Köpande aktier utgör alltid risken för att förlora pengar, men att man helt och hållet undviker aktier innebär att man saknar möjligheten att göra bra vinst. Det finns dock en säkerhet, som kan hjälpa till att lösa detta dilemma för vissa investerare: Konvertibla preferensaktier ger försäkran om en fast avkastning plus möjligheten till kapitaltillskott. Här granskar vi vad dessa värdepapper är, hur de fungerar och hur man bestämmer när en konvertering är lönsam.

Vilka konvertibla preferensaktier är

Dessa aktier är företagens räntebärande värdepapper som investeraren kan välja att omvandlas till ett visst antal aktier i bolagets stamaktier efter en förutbestämd tidsperiod eller på ett visst datum Räntekomponenten erbjuder en stabil inkomstström och ett visst skydd för investerarnas kapital. Alternativet att konvertera dessa värdepapper till aktie ger emellertid investeraren möjlighet att vinna av en ökning av aktiekursen.

Konvertibler är särskilt attraktiva för de investerare som vill delta i ökningen av heta tillväxtföretag medan de isoleras från ett prisfall om lagren inte lever upp till förväntningarna.

Möjligheten för investeraren

För att visa hur konvertibla preferensaktier fungerar och hur aktierna gynnar investerare, låt oss överväga ett exempel. Låt oss säga att Acme Semiconductor utfärdar 1 miljon konvertibla preferensaktier prissatta till $ 100 per aktie. Dessa konvertibla preferensaktier (eftersom dessa är räntebärande värdepapper) ger innehavarna prioritet gentemot de gemensamma aktieägarna på två sätt. För det första erhåller konvertibla föredragna aktieägare en utdelning om 4,5% (förutsatt att Acme resultat fortsätter att vara tillräckligt) innan någon utdelning betalas till de gemensamma aktieägarna. För det andra kommer konvertibla föredragna aktieägare att stå inför gemensamma aktieägare vid avkastning av kapital om Acme någonsin gick i konkurs och dess tillgångar skulle säljas. Med det sagt har konvertibla föredragna aktieägare, i motsats till vanliga aktieägare, sällan rösträtter.

Genom att köpa Acme konvertibla preferensaktier, skulle de värsta investerarna någonsin göra att få en $ 4. 50 årlig utdelning för varje aktie de äger. Men dessa värdepapper ger ägarna möjlighet till ännu högre avkastning: Om de konvertibla preferensaktieägarna ser en ökning i Acme-aktien, kan de ha möjlighet att dra nytta av den ökningen genom att göra sin räntebärande investering till eget kapital. På återställningsdagen har aktieägarna i Acme konvertibla preferensaktier möjlighet att omvandla vissa eller alla sina preferensaktier till stamaktier.

Fastställande av vinst vid omvandling

Konverteringsgraden representerar antalet stamaktier som aktieägare kan få för varje konvertibel preferensandel.Konverteringsgraden bestäms av förvaltningen före utfärdandet, vanligen med vägledning från en investeringsbank. För Acme, låt oss säga att konverteringsgraden är 6, 5, vilket gör att investerare kan handla i de preferensaktierna för 6,5 aktier i Acme-aktien.

Omräkningsgraden visar vilket pris det gemensamma aktiebolaget ska handla på för att aktieägaren i de föredragna aktierna ska tjäna pengar på konvertering. Detta pris, kallat konverteringspriset, är lika med köpeskillingen för den föredragna andelen, dividerad med konverteringsgraden. Så för Acme är marknadsomvandlingspriset 15 dollar. 38 ($ 100/6, 5).

Med andra ord måste Acme gemensamma aktier handla över $ 15. 38 för investerare att vinna från en omvandling. Om aktierna konverterar och faller under $ 15. 38, kommer investerarna att drabbas av en kapitalförlust på deras investering på 100 dollar per aktie. Om vanliga aktier slutar till 10 kronor, till exempel, får konvertibla föredragna aktieägare endast $ 65 ($ 10 x 6,5) värde av gemensam aktie i utbyte mot sina 100 $ prefererade aktier. ($ 100 representerar paritetsvärdet för de föredragna aktierna.)

Konverteringspremien

Konvertibla preferensaktier kan säljas på sekundärmarknaden och marknadspriset och beteendet bestäms av konverteringspremien, skillnaden mellan paritetsvärde och värdet av de föredragna aktierna om aktierna konverterades. Som vi visar ovan är värdet på den konverterade preferensaktien lika med marknadspriset på stamaktier multiplicerat med omräkningsgraden. Låt oss säga att Acme-aktien för närvarande handlar på $ 12, vilket innebär att värdet av de föredragna aktierna är $ 78 ($ 12 x 6,5). Som du kan se är detta långt under paritetsvärdet. Så, om Acme-aktien handlar på $ 12, är konverteringsbidraget 22% [($ 100 - $ 78) / 100].

Ju lägre premien desto mer sannolikt kommer konvertibelt marknadspris att följa det gemensamma börsvärdet upp och ner. Högre premie-konvertibler fungerar mer som obligationer eftersom det är mindre troligt att det kommer att bli en chans till en lönsam omvandling. Det betyder att räntorna också kan påverka värdet av konvertibla preferensaktier. Som priset på obligationer kommer priset på konvertibla preferensaktier normalt att falla som räntorna går upp: den fasta utdelningen ser mindre attraktiv ut än de stigande räntorna. Omvänt, när priserna faller blir konvertibla preferensaktier mer attraktiva.

Bottom Line

Convertibles vädjar till investerare som vill delta på aktiemarknaden utan att känna sig som om de tar vilda risker. Värdepappershandeln handlar om aktier när priset på stamaktier överstiger konverteringspriset. Om aktiekursen sjunker under konverteringskursen, konverterar konvertiblen precis som ett obligationslån, vilket sätter pris på ett pris under investeringen.