I januari 2015 tog Europeiska centralbanken (ECB) det oöverträffade draget av att de skulle göra kvantitativa lättnader (QE) för att stabilisera den falska euronekonomin. Kvantitativ lättnad är ett okonventionellt penningpolitiskt verktyg där centralbanken köper icke-statsobligationer på den öppna marknaden, vilket effektivt injicerar pengar i systemet. Frågan är om kvantitativ lättnad skadar värdet av den gemensamma valutan, euron? (För mer, se : Hur okonventionell penningpolitik fungerar. )

Euro Woes Före QE

Euroområdet har plågats av ekonomiska problem från sina perifera medlemsländer sedan den stora lågkonjunkturen 2008. Höga statsskuldsverster försämrades av regeringens korruption har stigmatiserat det så -called PIIGS nationer - Portugal, Italien, Irland, Grekland och Spanien. Medan de centrala EU-nationerna såg deras ekonomier återhämtar sig, var periferin föremål för bailout-paket som krävde betydande minskningar och åtstramningsåtgärder.

Grekland har i synnerhet varit en torn i sidan av den ekonomiska återhämtningen i Europa, med förnyade hot att lämna euron och låta ekonomin starta om, även om konsekvenserna skulle vara svåra för både Grekland och övriga euroländer. (Se även: Europeiska unionens uppdelning: Greklands euronavgång )

Euron började handla mot dollarn år 2000 och dess värde har stadigt stärkts över tiden. Strax före den stora lågkonjunkturen, sommaren 2008, nådde euron hela tiden högst på nästan 1,60 dollar per euro. Den föll därefter i värde till under 1. 20 dollar per euro och har sedan fluktuerat i ett intervall mellan 1. 23-1. 43.

Under 2014 förlorade euron stadigt värdet i ringa utsträckning och minskade med nästan 12% från ca 1.375 dollar per euro till 1. 220.

Euro sedan kvantitativ minskning

Uppgifterna visar att eurons värde minskade stadigt under året fram till beslutet att genomföra kvantitativ lättnad. Dess värde har fallit ytterligare 16% sedan, till omkring 1, 05 dollar per euro - prisnivåer inte sett sedan början av 2000-talet.

Inflationen i euroområdet har varit historiskt låg de senaste åren, med vissa länder som även upplever deflation, en allmän nedgång i prisnivåerna. Deflation är en dålig sak för ekonomisk tillväxt, eftersom det är en indikation på låg total efterfrågan och underliggande svaghet i produktion och produktion. Individer och företag slutar spendera och investera och börjar skaffa pengar som ett säkerhetspute mot ytterligare nedgångar i tillgångsvärden. Företagen lägger av arbetare och arbetslöshet stiger för att förhindra en ekonomisk återhämtning från att ske snabbt.Som förväntningar om att låga priser kommer att vara beständiga väljer människor att hålla fast vid pengar istället för att spendera det, eftersom det uppfattade värdet blir större i framtiden. Kredit och likviditet torkar därefter och situationen sjunker djupare i lågkonjunktur eller depression. Detta är känt som en deflationell spiral. (För mer, se: Varför är Deflation dålig för en ekonomi? )

När priserna faller så använder centralbanker i allmänhet expansiva penningpolitiska verktyg, men i allvarliga fall krävs kvantitativ lättnad. ECB försöker förhindra en deflationell spiral till varje pris, och vissa banker i Europa går till och med för att genomföra en negativ räntepolitik (NIRP). Om deflation är när varor blir billigare att köpa, innebär det att valutan måste bli starkare. Om så är fallet, varför försvagas euron?

Hypotetisk grekisk Euro Exit

En viktig del av pusslet är det utmanande hotet att Grekland kommer att lämna euron. En ny anti-stramningsregering har höll huvudet med europeiska finansministrar, och nu mer än någonsin är hotet om en grekisk exit riktigt. Konsekvenserna skulle vara katastrofala för euron eftersom andra perifera nationer kunde bestämma sig för att följa efter och dominoerna kommer då att falla. Greklands ekonomi är inte i sig själva stor, men rippelverkningarna av smitta från en grekisk utgång skulle vara utbredd. Till följd av denna utveckling införlivas den ökade risken för ett sådant drag av Grekland till eurons växelkurs, vilket försämras mot dollarn. (För mer, se: Om Grekland lämnar euron, vem är nästa? )

QE själv har visserligen en viss inverkan på euroens värde eftersom det är avsikten att minska värdet av pengar för att anspora utgifter och investeringar. Kvantitativ lättnad ökade emellertid inte signifikant årliga inflationstakten i USA efter ett antal omgångar och över en period av många år. Den troliga orsaken är att medan QE ökar den monetära basen för att stärka finansinstitutens balansräkningar visar dataen att det inte gör lite för att skapa nya kreditpengar genom fraktionerad reservbank, vilket förmodligen är en mycket viktigare metrisk när man tittar på prisnivåer. ) Bottom Line

Kvantitativ lättnad som genomförs av ECB för att stabilisera euroområdets ekonomier är säker på att få någon inverkan i att minska eurons värde. Med detta sagt har växelkursen EUR / USD sjunkit stadigt i mer än ett år fram till beslutet att börja QE. Det verkliga hotet om en grekisk utgång och den smitta som den kommer att orsaka under resten av periferin är en faktor som har bidragit till denna förlängda nedgång. Även om QE sannolikt kommer att få någon effekt på euroens värde har många omgångar av kvantitativ lättnad i USA inte lett till en stor inflation. Kvantitativ lättnad är avsedd att avvärja deflation och förhindra att euroområdet kommer ned i en deflationsspiral.