Arbetsmarknadsdepartementets (DOL) föreslagna nya regel kommer automatiskt att höja alla finansiella yrkesverksamma som arbetar med pensionsplaner och konton till en fiduciary status som är ännu högre än den som anges av Securities and Exchange Kommissionen (SEC) för registrerade investeringsrådgivare (RIA). Denna regel kommer att göra det mycket svårare för rådgivare att arbeta på provision och kommer att gynna dem som arbetar på en avgiftsbaserad basis. Det är emellertid oklart hur denna lagstiftning kommer att påverka robo-rådgivare som utför automatiserade investerings- och portföljhanteringstjänster för kunder.

Rise of Robo-Advisors

Den digitala tekniken har utvecklats till den punkt där datorer har blivit kapabla att utföra rutinmässiga investeringshanteringsuppgifter, såsom portföljrebalansering, dollarkostnadsgenomsnitt och skattehämtning. Dessa automatiserade program kan utföra alltmer sofistikerade uppgifter för kunderna och kommer sannolikt att kunna upprätthålla komplexa strategier för portföljhantering som för närvarande kräver mänsklig intervention. Men denna framsteg inom teknik utgör så mycket av en utmaning för tillsynsmyndigheter som det är för mänskliga rådgivare som ofta tar ut sina kunder långt mer än deras automatiserade konkurrens för att tillhandahålla en liknande uppsättning tjänster. (För mer, se: Vad DoL: s fogarpolicy betyder för rådgivare . )

Obesvarade frågor

Begreppet fiduciary som det står skrivet i DOL-propositionen kolliderar nu med den ökande bristen på mänskligt ingripande i robo-rådgivaren. De viktigaste frågorna som här uppstår gäller vem som slutligen ansvarar för åtgärderna i dessa program. Är det personen som skrev programmet, och behöver personen vara licensierad? Eller är det personen eller företaget som äger programmet, och i så fall, vem eller hur många av dem behöver licensieras? Och vem hålls ansvarig om en kund öppnar en IRA på helt automatiserad basis och programmet förlorar pengar på grund av marknadsförhållandena? Bryter detta mot definitionen av fiduciary som det anges i DOL-regeln? Det här är frågor som måste besvaras innan tillsynsmyndigheterna kommer att kunna fortsätta, och det kan ta lite tid och några domstolskampar att bestämma exakt hur detta kommer att skaka ut.

Uppåtriktad för Robo-Advisors

Oavsett hur problemet ser ut, verkar det tydligt att robo-rådgivare i slutändan kommer att dra nytta av DOL-regeln, eftersom förpliktelsen kan göra det opraktiskt för många rådgivare att fortsätta arbeta för provisioner. Detta kommer i sin tur att driva kostnaden för finansiell rådgivning till en punkt där investerare med små IRA eller kvalificerade planer kan ha någonstans att vända sig utom till robo-rådgivare, som kommer att kunna disponera begränsade råd på en automatiserad basis. ) En ny rapport från Morningstar Inc. uppskattar att denna rörelse skulle kunna ge robo-rådgivare en del av $ 250-600 miljarder i förvaltade tillgångar som kan strömma bort från mänskliga rådgivare som då kan ge dem de 16-40 miljarder dollar i årliga intäkter som de kommer att behöva vara en lönsam enhet på lång sikt. Det kan emellertid också vara möjligt att anställa robo-rådgivare för att skapa handelsalgoritmer som alltid överensstämmer med DOL-reglerna oavsett marknadsförhållanden eller klientomständigheter och utan möjlighet till mänskliga fel. De flesta av dessa program använder redan lågprisindexfonder för deras handel, vilket kommer att ligga bra med tillsynsmyndigheterna. (För mer, se:

Varför rådgivare bör se till att vara en förvaltare .) Och eftersom robo-rådgivare kan leverera skalbara tjänster till ett stort antal kunder på en gång, rådgivare som har tittat på dessa program som deras tävling kan vara klokt att förvärva eller använda en för deras praxis. Många finansiella tjänster och mäklare har förvärvat robo-plattformar under det gångna året och konceptet att gå med dem verkar ha råd över konceptet att de är rådgivarkonkurrens. Rådgivare som kan använda automatiserade plattformar för att betjäna sina lågbalanskunder kan vara i stånd att dra stor nytta av de kommande förändringarna. Kunder som släpps ut av sina mänskliga rådgivare kan flockas till detaljhandelsföretag som kan erbjuda en kombination av mänskliga och automatiserade tjänster, och många kunder i de yngre generationerna söker redan den här kombinationen. Rådgivare som kan anpassa sig till de nya regleringsförändringarna och tillhandahålla en serie av sömlösa digitala tjänster som stöds av personlig kontakt kan göra sig i stånd att dra nytta av framtida trender i verksamheten och den långsiktiga tillväxten av deras praxis.

Bottom Line

Arbetsmarknadsdepartementets förvaltningsregel kommer att få en långtgående inverkan på pensionsplaneringsgemenskapen och det återstår att se exakt hur denna lagstiftning kommer att manifestera sig under de närmaste månaderna. Men robo-rådgivare verkar vara primed för att dra nytta av denna lagstiftning i flera avseenden, även om det fortfarande finns många frågor att besvara med avseende på dess lagstiftning. (För mer, se:

En översikt över Robo-Advisors och förvaltningsrätten .)