Den nya förvaltningsregeln som har föreslagits av Department of Labor (DOL) kommer att få långtgående konsekvenser för finansiella rådgivare på alla randar (förutom deras kunder). Denna svepande lagstiftning kommer effektivt att höja alla rådgivare och andra yrkesverksamma som arbetar med IRA och kvalificerade planer till fiduciary status vilket innebär att de ovillkorligen krävs för att agera i deras kunders bästa och avslöja all ersättning de får för sina tjänster. Men rådgivare är fortfarande i mörkret om många aspekter av denna regel, och hur det kommer att påverka deras företag specifikt och vad de måste berätta för sina kunder. Här är vad vi vet hittills.

Natur och omfattning

Den nya DOL-regeln kommer att påverka alla rådgivare som får någon form av ersättning från en tredje part, till exempel en fondbolag eller livränta, för att fullständigt avslöja alla av ersättningen som de erhåller från dessa källor till kunden. De som får ersättning direkt från kunden kan vara undantagna. Till exempel kommer rådgivare som debiterar en årlig fastighetsavgift till sina kunder inte sannolikt att påverkas av denna lagstiftning. Men alla planerare och rådgivare som får någon form av provision eller efterföljande avgift från de produkter som de säljer måste avslöja dollarens belopp av dessa betalningar till sina kunder. (För mer, se: Vad DoLs frivilliga politik betyder för rådgivare .)

Många rådgivare vill veta om regeln kommer farfar alla aktuella konton och kräver endast dessa upplysningar för nya konton. Vid denna tidpunkt har ingen specifik bestämmelse nämnts för aktuella konton, så rådgivare bör förmodligen förbereda sig för att denna regel ska tillämpas på alla sina konton. De som har kunskap om regeln har sagt att det inte är troligt att befintliga konton kommer att vara helt utskurna som ett undantag till denna regel. Det har förekommit flera förfrågningar om detta undantag från rådgivare som pratade med DOL, men det har inte dykt upp i någon tydlig form inom språket i propositionen som släpptes i april 2015.

Det har inte heller skett någon rådgivning för rådgivare på grundval av licensur, vilket många tankar kan hända med denna proposition. Men eftersom det är DOL som föreslår denna åtgärd och inte FINRA eller Securities and Exchange Commission (SEC), omfattar det i stort sett alla yrkesverksamma som arbetar med skatteuppskjutna pensionsplaner och konton. Det finns ingen skillnad mellan dem som har värdepappers- eller försäkringslicens och registrerade investeringsrådgivare (RIA). Men de som har kunder med livräntaavtal inom sina IRA eller kvalificerade planer måste antingen uppfylla reglerna i propositionen som anges för förbjudna transaktionsbefrielser eller flytta kundens pengar till ett annat investeringsfordon och tvinga klienten att uppnå överlämnandet ladda för att göra det om detta inte har gått ut.Detta är ett nyckelområde där språket i propositionen är lite skumt. Många rådgivare hoppas att räkningen kommer att klargöra denna fråga när den släpps i sin slutliga form. (För mer, se: Föreslagna DoL-regler: Hur de kommer att påverka finansiella rådgivare .)

12b-1 Avgifter

Det kommer att bli möjligt för rådgivare att fortsätta att få denna kompensationsform så länge eftersom de följer bestämmelserna i Best Interest Contract Exemption (BICE) regeln. Denna regel kräver att mäklare och planerare avslöjar alla provisionsinkomster och andra ersättningar eller incitament som de erhåller till kunder inklusive dessa avgifter. Det kommer också att kräva att de villkorslöst handla i kundens bästa intresse oavsett alla andra faktorer samt genomföra en skriftlig policy som behandlar alla möjliga intressekonflikter. Ett årligt redogörelse för varje kund som ger en övergripande fördelning av alla direkta och indirekta avgifter och annan ersättning som erhållits kommer också att bli obligatorisk.

Företagen kommer också att behöva skapa och upprätthålla en webbplats som ger allmänheten en fullständig fördelning av det belopp som ersättas till planerare för varje produkt. Dessa krav kommer naturligtvis även att resultera i en generell ökning av pappersarbete och upplysningar som rådgivare och företag kommer att behöva tillhandahålla löpande. Och medan de som följer principerna i denna bestämmelse lagligen får fortsätta att samla provisioner och andra avgifter, kommer det också att bli press för rådgivare att omstrukturera sin ersättning så att de inte gör det. Planerare som vill fortsätta ta emot dessa avgifter kommer att behöva göra en punkt att lära sig BICE reglerna för att hålla sig i överensstämmelse. (För mer, se: Möta ditt fiduciära ansvar .)

Men flera viktiga frågor stannar kvar. Till exempel kommer denna regel att effektivt ge råd till rådgivare för att ge råd till kunder om pensionsplanutdelningar. Regelspråket misslyckas också med att ta itu med vad som ska hända om en kund behöver en produkt eller tjänst som rådgivaren inte har tillstånd att tillhandahålla. I det här fallet är rådgivaren ansvarig för att inte uppfylla förvaltningsstandarden?

Bottom Line

Det verkar som om reglerna kring fondförvaltningen i allmänhet och BIC-undantagen i synnerhet ser ut att vara mycket komplicerade och sannolikt orsakar förvirring för både rådgivare och deras kunder. Den stora ökningen av upplysningskraven kommer sannolikt att kräva att många företag antingen helt eller delvis lämnar pensionsplaneringsverksamheten eller väsentligt ökar sina avgifter för att täcka kostnaderna för ytterligare pappersarbete. Och rådgivare kan ha lite tid att lära sig detaljerna i dessa regler innan de måste lyda dem. Språket i den nuvarande propositionen kan också göra rådgivare som följer reglerna för bästa intresseavtalets undantag sårbara för frivolous processer och ökad skuld. Detta kommer i sin tur att öka kostnaden för fel och försummelseförsäkring för rådgivare, vilket också måste vidarebefordras till allmänheten.

Det kan finnas ett tidsfönster som ger rådgivare möjlighet att anpassa sin praxis till den nya lagen, men exakt hur detta kommer att fungera är också oklart. Vid den här tiden hoppas de flesta rådgivare helt enkelt att det sista språket i propositionen kommer att belysa de mindre utvecklade delarna ytterligare och ge dem en bestämd vägledning på flera viktiga områden. (För mer, se: Hur sannolikt är en ny regleringsregel i 2016? )