Inflationen, även om den inte är lika dramatisk som en marknadskrasch, kan bli ännu mer förödande på lång sikt, och att det årligen ökar värdet av en portfölj. Dessutom är det benäget för flare-ups, vilket kan göra dess effekter särskilt akuta. Dessa effekter inkluderar:

• Minskning av köpkraft
• Störningar på aktie- och obligationsmarknaderna, vilket kan orsaka volatilitet
• Avvärdering av intäkter på räntebärande värdepapper
• Krympning av vinstmarginalerna för vissa typer av aktier <

Det innebär att inflationen är en risk att hanteras och balanseras mot mer uppenbara former av risk, såsom volatilitet och förlust av huvudstol. (Läs mer om inflationens grunder, se

All About Inflation .) Historiska exempel på inflationen

Inflationen är ökningen av priset på varor, tjänster, råvaror och / eller löner. En titt på tidigare inflationstal illustrerar vad inflationen kan göra.

Enligt den allmänt erkända Ibbotson-samlingen av data uppgick inflationen i Förenta staterna 3% årligen från början av 1926 till slutet av 2007. Såsom ofta är fallet är långsiktiga medelvärden reflektera inte ytterligheterna längs vägen som också kan vara lärande för att förstå inflationen.

Medan inflationen uppgick till 3% under de 82 åren var det 10 år då inflationen var negativ, vilket innebär att priserna totalt sett sjönk. Vid den andra änden av spektret fanns det fyra år då inflationen ökade med dubbelsiffrig ränta.

Dessa ytterligheter, som brukar komma ihop, har ofta en kumulativ effekt. Under de tio åren som slutade 1935 minskade till exempel inflationen med 2,6% per år. Som ett resultat, en vara som 10 år tidigare sålde för $ 100 kostar $ 77. 10 år 1935 - en väsentlig prisnedgång. Å andra sidan, under de tio åren som slutade 1982, steg inflationen med 8,7% årligen. Följaktligen en vara som 10 år tidigare kostar $ 100, mer än fördubblats i pris till $ 229. 65 år 1982.

Även med dessa ytterligheter har den amerikanska ekonomin aldrig upplevt den verkliga omfattningen av inflationsrisken. Hyperinflation, som inträffade i Tyskland under 1920-talet och som fortfarande uppkommer i isolerade utvecklingsekonomier, kan snabbt devalvera en valuta och orsaka ekonomiskt kaos.

Portföljpåverkan

För investerare kan inflationsportföljens påverkan diskuteras med avseende på den långsiktiga, övergripande effekten och de kortfristiga störningarna på specifika tillgångsklasser. På lång sikt eroderar inflationen en portföljens köpkraft. Vid en genomsnittlig inflation på 3% per år minskar värdet på en portfölj i halv var 23 år eller så.

Effekten av inflationen är i detta avseende lika stor som den för en marknadskrasch - och ännu mer förödande på lång sikt.Historiskt sett följs amerikanska börserna alltid av en återhämtning, även om det är en lång och mångsidig. I motsats därtill, eftersom inflationstiden (negativ inflation) är sällsynt tenderar inflationseffekterna att vara permanenta.

Således kan investerare inte ignorera inflationsrisken, som till skillnad från andra former av risk inte kan undvikas genom att investera konservativt (eller inte alls). Även kontanter som hålls i det säkraste valvet i världen är föremål för den stadiga erosionen av köpkraft som en följd av inflationen.

Vad du kan göra för att skydda din portfölj

Därför ska det första steget mot att bekämpa inflationen vara konstruktivt investerad. Utmaningen är att på kort sikt är inflationsperioder störande för alla typer av finansiella tillgångar. Under den högsta tioårsperioden för amerikanska inflationen, från 1 januari 1973 till 31 december 1982, var följande kumulativa reala avkastning (totalavkastning justerad för inflation) för aktier, obligationer och räkningar: januari 1, 1973, till och med 31 december 1982

Tillgångsklass
Kumulativ realavkastning	Aktier
-16. 85%	Långfristiga amerikanska obligationer
-23. 73%	T-räkningar
-1. 93%	När man tittar på långsiktiga data lägger man till ett helt annat perspektiv:

1 januari 1926, till och med 31 december 2007

Tillgångsklass
Kumulativ realavkastning	Aktier > 882. 37%
Långfristiga amerikanska obligationer	+572. 35%
T-räkningar	72. 28%
Vissa kritiska taggar från dessa data inkluderar:	När inflationen var ytterst extrem, kunde ingen av de stora investeringsaktiva klasserna hålla sig till inflationen

Effekterna av extrem inflation var kände sig hårdast av obligationer

• Medan sedlarna kom närmast att hålla sig ihop med inflationen vid sin yttersta, erbjöd de den svagaste långsiktiga avkastningen (både före och efter inflationen)
• (Fortsätt läsa om real avkastning i < Vad du borde veta om inflationen
• och

Förbättring av inflationen .) Råvaror och inflation Råvaror (olja, korn, metaller, etc.) pryds ofta som en portfölj säkring mot inflationen. Det finns en viss logik på detta, eftersom råvarupriserna tenderar att stiga under perioder av inflation, och i sin tur kan stigande råvarupriser vara en viktig orsak till inflationen. (För att läsa mer om varor, se Råvaror som flyttar marknaderna

och Råvaror: Portfölj Hedge .) Tyvärr finns det dock vissa risker för att investera i råvaror: < De har ingen inkomst eller intäktsström; Som ett resultat har de inget inneboende värde utöver deras marknadspriser, vilka helt är beroende av uppfattningar från andra investerare. De är utsatta för spekulationstider, vilket orsakar volatilitet. Detta gäller speciellt under inflationsperioder, vilket innebär att råvaror kan vara de mest riskabla när de verkar mest tilltalande. De är inte en perfekt inflationssäkring.

Först och främst finns det många typer av varor, inte alla kommer att öka lika under inflationsperioder.Inflationen kan drivas av särskilda råvaror (ex. Olja), som faktiskt kan dämpa priset på andra varor.

• För det andra påverkar inte allt inflationen råvaror. Till exempel kan löneinflationen påverka priset på färdiga varor och tjänster utan att öka priset på varor.
• Varor är goda säkringar för människor och företag som omfattas av mycket specifika risker baserade på särskilda råvaror eller för sofistikerade investerare med ett detaljerat perspektiv på inflationen. Råvaror är emellertid inte goda traditionella portföljinvesteringar för den genomsnittliga investeraren.
• Portföljkonstruktion
  
  • Med tanke på sin djupa påverkan måste inflationen hanteras av någon långfristig investeringsportfölj. Även om det inte finns några perfekta säkringar mot inflationen, finns det några rationella investeringssvar på inflationen:
  • Ett långsiktigt perspektiv är kritiskt. På kort sikt är ingen tillgångsklass en perfekt inflationssäkring, men eftersom effekterna av inflationen är mest förödande på en kumulativ nivå, är långsiktiga avkastningar mest viktiga.

Lager spelar en avgörande roll. Medan lagren kan vara mer föremål än andra tillgångsklasser till förlust av huvudstol kan de hjälpa en portfölj mot effekterna av inflationen. Detta beror inte bara på att de erbjuder den högsta avkastningen över tiden. Lager utgör företrädesvis företag som aktivt anpassar sig till rådande förhållanden, så inkomstströmmarna i en väl diversifierad portfölj kan anpassas över tiden till den inflationära miljön.

Obligationer är känsliga för hög inflation. I vissa avseenden kan en statsobligation i USA verka som en järnklädda investering, men samtidigt som dess huvudstol och ränta garanteras kan den framtida köpkraften för den här huvudmannen och räntan minskas betydligt genom inflationen. Ovanstående är allmänna observationer, men som alltid kan specifika marknadsförhållanden ändra ekvationen. Till exempel, när lagren är mycket övervärderade, kommer deras framtida avkastning (och därmed deras inflytningskraft) sannolikt att minska. Omvänt, eftersom obligationer tenderar att falla i pris på grund av tecken på inflation kan deras avkastningar stiga till den punkt där de representerar ett attraktivt premie över inflationen. Investerare bör därför rikta sig mot långsiktiga portföljvikter enligt de långsiktiga trenderna som beskrivs ovan, men bör också vara uppmärksamma på extremiteter som kan skingra dessa trender.

• För att läsa mer om hur du konstruerar din portfölj, se
• Portföljer Rise From Oblivion To Omnipresence
• och

En guide till Portfolio Construction

.