Fidelity Investments har arkiverat med Securities and Exchange Commission (SEC) för att erbjuda en version av börshandlade fonder (ETF) som aktivt förvaltas. Denna nya typ av ETF, som kallas börshandlade aktiva medel (ETAF), skulle i huvudsak vara en hybrid av en sluten fond och en traditionell ETF. Den här nya ETF-sorten syftar till att ge aktiv förvaltning på samma sätt som en sluten fond, men utan prisrabatt som vanligen plågar dem. Denna ansökan kan i sista hand vara den främsta löparen till ett stort skifte i fondbranschen.

Den senaste trenden

Stängda fonder har alltid varit en viktig nackdel för investerare. De handlar vanligtvis till ett pris under deras substansvärde (NAV) eller priserna på de värdepapper som innehas av fonden. De ETAF som erbjuds av Fidelity kommer att handla kontinuerligt på börser och låta investerare göra vinst mellan fondens pris och dess substansvärde. På så sätt försöker dessa medel minska rabattbeloppet mellan aktiekursen och NAV. (För mer, se: Aktiv vs passiv investering i ETFs .)

ETAF kommer emellertid att skilja sig från traditionella ETF: er eftersom de inte kommer att erbjuda total realtidstransparens. De kommer endast publicera sina innehav en gång i månaden, med en månadsfördröjning. Denna begränsning kommer effektivt hindra investerare från att driva fonden, men kommer också att göra arbitrage nästan omöjligt. För att rätta till denna brist kommer dessa fonder med spårkorgar. Varje korg kommer att bestå av fondens senast publicerade innehav, och dess värde kommer att publiceras var 15: e sekund på marknaden varje dag.

Jim Lowell, redaktör för Fidelity Investor och Fidelity Sector Investor, berättade för Investment News att "Att se till att aktiva kapitalinvesteringar finns tillgängliga i ett osynligt bytehandel är innovativt och potentiellt en spelväxlare för Fidelity och dess konkurrenter eftersom det kunde öppna floodgates för Fidelity att omvandla sina aktivt förvaltade medel till ETAFs. Vi har redan sett Fidelity-lanseringen aktivt förvaltad ETF (FBND FBNDFid Merrim Str50. 40 +0. 05% Skapat med Highstock 4. 2. 6 är ett exempel), men här försöker de tydligt för att skydda deras aktiva ledningsförmåga och ingå i en omsättningsbar portfölj. "

Men dessa nya instrument kanske inte visas på marknaden någon gång snart. Fidelitys inlämning med SEC markerar endast utgångspunkten för en diskussion som kan ta en längre tid. Fidelity talesman Nicole Goodnow sa i ett uttalande: "Även om vi är glada över den här föreslagna ETAF-strukturen och de potentiella fördelarna för investerare och marknadsaktörer, är det väldigt tidigt i processen.Vi ser fram emot en aktiv och konstruktiv dialog med SEC. "(För mer, se: Vill du ha ETFs men hatar att köpa och hålla? Försök med aktiva ETFs .)

Lowell fortsatte också med att dela en optimistisk syn på Fidelitys ETAFs och anser att de kan vara lönsamma för både bolaget och dess investerare. Han sa att Fidelitys pionjärarbete inom fond- och ETF-arenorna under de senaste åren visar både deras engagemang och deras unika perspektiv på marknaden. Han skrev: "Även om prissättningen av dessa ETAF-företag i första hand kan leda sina aktiva förvaltningsobligationsinstitut (som har samma avgift som deras aktivt förvaltade fondens motparter), kan det också göra det möjligt för Fidelity att använda prissättning till dess marknadsandel fördel ned vägen - möjligen goda nyheter för investerare och själva Fidelity. "

Bottom Line

Även om Fidelitys ETAFs inte är de första i sitt slag (Eaton Vance rullade ut sina NextShares-medel tillbaka i februari), utgör de fortfarande ett betydande steg framåt i fondbranschen. Till skillnad från NextShares, som endast handlar en gång om dagen, kommer dessa fonder att handla kontinuerligt under marknadstimmar och uppdatera kontinuerligt sina spårkorgar. (För mer, se: Fidelity säljer fler indexfonder .)