Låt oss följa en levererad investering eftersom den bygger egenkapital, förlorar värde, går under vattnet och återhämtar sig. En förståelse för denna process är avgörande för investerare som använder hypotekslån, marginalskuld, långfristiga köpoptioner eller andra liknande finansiella derivat för att bygga rikedom.

Equity Formation
Hävstångseffekten syftar till att använda lånade pengar för att bygga eget kapital genom att investera det i högre takt. Om vi ​​till exempel kan låna $ 10 000 på 5% och investera den på 10%, kan vi göra skillnaden mellan investeringsvinsterna och räntan, eller $ 500, så länge som möjligheten varar.

Stor vinst görs när tillgångarna i en levererad investering samlas till en högre räntesats än skulden under en lång period. Ovannämnda investering sammansatt i 10 år kommer att generera $ 9, 648.

Tillgångar	$ 10 000 x (1 + 10%) ^ 10 = $ 10 000 x 2. 5937 = $ 25, 937
Skuld > $ 10 000 x (1 + 5%) ^ 10 = $ 10, 000 x 1. 6289 = $ 16, 289	Egenkapital
$ 25, 937 - $ 16, 289 = $ 9, 648	ge ytterligare $ 5, 937 ($ 25, 937 - $ 20 000) under investeringens 10-åriga livslängd och sammansatt ränta lägger till ytterligare $ 1, 289 (16, 289 - $ 15 000) av skulden.

Observera att om investeraren kan betala räntan ur fack under investeringens löptid, kan han eller hon förhindra ränta från att sammansätta och spara pengar. Det kan till exempel innebära att man regelbundet betalar räntan på en marginalbalans.

Hävstångsförhållandet och volatiliteten

Hävda investeringar har ett startkapital och ett specifikt hävstångsförhållande baserat på mängden eget kapital jämfört med tillgångar.Till exempel kan $ 1 000 av en investerares eget kapital kompletteras med 2 000 kronor lånat kapital för att skapa en investering med tre gånger hävstångseffekten.
Hävstångsgraden är användbar stenografi för beräkning av procentuella förändringar i eget kapital baserat på en procentuell förändring av tillgångarna. Till exempel, om vår underliggande investering vinster 10%, bör kapitalet i vår tre gånger investerade investering öka med 30%. Hävstångsförhållandet påverkar emellertid inte skuldkostnaden och är inte nödvändigtvis korrekt för långa perioder.

Volatiliteten hos de underliggande tillgångarna kan multipliceras med hävstångsförhållandet för att finna volatiliteten i eget kapital. Till exempel kommer en tre gånger hanterad investering att ha tre gånger volatiliteten i samma oleveransierade investering.

Ökad volatilitet är det som driver uthyrda investeringar under vatten. Varje volatil investering har en chans att förlora värde, och när volatiliteten ökar, blir scenarier som minskar eller utplånar en investerares eget kapital mycket mer sannolika.

Exempel: Negativ sammansättning

Antag att vi gör en tre gånger långivad 1 000 investering i en indexfond med ungefär 10% årlig avkastning och 15% årlig volatilitet. Räntan på lånade pengar är 5%.
Vi skulle i genomsnitt få 200 kronor i det första året (($ 3 000 x 10%) - ($ 2 000 x 5%)) baserat på 300 USD värd kapitalvinster minus 100 USD i ränta. Emellertid är ett extremt stort antal avkastningar möjligt för vår investering. Vi kan förutsäga möjliga scenarier genom att använda en standardfördelning av avkastning baserat på statistiska sannolikheter.

Till exempel skulle 68% av tiden vi förväntar oss att vår tillgång återgår till en standardavvikelse på 10% eller mellan -5% och + 25%. Det leder till en rad avkastningar på -25% till + 65%. Det är mycket oförutsägbarhet. 34% av tiden då avkastningen på vår investering skulle ligga utanför det intervallet, som potentiellt återkommer + 110% eller -70% under det första året.

-

% Återvinning av tillgångar	% Equity Returns	Förväntat resultat
+ 10%	+ 20%	68% av resultaten (1 std dev)
-5 % till + 25%	-25% till + 65%	95% av resultaten (2 std dev)
-20% till + 40%	-70% till + 110%	99. 7% av resultaten (3 std dev)
-35% till + 55%	-115% till + 155%	Även om det fortfarande är osannolikt att allt vårt eget kapital kan utplånas under det första året , det är lätt att se hur det kan hända efter några år med dålig avkastning på investeringar. Med tanke på ovanstående sannolikheter och med Monte Carlo-metoder kan vi beräkna att vår investering skulle vara under vattnet ca 4% av tiden efter fem år och 3% av tiden efter 20 år.

Låt oss säga att vår fond förlorar 20% under det första året, vilket resulterar i 70% förlust av eget kapital. Av denna förlust beror 60% på 20% fallet multiplicerat med tre gånger hävstångseffekten och 10% är ett resultat av räntebetalningar, men i det här exemplet samlar vi vårt intresse.

-

Utgångspunkt	Efter 20% Fall	Tillgångar
$ 3 000	$ 2, 400 (föll $ 600)	Skuld
$ 2 000	$ 2 , 100 (steg $ 100)	Egenkapital
$ 1 000	$ 300	Hävstångsförhållande
$ 3 000 / $ 1 000 = 3 gånger	$ 2, 400 / $ 300 = 8 gånger < Förväntad tillgångsvinst	$ 3 000 x 10% = $ 300
$ 2, 400 x 10% = $ 240	Ränta förfallna	$ 2, 000 x 5% = $ 100
$ 2, 100 x 5% = $ 105	Förväntad vinst	$ 300 - $ 100 = $ 200
$ 240 - $ 105 = $ 135	Förväntad ROE	$ 200 / $ 1000 = + 20%
$ 135 / $ 300 = + 45%	Volatilitet av Equity	15% x 3 = 45%
15% x 8 = 120%	Efter 20% förlusten ökar vårt hävstångsförhållande från tre gånger till åtta gånger eftersom vi nu har mindre eget kapital i investeringen jämfört med totala tillgångar.Detta ökar kraftigt vår förväntade avkastning på eget kapital och vår förväntade volatilitet.	Även efter denna förlust kan investeringen fortfarande återhämta sig, men med tanke på det rakhyveliga kapitalet är det också mycket möjligt att det kan skjutas under vattnet. Även om sannolikheterna något gynnar återhämtningen är det sannolikt något scenario att

Återhämtning

Den gradvisa sammansättningen av våra investeringsvinster är det verktyg som skapar eget kapital i en långsiktig investerad investering. Emellertid har volatiliteten hos den riskabla tillgången också potential att negativt förena investeringen. Situationer där tillgången samlas i negativ takt, men skulden är sammansatt i positiv takt leder till investeringar i undervatten.

Men under alla tidsperioder är våra tillgångar ännu mer sannolika att sammansättas positivt än negativt. Detta gör det statistiskt troligt att vår hyrda investering kommer att återhämta sig, givet tid. Detta är sant även när den förväntade avkastningen är låg eller negativ, eftersom den förväntade avkastningen i slutändan kommer att bli positiv och att förlusterna kommer att raderas.
Det kan dock ta lång tid. I det ovanstående exemplet, om skulden någonsin kommer till den punkt där den är 50% högre än tillgångsnivån, är investeringen minst 10 år bort från lönsamheten i genomsnitt och framtida negativa avkastningar skulle göra denna återhämtning period ännu längre.

Även om hävstångseffekt ofta ses som ett "snabbt rika" verktyg för kortfristiga spekulanter är det uppenbart att hyrda investeringar belönar både tålamod och omtänksam diversifiering.

Bottom Line

Vissa människor liknar att använda hävstångseffekt på en resa i en bil. Du kan gå till din destination, men körning är en mycket effektivare lösning, särskilt om destinationen är långt borta. Att köra bil är förmodligen mycket riskabelare än att gå och statistiskt sett dör fler människor i trafikolyckor. Men hur många människor lyssnar på den statistiken och kör aldrig i en bil? Liksom alla potentiellt farliga instrument måste hävstångshantering hanteras noggrant. Men om du förstår hur hävstången fungerar och lär dig att hantera den korrekt kan du använda sin kraft för att bygga rikedom.