eBay, Inc. (EBAY EBAYeBay Inc37. 37-0. 35% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) har nyligen gått igenom några betydande förändringar. Efter att ha kommit överens om att sälja sitt företagsegment till privata investerare den 16 juli 2015, snurrade den bort från sitt betalningssegment, vilket är mer känt genom sitt varumärke, PayPal-nästa dag. Så vad är sminken av eBays återstående företag efter dessa två betydande avyttringar?

Viktiga utvecklingar

Den 16 juli 2015 kom eBay formellt överens om att sälja sitt företagsegment för 925 miljoner dollar, med genomförandet av denna transaktion som förväntas ske under några månader. Följande dag slutförde företaget sin spin-off av sitt Betalningssegment. Registrerade aktieägare i eBay mottog var och en en del av den nyligen gjutna PayPal Holdings, Inc. (PYPL PYPLPayPal Holdings Inc74. 74 + 1. 84% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som nu handlar tillsammans med eBay som en separat börsnoterad enhet på NASDAQ-börsen. Före spin-offen var en betydande del av eBay: s nettoresultat hänförlig till Betalningsverksamheten. Som sådan minskade eBays marknadsvärde med cirka 55% under veckan efter spin-offen. (Läs mer i: Spinoff - Video )

Den "nya" eBay

Naturligtvis är fråga nummer ett på många investerares sinnen: Vad är eBay värt utan segmentets Enterprise and Payments?

Låt oss börja med att förtydliga karaktären hos eBays återstående affärsverksamhet, som företaget historiskt har kallat sin "Marketplaces" -segment. På en konceptuell nivå består dessa aktiviteter av att underlätta förbindelser mellan inventeringsägare och potentiella köpare på internationell nivå. I praktiken uppnås detta genom ett nätverk av online marknadsplatser.

Den mest kända av dessa marknadsplatser är eBay. com och dess lokaliserade ekvivalenter (som eBay. co. uk, eBay. cn och andra). På dessa webbplatser kan användare köpa varor antingen genom en auktionsprocess eller genom att betala en premie för att köpa objektet direkt från säljaren. Utöver sina "eBay" -märkta webbplatser driver företaget också en rad mer smal lokaliserade marknadsplatser som alaMaula (i Argentina och Colombia), Vivanuncios (i Mexiko), Marketplace (i Nederländerna) och LoQUo (i Spanien).

Även om de flesta av eBay: s marknadsplatser försöker underlätta transaktioner inom ett brett spektrum av produktkategorier, kan vissa tjänstespecifika typer av produkter. Till exempel Automobile. fr, Automobile. det och mobilen. de underlättar försäljningen av bilar i Frankrike, Italien respektive Tyskland, medan StubHub. com, är en online marknadsplats för biljettförsäljning. eBay härrör intäkter från dessa marknadsplatser genom avgifter som tillämpas på de transaktioner de aktiverar.

eBay är också inblandad i kategorin annonser. År 2004 köpte eBay 25% av aktierna i Craigslist. Följande år utvidgade eBay sitt engagemang i denna verksamhet genom att starta Kijiji och förvärva Gumtree . Genom dessa webbplatser genererar eBay intäkter genom att erbjuda betalade alternativ för marknadsföring av annonser.

Senaste prestanda

Två åtgärder som vi kan använda för att utvärdera prestandan hos eBay: s marknadsplatser är dess Gross Merchandise Volume (GMV) och nettointäkter. Företaget definierar GMV som det totala värdet av alla transaktioner som är stängda över alla eBay: s marknadsplatser, exklusive transaktioner för fordon och fastigheter. Nettoomsättningen består av de totala intäkterna från marknadsplatsens transaktionsavgifter, tillsammans med sådana marknadsföringstjänster som försäljning av annonser.

På grundval av företagets 10-K-arkiv från 2012 till 2014 ökade nettoomsättningen från eBay: s marknadsplatser till 8 $. 8 miljarder 2014 från 7 $. 4 miljarder under 2012. Samtidigt ökade eBays GMV till 83 miljarder dollar 2014 från 67 USD. 7 miljarder i 2012. (Läs mer i: SEC-arkiv: Former du behöver veta .)

eBay: s nettoomsättning från transaktioner, som utesluter intäkter från marknadsföringstjänster, ökade till 7 miljarder dollar 2014 från 5 $ . 8 miljarder år 2012. Trots denna tillväxt minskade dock nettoomsättningen från transaktionerna faktiskt över denna tidsram när de ses som en procentandel av GMV. Denna siffra, som eBay hänvisar till som "Take Rate" på sina transaktioner, sjönk från 8. 62% 2012 till 8. 43% 2014. Som vi kan se från ovanstående siffror var dock denna nedgång huvudsakligen den relativt snabba tillväxten av GMV.

Om vi ​​uppmärksammar de senaste siffrorna ser vi att eBays nettoinkomstinkomster, "Take Rate" och GMV alla sjönk mellan de tre månader som slutade 30 juni 2014 och 2015.

Tre månader slutade 30 juni 2015	Tre månader slutade 30 juni 2014
"Take Rate" på marknadsplatsransaktioner	8. 39%	8. 41%
i miljoner (USD)	Tre månader slutade 30 juni 2015	Tre månader slutade 30 juni 2014
Nettoomsättning	$ 4, 379.00	$ 4, 103. 00
Nettoomsättningstransaktioner	$ 1, 684. 00	$ 1, 722. 00
Marknadsplatser "GMV"	$ 20, 061. 00	$ 20, 485. 00

Källa : eBay, 10-Q-arkivering för kvartalsperioden slutade 30 juni 2015.

Även om den senaste tidens nedgång i transaktionsvolymen och intäkterna kan ge investerare en viss oro, har eBays ledning hävdat att dessa nedgångar inte var på grund av någon grundläggande försämring i sin verksamhet. Snarare rapporterade de att dessa nedgångar främst berodde på de negativa effekterna av valutakursrörelser.

Bottom Line

Investerare har länge betraktat PayPal som en av eBays mest värdefulla tillgångar. Nu när PayPal har spunnits som en separat enhet måste investerare lösa frågan om hur mycket eBay är värt i sig. Även om en detaljerad värdering av eBay ligger utanför ramen för den här artikeln, visar den senaste tidens tillväxt i storleken och lönsamheten hos eBay: s marknadsplatser att det potentiella värdet av eBays återstående företag inte bör förbises.

Upplysningar: Vid tidpunkten för publiceringen hade Jason Fernando inga positioner i något av de värdepapper som nämns i denna artikel. Han avser inte att handla något av de värdepapper som nämns i denna artikel inom 48 timmar efter offentliggörandet.