Arbetsmarknadsdepartementet har sammanställt ett förslag som i flera avseenden kommer att få långtgående effekter på pensionsplaneringsindustrin. En av de viktigaste frågorna som den tar upp är begreppet förtroendeskyldighet, vilket kräver att de som är bundna av den ska agera i kundens bästa utan hänsyn till eventuella intressekonflikter. Denna anpassning kommer att leda till radikala förändringar av hur livräntor säljs och marknadsförs och hur rådgivare kommer att få betalt för att göra det.

Fiduciary Standard

Det finns två separata fiduciärstandarder inom finansbranschen. En av dem är definierad enligt lagen om investmentbolag från 1940 och denna definition gör att rådgivare kan avslöja eventuella intressekonflikter för sina kunder och fortfarande fungerar inom lagen så länge som dessa konflikter hanteras på ett tillfredsställande sätt. ERISA-definitionen av fiduciary förbjuder medvetet alla rådgivare att ha intressekonflikter i någon form och förbjuder dem att inte tjäna uppdrag i någon form. (För mer, se: Hur sannolikt är en ny regleringsregel i 2016? )

DOL försöker göra alla pensionsrådgivare till den senare typen av fiduciary i sitt förslag. En av de viktigaste motiven bakom denna förändring är att begränsa försäljningen av livränta produkter i pensionsplaner och konton, eftersom det känns att många rådgivare rekommenderar dessa produkter till följd av de stora provisionerna som de betalar och det behöver inte för närvarande avslöjas till kunden. DOL anser att många pensionsplandeltagare och enskilda investerare skulle vara bättre i andra typer av investeringar som börshandlade fonder (ETF) eller fonder i stället för livräntaavtal som ofta kommer med betydande återbetalningsavgifter och årsavtal och underhållsavgifter.

Val för rådgivare

Om förslaget om DOL är lagligt godkänt i sin nuvarande form, kommer pensionsplanrådgivare att ha två grundläggande val om hur de fungerar. Det första valet är att de kan fungera som raka fiduciaries enligt ERISA-bestämmelserna och debitera sina kunder antingen en fast avgift, en timpris eller en procentandel av förvaltat kapital som ersättning. Den andra modellen tillåter dem att tjäna provisioner för sina tjänster enligt BICE-regeln (Best Interest Contract Exemption), vilket kräver att de fullständigt avslöjar alla provisioner eller andra incitament som de och deras företag får för att rekommendera en viss produkt eller tjänst . Den årliga kostnaden i dollar som kunden ska betala måste också avslöjas. Alla provisioner måste vara "rimliga" i naturen, och alla möjliga intressekonflikter måste också rapporteras.Rådgivare kommer också att behöva utföra ett kontrakt med varje kund som föreskriver att de rekommendationer som rådgivaren tillhandahåller inte är partisk på något sätt. Rådgivare som bryter mot detta kontrakt kommer att lämna sig själva och deras företag öppna för brott mot kontraktsförfaranden. (För mer, se: Vad DoL: s frivilliga politik betyder för rådgivare .)

Framtida konsekvenser

Rådgivare som vill ta den säkrare och mer konservativa rutten kommer sannolikt att välja den första av två val som anges ovan. Reglerna för detta alternativ kommer sannolikt att vara tydligare och enklare än under BICE. Konservativa utövare som vill hålla sig bra inom ramen för överensstämmelse kommer att kunna driva en avgiftsbaserad verksamhet utan att behöva oroa sig för potentiella juridiska tripwires.

BICE-modellen kommer att bli mycket mer komplicerad, även om det kommer att låta rådgivare fortsätta att fungera i den nuvarande kapaciteten för det mesta. Men definitionerna av "opartisk" råd och "rimlig" ersättning kommer sannolikt att vara slutgiltigt bestämda av domstolsavgöranden om rättssaker som följer av de nya reglerna. Och dessa regler kommer sannolikt att ha en djupgående inverkan på kommissionsstrukturen för livräntaavtal av alla slag. (För mer, se: Vad förvaltningsförslaget innebär för livränta .)

Den aktuella uppåtgående strukturen av livräntautgifter kan ge plats åt en mindre summa som betalas upp framför och sedan en större mängd trailer inkomst så att denna form av ersättning mer liknar den avgiftsbaserade modellen. Den lönbara livränta marknaden kan bli mycket större eftersom avgiftsbaserade rådgivare använder dessa plattformar i sina rutiner och då kan det finnas en eller flera lågbelastade modeller som betalar mäklare varierande belopp beroende på vilken affärsmodell som används. Men rådgivare kommer sannolikt att ha en mycket lättare tid att försvara en provision på 2% -3% framför en som betalar dem två eller tre gånger så mycket, även om det finns inblandade traileravgifter.

Bottom Line

Tid kommer att berätta om Arbetsmarknadsdepartementets nuvarande förslag kommer att antas i sin nuvarande form eller om det kommer att avspärras i kongressen eller stoppas av branschmål. Men förändringar i någon form kommer sannolikt för livräntebranschen. De kan visas i år om kongressen ratificerar DOL: s förslag. (För mer, se: Fiduciärbeteckningar för finansiella rådgivare .)