Yahoo Inc. (YHOO) har inte gjort någon hemlighet om att den är till salu. Enligt de senaste rapporterna är priset på $ 10 miljarder. Vad som är oklart är hur de kom fram till det numret. Matematiken fungerar inte riktigt.

Låt oss förutse att vi pratar om kärnverksamheten i Yahoo, med undantag för intresse för Yahoo Japan och Alibaba, liksom alla andra aktieinnehav som Yahoo kan ha. Med andra ord, bara Yahoo-webbplatsen och alla dess relaterade egenskaper. Det är svårt att komma fram till en siffra så hög som 10 miljarder dollar i det fallet.

Det mest tillförlitliga sättet att bedöma värdet av Yahoo baseras på två stora delar av data: rörelseresultatet och multiplarna i den sektorn för jämförbara företag.

Beräknat är att årets kärnverksamhet i 2017 borde ha ett rörelseresultat, det vill säga resultat före ränta, skatter, avskrivningar och omskrivningar på cirka 1 miljard dollar. När det gäller multiplar inom den sektorn och i andra sektorer för företag av Yahoos storlek, liksom tillväxtegenskaperna Yahoos kärnverksamhet har visat sig tidigare, föreslår detta en multipel av vardera mellan sex och åtta.

Baserat på dessa siffror är den högsta värderingen du kan använda på Yahas kärnverksamhet cirka 8 miljarder dollar, inte 10 miljarder dollar. Det enda scenariot där en siffra som 10 miljarder dollar skulle komma till spel är om de tittar på en strategisk köpare som ser på att minska kostnaderna för att driva verksamheten samtidigt som man bibehåller - om inte växande intäkter. I det här fallet kan en högre lönsamhet vara motiverad. Det finns indikationer på att Microsoft Corp. (MSFT) kanske vill vara en del av ett sådant köp, och det är i grunden vad som är nödvändigt för att komma fram till Yahoos pris.

Även om en köpare är villig att gaffla över 10 miljarder dollar, tar det inte upp stabilitetsfaktorn. Yahoo har varit föremål för kontrovers för en tid och det verkar inte ha upphört. Företaget har plågats av hot av proxykonkurrenser, aktivistiska investerare som söker styrelserepresentation. I de rätta händerna kan Yahoos förmögenheter verkligen förbättras.

Om författaren: David Garrity är huvudansvarig för GVA Research, ett New York-baserat konsultföretag. Han har mer än 25 års erfarenhet inom finansbranschen. Han har tjänstgjort i många ledande roller, bland annat finansdirektör och styrelse direktör för både offentliga och privata företag, och har stor erfarenhet inom flera discipliner inklusive rådgivning, drift och forskning. David är en tanke ledare inom utvecklingen av teknologisektorn och deras tillämpning på att bredda den finansiella sektorn, liksom inom bank och finans, kapitalmarknader och teknisk innovation. Han är en eftertraktad rådgivare för teknikföretag och samråder med Världsbankens grupp om finansiell integration och mobilteknik samt utveckling av teknologistrategi för hälsovårdssatsningar i södra Afrika.Hans papper om mobila pengar och katastrofhjälp publiceras i "Technologies for Development: Vad är viktigt"? (Springer Verlag, juni 2015). Du hittar honom på LinkedIn här och följer honom på Twitter @GVAResearch.

Upplysningar: Vid skrivandet hade författaren och hans familj innehav i MSFT.