Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) är ett stort telekomutrustningföretag som tillhandahåller hårdvarulösningar till många av världens största telekomoperatörer. Även om de senaste finansiella resultaten har varit oinspirerande innebär en pågående fusion med Nokia Corporation en möjlighet för aktieägarna att realisera avkastning överlägsen de två enheternas separat.

Värdering och analys är komplicerade vid bedömning av lager för vilka ett förvärv har blivit meddelat men inte stängt, men alla egenskaper hos Alcatel-Lucent och Nokia gör det klart att Alcatel-Lucent-lageret passar bättre för traditionella IRA än Roth IRA. Investerare som är intresserade av Alcatel-Lucent-aktier för långfristiga innehav måste också överväga Nokias grundval och värdering.

AD:

Ett företag med Alcatel-Lucents grundläggande och riskprofil är bra för långsiktiga pensionssparare som letar efter relativt låga riskkapital i etablerade företag. Alcatel-Lucent är för närvarande inte idealisk för investerare som söker utdelningsinkomster, men Nokia väntas förvärva innebär att Alcatel-Lucent aktieägare borde vänta utdelning inom året.

Outlook

Nokia meddelade i april 2015 att ett avtal hade uppnåtts för att förvärva Alcatel-Lucent och att erbjuda 0. 55 aktier i det nya bolaget för varje andel av den kombinerade enheten. Affären förväntas stängas under första halvåret 2016. Analytiker uppskattar att affären är värd $ 16. 6 miljarder. Nokia förväntar sig att realisera 900 miljoner euro (980 miljoner dollar) av kostnadssynergier före 2019, av vilka mycket kommer att hänföras till kostnader för forskning och utveckling (FoU).

AD:

Alcatel-Lucent innehar över 20% av den globala routingmarknaden. Den sammanslagna enheten med Nokia förväntas inneha 35 procent av den globala marknaden för mobilkommunikationsutrustning, vilket skulle vara det andra Ericssons 40 procentiga marknadsandel. Efterfrågan på förbättrad infrastruktur för telekommunikationsnät har katalyserats av den snabba ökningen av dataöverföringsvolymerna. Intag av smartphone, rikare webbinnehåll och saker med tanke (IoT) bidrar till att driva konsumtions konsumtion, medan företagsdata konsumtion drivs av ökat beroende av datainsamling och analys. Ökande dataöverföringsvolymer lägger på befintlig nätverksinfrastruktur, vilket kräver expansion och hårdvaruuppgraderingar. Trots att tillväxtförare är tydliga för industrin dämpar ökad priskonkurrens, särskilt från låga östeuropeiska marknadsaktörer, den globala tillväxtpotentialen för hela världen. Industrins tillväxtprognoser är blygsamma och vissa befintliga företag har svårigheter att anpassa sig till expanderande inflytande från billigare konkurrenter.

AD:

Finansiell analys

Alcatel-Lucent har upplevt en generell negativ trend i omsättningen de senaste åren. Sedan 2008 har intäkter ingåtts för varje helår, med ensamt undantag 2010. Alcatel-Lucent har etablerat en del topplinjestabilitet 2015, med efterföljande tolvmånadersintäkter som växer med 5,4% jämfört med året innan. Rörelseresultatet och nettoresultatet har fluktuerat mellan resultat och förluster, vilket gör det opraktiskt att spåra tillväxttal för dessa inkomstposter.

Alcatel-Lucent redovisade en bruttomarginal på 34,7% under de 12 månader som slutade september 2015. Detta faller inom historiskt normala nivåer, som har varierat från 30 till 35. 3%. Alcatel-Lucents bruttomarginal låter de flesta medlemmar i en peer-grupp bestående av Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks och Hewlett Packard Enterprise. Alcatel-Lucent har rapporterat en rörelsemarginal på 0,7% under de efterföljande tolv månaderna. Företaget har inte uppnått rörelseresultat under större delen av det senaste decenniet. Den högsta rörelsemarginalen för den perioden uppstod under 2005 då rörelsemarginalen var 9%. Smala marginaler är ett löpande problem för Alcatel-Lucent, och företaget har kämpat för att förbli lönsamt under sin senaste historia.

Alcatel-Lucent bär 5,3 miljarder euro i bruttoskuld och 2 miljoner euro (2 miljoner USD) i nettokassa. En skuld till totalkapitalandel på 3,93 är hög och indikerar en betydande roll av skuld i kapitalstrukturen. Alcatel-Lucents nuvarande förhållande på 1,43 och ett snabbt förhållande av 1, 06 indikerar inte likviditetsrisk. Även om det finns risker förknippade med hög finansiell hävstång, finns det inget som tyder på att Alcatel-Lucent är ekonomiskt osund, särskilt med tanke på sannolikheten för förvärv inom de närmaste två kvartalen.

Finansiell analys av Nokias verksamhet är också relevant, med tanke på Alcatel-Lucent ska aktieägarna förvänta sig att bli Nokia-aktieägare under första halvåret 2016. Nokias tillväxthistoria har blivit blandad, trots att bolagets produktportfölj har förändrats avsevärt genom försäljning av Nokias brutto- och rörelsemarginaler faller inom ramen för peer-gruppen, dock närmare distributionens låga ände. Nokias kapitalstruktur är mindre skuldsvingande än Alcatel-Lucents, och likviditetsförhållandena indikerar inte risker.

Värdering

Per december 2015 handlade ALU-aktier till 3 USD. 82. Baserat på resultatberäkning av konsensusanalytiker är Alcatel-Lucents prisfördelning (P / E) 15: a. 1. Gruppens P / E-förhållanden sträcker sig från 11,5 till 19,3, med ett genomsnitt av 15. 2. Alcatel-Lucents P / E-förhållande är ännu mer attraktivt när det justeras för tillväxtförväntningar med hjälp av femårets pris / vinst till tillväxt (PEG). Alcatel-Lucents PEG på 1,21 jämförs positivt med genomsnittet för peer-gruppen på 1. 62. Alcatel-Lucents 5 59 pris-till-bok-förhållande (P / B) är det högsta bland sina kamrater, som handlar i genomsnitt P / B-förhållande på 2. 01. Alcatel-Lucent betalar inte en regelbunden utdelning och är unik bland kamrater i det avseendet.Det genomsnittliga utdelningsavkastningen för Alcatel-Lucents kamrater är 2,47%.

Värdering av Alcatel-Lucents aktier är komplicerat av det tillkännagivna Nokia-förvärvet. Det är inte garanterat att affären kommer att stängas som annonserat, så värdering tar hänsyn till sannolikheten för det resultatet. För det andra måste varje aktie återspegla det värdet på 0. 55 aktier i den föreslagna kombinerade enheten, så investerare måste bestämma hur mycket det är värt. I december 2015 är Nokias P / E-förhållande, PEG-förhållande och P / B-förhållandet allt högre än industrins medelvärden.

Lämplighet för traditionella och Roth IRAs

Traditionella IRA erbjuder särskild skattebehandling för kvalificerade kontobidrag och utdelningsinkomst som erhålls på kontoinnehav. IRA-investerare kan skjuta upp beskattning på denna inkomst till pension, när deras uttag beskattas som vanligt inkomst. Detta gör det möjligt för pensionssparare att maximera den sammanslagna avkastningen som är tillgänglig från långfristiga placeringar före betalning av inkomstskatt, vilket gör etablerade utdelningsandelar ideala för traditionella IRA. Alcatel-Lucent är ett av världens största nätverkshårdvaruföretag och är ett moget företag, men det betalar inte utdelning. Skulle aktieobjektet stängas som meddelat kommer IRA-investerare med Alcatel-Lucent-aktier att ha dessa innehav ersatta av aktier i den nya kombinerade enheten. Med tanke på Nokias historia att betala utdelning är det troligt att Alcatel-Lucent-aktierna så småningom kommer att generera regelbunden utdelning efter fusionen är klar. Även om omständigheterna är atypiska matchar ALU-aktierna nära profilen för en kapitalinvestering som är väl lämpad för en traditionell IRA.

Roth IRAs utformades för att ge incitament att ta långsiktiga positioner i tillväxtföretag. Medan traditionella IRA-skatter ger särskild skattemässig behandling för kontobidrag, ger Roth IRAs endast skatteavbrott till uttag. Bidrag till en Roth IRA-funktion som alla andra normala investeringar, men det finns ingen skatteplikt för kvalificerade uttag av kontofonder. Detta gör det möjligt för pensionssparare att uppnå den fulla vinsten på investeringar, så aktier som uppskattar betydligt är ideala för Roth IRAs. Det finns inga belägg för att Alcatel-Lucent, Nokia eller en potentiell kombinerad enhet kommer att uppvisa betydande tillväxttakt över marknaden. Båda företagen är geografiskt olika, drivs på en konkurrensutsatt marknad och har redan en betydande omfattning. Marginalfördelar från skalan och synergierna kommer att förbättra resultatutsikterna för den kombinerade enheten, men de kommer inte att vara av den omfattning som krävs för att göra Alcatel-Lucent lämplig för en Roth IRA.