Ett företags skuld- / EBITDA-förhållande mäter sin förmåga att betala av den åtagna skulden. Det är ett användbart verktyg för investerare som försöker att uppskatta en baslinje av precis exakt hur länge en emittent kommer att behöva betala av vad den är skyldig utan att ta hänsyn till variabler som avskrivningar, avskrivningar, skatter och räntor.

Skuld / EBITDA är ett av de vanligaste kreditvärderingsinstituten för finansiella mätvärden som Standard & Poors, Moody's och Fitch Ratings använder för att bedöma emittentens risk för misstag. När en emittents skuld / EBITDA-kvot är hög tenderar byråer att nedgradera företagets betyg eftersom det här typiskt är en indikator som de faktiskt kan ha svårt att göra bra på sina ekonomiska skyldigheter och skulder. Å andra sidan indikerar ett låg skuld / EBITDA-förhållande det motsatta: att ett företag borde kunna klara sig på vad den är skyldig och därför är mer sannolikt att få ett högre kreditbetyg. (För relaterad läsning, se: En kort historia om kreditbetyg .)

Detta hjälper till att illustrera hur direkt länken är mellan en emittents skuldbelastning och dess kreditbetyg. Högavkastnings- eller skräpobligationer är räntebärande värdepapper från emittenter med kreditbetyg "BB" eller lägre (S & P), eller "Ba" eller lägre (Moody's). Det är på grund av detta lägre kreditbetyg, vilket generellt resulterar i en inneboende högre risk att namnskräpskursen har knutits till sådana skuldinstrument. Denna högre standardrisk ligger i direkt samband med skuldnivån samt bolagets resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar.

Ju högre ett företags skuld / EBITDA-förhållande är desto mer skuldsätts det. Det betyder givetvis att det inte bara är mer osannolikt att kunna betala den skulden, men om man vill locka till sig fler investerare, måste den erbjuda ännu högre avkastning. Ett skuld / EBITDA-förhållande på 4 - 5 anses typiskt för högt av de flesta kreditvärderingsinstituten för att överväga en placeringsobligationsinvesteringsklass. Typiskt söker byråer för företag med ett skuld / EBITDA-förhållande på mindre än 2 för att betraktas som investeringsklass. De företag som får 3s, 4s och 5s måste därför kompensera för sitt högre förhållande med högre avkastning för att uppmuntra investerare att ta på sig den ökade risken. Observera dock att dessa underliggande förhållanden kan förändras betydligt från industri till industri.

Betydelsen av skulden / EBITDA och nettoskulden / EBITDA-förhållandet

Det är uppenbart att skulden / EBITDA är ett av de centrala finansiella kriterierna som kreditvärderingsinstitut använder för att bedöma en emittents kreditvärde. Förhållandet används också för att bedöma bolagets kredit vid skuldfinansierad övertagande, samt för att bedöma om emittenten kan betjäna skulden som den för närvarande innehar.För investerare som köper skräp eller högavkastningsobligationer är detta förhållande tillsammans med andra mätningar extremt kritiskt för att bedöma huruvida den extra risken är värd att ta på sig. Både en emittents förmåga att göra kupongbetalningar och göra bra på förvaltaren vid mognad bedöms bland annat bland skuldsättningsgraden. (För mer, se: Skräpobligationer: Allt du behöver veta .)

Nettoskulds / EBITDA-kvoten anses vara ännu viktigare för investerare i högre avkastningsobligationer. Denna åtgärd hävdar, det vill säga emittentens skulder minus tillgångar (kontanter och ekvivalenter) dividerat med deras EBITDA. Denna nettoskuld till skuld / EBITDA-kvot indikerar hur många år det skulle ta ut emittenten att betala av alla skulder, förutsatt att både EBITDA och nettoskulden är konstanta. När ett företag har mer handpenna än det gör skuld kan förhållandet även vara negativt.

Den här siffran är också en populär mätning med analytiker som vill bestämma om ett företag kan öka skulden och fortfarande kunna klara sig på en obligations kupong och huvudstol vid löptid. Något som är högre än en 4 - 5 undviks typiskt av investerare eftersom sådana värderingar tyder på att emittenten faktiskt inte kan hantera bördan och därmed inte har möjlighet att växa sin verksamhet om den ökar skuldsättningen.

Bottom Line

Det finns ingen tvekan om att både skuld / EBITDA-kurser som nämnts ovan har en betydande betydelse för investerare i och analytiker av företag med hög avkastning eller så kallade skräpobligationer. Det bör klargöras att EBITDA, trots vanliga missuppfattningar, inte utgör kontantvinst. Det är ett bra verktyg för att utvärdera lönsamheten, men är inte avsedd att göra det för ett företags kassaflöde. En anledning är att det lämnar ut potentiella kostnader som kan vara betydande som rörelsekapital eller ersätta brutna och / eller daterade (avskrivna) materiella tillgångar. Eftersom det inte tar hänsyn till sådana saker kan EBITDA också användas för att "klä upp" ett företags resultat. Därför rekommenderas investerarna bäst att förlita sig på EBITDA i enlighet med andra prestationsmetoder för att säkerställa att en emittent inte försöker hålla något dolt.