Bitcoin erbjuder ett effektivt sätt att överföra pengar via internet och styrs av ett decentraliserat nätverk med en genomblickande uppsättning regler, vilket ger ett alternativ till centralbankens kontrollerade fiatpengar. Det har varit mycket prat om hur man prissätter bitcoin och vi lägger ut här för att undersöka vilken bitcoins pris som kan se ut om det uppnår en viss grad av omfattande adoption.

I den här artikeln försöker vi lägga fram en ram för att beräkna ett medellång till långsiktigt värde för bitcoin och att ge läsaren möjlighet att göra egna prognoser för värdet av bitcoin. (Har inte lämnat in dina skatter än, för att du inte vet hur du ska deklarera din virtuella valuta? Kolla in Investopedias slutliga Bitcoin IRS Tax Guide.)

Förutsättningar

Som en del av våra ramar gör vi flera viktiga antaganden.

Vårt första antagande är att bitcoin kommer att härleda sitt värde både från dess användning som ett bytesmedel och som en värdebutik. Som en fotnot till detta antagande bör det anges att bitcoins verktyg som värdeförråd är beroende av dess användbarhet som ett bytesmedel. Vi baserar detta i sin tur på antagandet att för att något ska kunna användas som värdeförråd måste det ha något eget värde och om bitcoin inte uppnår framgång som ett bytesmedium, kommer det inte att ha någon praktisk nytta och därmed ingen inneboende värde och kommer inte att vara tilltalande som en värdebutik.

Vårt andra antagande är att utbudet av bitcoin kommer att närma sig 21 miljoner som anges i det nuvarande protokollet. För att ge ett visst sammanhang är den nuvarande utbudet av bitcoin omkring 13. 25 miljoner, den takt som bitcoin släpps minskar med hälften ungefär vart fjärde år och utbudet bör komma över 19 miljoner år 2022. Den viktigaste delen av detta antagandet är att protokollet inte kommer att ändras. Observera att byte av protokollet skulle kräva samverkan av en majoritet av datakraften som deltar i bitcoin-gruvdrift.

Vårt tredje antagande är att eftersom bitcoin får legitimitet, större investerare och mer adoption kommer volatiliteten att minska till den punkt att volatiliteten inte är en fråga som skulle avskräcka från adoption.

Vårt fjärde antagande är att nuvärdet av bitcoin till stor del drivs av spekulativt intresse. Bitcoin har uppvisat egenskaper hos en bubbla med drastiska prisupphängningar och en galen av medieuppmärksamhet 2013 och 2014. Men spekulativt intresse för bitcoin antar vi, kommer att minska när det uppnår adoption.

Och vårt femte antagande är att användningen av bitcoin aldrig kommer att innebära fraktionerad reservbank och att allt sätt att lagra bitcoin kommer att vara fullt bakat av bitcoin.

Metodik

Vi kommer att titta på bitcoin som valuta och bitcoin som en värdebutik. För att placera ett värde på bitcoin måste vi projicera vilken marknadspenetration det kommer att uppnå inom varje sfär.Denna artikel kommer inte att göra något för vad marknadspenetrationen kommer att bli, men för utvärderingens skull väljer vi ett ganska godtyckligt värde på 15%, både för bitcoin som en valuta och bitcoin som en värdebutik. Du uppmanas att formulera din egen åsikt för denna projicering och justera värderingen i enlighet med detta.

Det enklaste sättet att närma sig modellen skulle vara att titta på det nuvarande globala värdet av alla utbytesmedia och av alla butiker av värde som kan jämföras med bitcoin och beräkna värdet på bitcoins prognostiserade procentandel. Det övervägande utbytesmedlet är statliga backade pengar, och för vår modell kommer vi att fokusera enbart på dem. Penningmängden anses ofta vara uppdelad i olika hinkar, M0, M1, M2 och M3. M0 avser valuta i omlopp. M1 är M0 plus efterfrågan inlåning som checkar konton. M2 är M1 plus sparkonto och mindre insättningar (kända som depositionsbevis i USA). M3 är M2 plus stora insättningar och penningmarknadsfonder. Eftersom M0 och M1 är lättillgängliga för användning i handel, kommer vi att överväga dessa två hinkar som byte, medan M2 och M3 kommer att betraktas som pengar som används som värdebutik.

Med hänvisning till DollarDaze-bloggen ser vi att M1 (som inkluderar M0) år 2010 var värd omkring 25 biljoner dollar, vilket kommer att fungera som vårt nuvärldsvärde av utbytesmedia.

Från samma DollarDaze-blogg ser vi att M3 (som innehåller alla andra skopor) minus M1 är värd ungefär 45 biljoner dollar. Vi kommer att inkludera detta som en värdebutik som kan jämföras med bitcoin. Till detta kommer vi också att lägga till en uppskattning för det globala värdet av guld som hålls som en värdebutik. Medan vissa kan använda smycken som värdebutik, för vår modell kommer vi bara att överväga guldkulor. Den amerikanska geologiska undersökningen uppskattade att i slutet av 1999 fanns det omkring 122 000 ton tillgängligt överjordiskt guld. Av detta var 48%, eller 58, 560 ton, i form av privata och officiella bullionbestånd. Vid ett uppskattat nuvarande pris på $ 1200 per troy ounce är den guldmängden värd idag upp till 2,1 biljoner dollar. Eftersom det nyligen har blivit ett underskott i silverförsörjningen och regeringarna har sålt betydande mängder av silverfärg, förklarar vi att det mesta silver används inom industrin och inte som en värdebutik och inte inkluderar silver i vår modell . Vi kommer inte heller att behandla andra ädelmetaller eller ädelstenar. Sammantaget kommer vår uppskattning av det globala värdet av värdebutiker som kan jämföras med bitcoin, inklusive sparkonto, små och stora insättningar, penningmarknadsfonder och guldkulor, till 47.100 miljarder dollar.

Vår totala uppskattning av det globala värdet av utbytes- och värdeförmedlarna kommer således till 72. 1 biljon dollar. Om bitcoin skulle uppnå 15% av denna värdering skulle dess marknadsvärde i dagens pengar vara 10,8 biljoner dollar. Med 21 miljoner bitcoin i omlopp, skulle det sätta priset på 1 bitcoin på 514.000 dollar.Det skulle vara över 1 000 gånger det nuvarande priset.

Detta är en ganska enkel långsiktig modell. Och kanske är den största frågan som hänger på hur mycket adoption bitcoin kommer att uppnå? Att uppnå ett värde för det nuvarande priset på bitcoin skulle innebära prissättning i risken för låg adoption eller misslyckande av bitcoin som en valuta, vilket kan innefatta att förflyttas av en eller flera andra digitala valutor. Modellerna överväger ofta pengarnas hastighet, vilket ofta hävdar att eftersom bitcoin kan stödja överföringar som tar mindre än en timme kommer pengarnas hastighet i det framtida bitcoinekosystemet att vara högre än den nuvarande genomsnittliga hastigheten på pengar. En annan syn på detta skulle dock vara att penghastigheten inte begränsas av dagens betalningsskenor på något väsentligt sätt och att dess viktigaste determinant är människans behov eller vilja att handla. Därför kan den projicerade hastigheten på pengar behandlas som ungefär lika med dess nuvärde.

En annan vinkel när det gäller att modellera priset på bitcoin och kanske en användbar på nära till medellång sikt skulle vara att titta på specifika branscher eller marknader man tror att det skulle kunna påverka eller störa och tänka på hur mycket av den marknaden som kunde sluta upp med hjälp av bitcoin. World Bitcoin Network tillhandahåller ett smutsigt verktyg för att göra just det.

Bottom Line

Som matematiker George Box sa: "Alla modeller är fel, vissa är användbara." Vi har utformat en ram för prissättning av bitcoin men det är viktigt att förstå variablerna. Från vårt tänkande verkar det vara möjligt att bitcoin så småningom kan öka i pris med storleksordning, men det beror helt på bitcoins adoptionsnivå. Den viktigaste frågan är "Kommer folk att använda bitcoin?"