Den 15 september 2008 lämnade Lehman Brothers in för konkurs. Med 639 miljarder dollar i tillgångar och 619 miljarder dollar i skuld var Lehmans konkursansökan störst i historien, eftersom dess tillgångar överträffade de tidigare konkursjättarna som WorldCom och Enron. Lehman var den fjärde största amerikanska investeringsbanken vid dess kollaps, med 25 000 anställda över hela världen.

Lehmans nedgång gjorde det också det största offeret för den amerikanska subprime-hypoteksinducerade finanskrisen som svepte genom globala finansmarknader 2008. Lehmans kollaps var en seminal händelse som kraftigt intensifierade krisen 2008 och bidrog till erosionen på nära $ 10 biljoner i marknadsvärde från de globala aktiemarknaderna i oktober 2008, den största månatliga nedgången på rekordet vid den tiden.

Lehman Brothers historia

Lehman Brothers hade ödmjukt ursprung och spårade sina rötter tillbaka till en liten stormarknad som grundades av tysk invandrare Henry Lehman i Montgomery, Alabama 1844. År 1850, Henry Lehman och hans bröder, Emanuel och Mayer, grundade Lehman Brothers.

Medan företaget lyckades under de följande decennierna då ekonomin i USA växte in i ett internationellt kraftverk, hade Lehman att strida mot många utmaningar genom åren. Lehman överlevde dem alla - järnvägen i 1800-talet, 1930-talets stora depression, två världskrig, en kapitalbrist när den spunnades av American Express Co. (AXP

AXPAmerican Express Co96. % Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) 1994 och Långsiktig Kapitalhantering kollapsa och Rysslands skuldförluster 1998. Trots dess förmåga att överleva tidigare katastrofer, sammanfaller den amerikanska bostadsmarknaden i slutändan förde Lehman Brothers till knä, som dess huvudlösa rusning i subprime hypoteksmarknaden visade sig vara ett katastrofalt steg.

Prime Culprit

Under 2003 och 2004, med den amerikanska bostadsboomen (läs bubblan) på gång, köpte Lehman fem hypotekslån, inklusive subprime långivaren BNC Mortgage and Aurora Loan Services, som specialiserat sig på Alt-A-lån (gjorda till låntagare utan fullständig dokumentation). Lehmans förvärv vid första verkade prescient; rekordintäkter från Lehmans fastighetsaffärer möjliggjorde intäkterna på kapitalmarknadsenheten att öka 56% 2004-2006, en snabbare tillväxt än andra företag inom investment banking eller kapitalförvaltning. Företaget värdepapperiserade 146 miljarder dollar i bolån 2006, en ökning med 10% från 2005. Lehman rapporterade rekordvinster varje år från 2005 till 2007. År 2007 redovisade företaget en nettoinkomst på 4 dollar. 2 miljarder kronor på intäkter på 19 dollar. 3 miljarder kronor.

Lehman's Colossal Miscalculation

I februari 2007 nådde aktien en rekord $ 86.18, vilket ger Lehman ett marknadsvärde på nära 60 miljarder dollar. Under första kvartalet 2007 uppstod dock sprickor på bostadsmarknaden i USA redan då standardvärden på subprime-hypotekslån steg till en sjuårig hög. Den 14 mars 2007 hade en dag efter börsens största dagsdagsfall om fem år bekymmer om att stigande förväntningar skulle påverka Lehmans lönsamhet, rapporterade företaget rekordintäkter och vinst för det första kvartalet. I konferenssamtalet efter inlösen sade Lehmans ekonomichef (CFO) att riskerna med stigande hembrott var väl inneboende och skulle få liten inverkan på företagets resultat. Han sa också att han inte förutse problem på subprime-marknaden som spred sig till resten av bostadsmarknaden eller skadade ekonomin i USA.

Början av slutet

När kreditkrisen utbröt i augusti 2007 med att två Bear Stearns hedgefonder misslyckades föll Lehmans lager kraftigt. Under den månaden eliminerade företaget 2 500 hypotekslån och stängde av BNC-enheten. Dessutom stängde det också kontor av Alt-A långivare Aurora i tre stater. Trots att korrigeringen på bostadsmarknaden i USA blev snabb, fortsatte Lehman att vara en stor aktör på hypoteksmarknaden. Under 2007 undertecknade Lehman mer värdepapper med hypotekslån än något annat företag, som samlade en portfölj på 85 miljarder dollar, eller fyra gånger sitt eget kapital. Under fjärde kvartalet 2007 återhämtade Lehmans aktie, då de globala aktiemarknaderna nådde nya höjder och priserna på räntebärande tillgångar fanns en tillfällig återhämtning. Företaget utnyttjade emellertid inte möjligheten att trimma sin enorma låneportfölj, vilket i efterhand skulle visa sig vara den sista chansen.

Snabbare mot misslyckande

Lehmans höga hävstångseffekt - förhållandet mellan totala tillgångar till eget kapital - var 31 år 2007 och dess stora portfölj av inteckningspapper gjorde det alltmer sårbart för försämrade marknadsförhållanden. Den 17 mars 2008, efter den närmaste kollapsen av Bear Stearns - den näst största försäkringsgivaren av värdepapperslån - Lehman-aktierna föll så mycket som 48% av oro för att det skulle bli nästa Wall Street-firma att misslyckas. Förtroendet i företaget återkom i viss utsträckning i april, efter att det ökat 4 miljarder dollar genom en fråga om preferensaktier som var konvertibel till Lehman-aktier med 32% till sitt pris vid tiden. Aktien återupptog emellertid sin nedgång, eftersom hedgefondsförvaltare började ifrågasätta värderingen av Lehmans hypotekslån.

Den 9 juni meddelade Lehman en förlust på andra kvartalet på 2 dollar. 8 miljarder, den första förlusten sedan spunnits av American Express och rapporterade att den hade ökat ytterligare 6 miljarder dollar från investerare. Företaget sa också att den hade ökat sin likviditetspool till uppskattningsvis 45 miljarder dollar, minskade bruttoinvesteringar med 147 miljarder dollar, minskat sin exponering för bostads- och kommersiella inteckningar med 20 procent och sänkte hävstången från en faktor 32 till omkring 25. < För lite, för sent

Dessa åtgärder uppfattades emellertid som för lite, för sent.Under sommaren gjorde Lehmans ledning misslyckade överföringar till ett antal potentiella partners. Aktien sjönk 77% under den första veckan i september 2008, bland annat genom att förhöjda aktiemarknader över hela världen, då investerare ifrågasatte VD Richard Fulds plan att hålla företaget självständigt genom att sälja en del av kapitalförvaltningsenheten och snurra fast kommersiella fastighetsaktier. Hoppas att Sydkoreas utvecklingsbank skulle ta en andel i Lehman stupades den 9 september, då den statseiga sydkoreanska banken satte samtal i väntan.

Nyheten var ett dödsfall till Lehman, vilket ledde till en 45% dumpning i aktien och en ökning med 66% i kreditswappar på bolagets skuld. Företagets hedgefondskunder började dra ut medan kortfristiga kreditorer sänkte kreditlinjer. Den 10 september förklarade Lehman förutbestämda skattemässiga resultat för tredje kvartalet som betonade sårbarheten i sin finansiella ställning. Företaget rapporterade en förlust på $ 3. 9 miljarder, inklusive en nedskrivning på 5 dollar. 6 miljarder, och tillkännagav också en omfattande strategisk omstrukturering av sina företag. Samma dag meddelade Moody's Investor Service att den granskade Lehmans kreditbetyg och sade också att Lehman skulle behöva sälja en majoritetsandel till en strategisk partner för att undvika en nedgradering av värderingar. Dessa utvecklingar ledde till en 42% dumpning i börsen den 11 september.

Med endast 1 miljarder dollar kvar i kontanter vid slutet av den veckan löpte Lehman snabbt slut på tiden. Fördjupningen i helgen den 13 september mellan Lehman, Barclays PLC och Bank of America Corp. (BAC

BACBank of America Corp27. 67-0. 56%

Skapat med Highstock 4. 2. 6 >), som syftade till att underlätta en övertagande av Lehman, misslyckades. På måndagen den 15 september förklarade Lehman konkurs, vilket ledde till att beståndet drog 93 procent från dess tidigare stängning den 12 september. The Bottom Line Lehmans fall störde globala finansmarknader i veckor, med tanke på företagets storlek och dess status som en stor aktör i USA och internationellt. Många ifrågasatte den amerikanska regeringens beslut att låta Lehman misslyckas, jämfört med sitt stilla stöd för Bear Stearns, som förvärvades av JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 90-0. 50%

Skapad med Highstock 4. 2. 6

) i mars 2008. Lehmans konkurs ledde till att mer än 46 miljarder dollar av sitt marknadsvärde torkades ut. Dess kollaps fungerade också som katalysator för köp av Merrill Lynch av Bank of America i en nödsituation som meddelades också den 15 september.