Sedan starten 1993 har börshandlade fonder (ETF) blivit ett populärt sätt för investerare att få många av fördelarna med traditionella fonder utan försäljningsavgifter, relativ illikviditet och bristande insyn som kommer med öppna fonder. Faktum är att dessa instrument nu håller över $ 2. 5 biljoner i tillgångar, och dra skillnaden mellan att vara den snabbast växande tillgångsklassen hela tiden. Men vad håller framtiden för dessa instrument? Trots deras popularitet är dessa fordon fortfarande relativt i sin spädbarn. Här är en titt på var ETF: er kan ledas när industrin går framåt.

Aktiv förvaltning

En av de viktigaste egenskaperna hos de flesta ETF: er idag är att de hanteras passivt, där det första valet av värdepapper görs av en professionell portföljförvaltare, men lämnas sedan ensam en gång ETF har skapats och börjar handla. Men vi börjar nu se tillkomsten av aktivt förvaltade ETF som bygger på mer proaktiva strategier. Aktiverade ETF: er är dock för närvarande begränsade från Securities and Exchange Commission (SEC) angående vilka typer av investeringar de kan hålla, medan indexerade ETF inte har denna begränsning. Detta kan vara en resetråd för aktiva fondbolag som skulle vilja ge ut en ETF som följer samma handelsstrategi som en av sina öppna medel. (För mer, se: Vad dina kunder måste veta om ETFs .)

Till exempel kan ett fondföretag för närvarande skapa en ny ETF med ett anpassat index som spåras av en internationell egenkapitalstrategi lättare än det är för dem att utfärda en ny ETF som aktivt har -managed international equity strategy, även om portföljförvaltaren har 20 års erfarenhet. SEC håller nu på att granska ett antal förslag från aktiva fondförvaltare som kan bidra till att bryta ned denna barriär, men för närvarande finns det en väsentlig skillnad mellan vad som är tillåtet i indexerade ETFs mot aktivt förvaltade. Traditionella fondbolag är därför ganska ovilliga att utfärda en ETF som inte kan följa samma handelsstrategi som de använder i sina öppna fonder. Beviljas, en av de förslag som ses över av SEC på denna punkt är för osynliga ETF, men detta skulle vara en koncession till fondförvaltarna och inte investeraren.

Ett annat sätt som traditionella fondbolag går in på ETF-arenan är att konvertera sina slutna medel till ETF. Första Förtroende har redan gjort detta med en av sina medel, och de förde inte bara fondens tillgångar utan även dess rekord. Den nya ETF som skapades inleddes således med en inbyggd prestationshistoria. Detta kan givetvis vara ett riktigt skott i armen när det gäller skapandet av nya ETF, eftersom rådgivare kommer att vara mycket mer benägna att sälja en ETF som redan har en beprövad track record än en utan rekord för att säkerhetskopiera det .(För relaterad läsning, se: Crowdfunding: Vad Advisors and Clients Must Know .)

Smart Beta Funds

En viktig innovation som säkerligen fortsätter att expandera med ETFs är tillväxten av smart beta (även känd som strategisk beta eller grundläggande indexering) som följer olika viktningsvärden än traditionella ETF. Dessa medel utgör nu en femtedel av alla förvaltade tillgångar med ETF, och deras andel av marknadsandelar kommer sannolikt att fortsätta växa i åtminstone den närmaste framtiden. Även om dessa medel hanteras passivt, hanteras de mer som aktivt förvaltade instrument, eftersom dessa fonder försöker dra nytta av upplevda ineffektiviteter på marknaden och viktar deras indexerade portföljer i enlighet därmed, så att de kan dra nytta av detta. (För närliggande, läsning, se: Smart Beta ETF: Senaste trender och en titt framåt .)

Ett gemensamt mål för många smarta beta-ETF: er är att leverera samma prestanda som ett referensindex med minskad volatilitet . En annan är att köpa en grupp bestånd som uppvisar fart i pris. Smart beta-medel drivs ofta över ett mål, till exempel att köpa aktier med låg volatilitet som visar prismoment och har stark tillväxtpotential. Detta gör det ofta möjligt för dem att skicka en starkare avkastning som justerad för risk än indexerade ETF med en rak marknadsvikt. Det verkar som om investerare ser fördelarna med att ta detta tillvägagångssätt, eftersom pengarna i dessa fonder har ökat med över 30% per år under de senaste fem åren. (För relaterad läsning, se: Smart Beta: Set up for a Fall? )

Trots deras popularitet påpekar vissa experter att smarta beta-medel i sig är bristfälliga i ett avseende. Marknadseffektiviteten försvinner i allmänhet när tiden går och när dessa ineffektiviteter är borta kommer fonden inte längre att kunna uppfylla sina mål. Tiden kommer att berätta hur detta påverkar utvecklingen av dessa medel i framtiden.

Fulcrum Management Fees

En annan stor innovation som snart kommer till ETF-marknaden är fulcrum-baserade förvaltningsavgifter. Dessa är flexibla avgifter som antingen stiger eller faller beroende på portföljförvaltarens prestation i förhållande till fondens underliggande riktmärke. Om fondförvaltaren kan överträffa referensvärdet stiger avgiften och vice versa. Men den här funktionen kommer bara att finnas tillgänglig i aktivt förvaltade ETF, eftersom indexerade portföljförvaltare helt enkelt betalas för att replikera ett riktmärke istället för att försöka överträffa det. (För relaterad läsning, se: Alternativ för lågavkastningsobligationer .)

Det finns vissa som är rädda för att denna kompensationsstruktur kommer att stimulera portföljförvaltare att ta otillbörlig risk för att överträffa sina riktmärken, men insyn i ETF: er gör detta en något osannolik möjlighet. Kanske skulle detta hända om ETF: er beviljas status som öppenhet som tidigare nämnts. Och ETF: s likviditet skulle möjliggöra för alla investerare som blir obekväma med portföljens chefsaktioner för att göra en snabb exit.(För relaterad läsning, se: Inkomster vs Totalavkastning: Återkallelser omprövas .)

Bottom Line

ETF-marknaden är fortfarande i sin linda, men framtiden ser ljus ut för denna mångsidiga vätska medel. Aktiv förvaltning och aktiva passiva strategier växer snabbt med investerare Investerare som söker aktiv portföljförvaltning utan nackdelar som kommer från traditionella öppna fonder kommer att få fler och fler valmöjligheter tillgängliga för dem, eftersom denna marknad expanderar. (För relaterad läsning, se: Vilka rådgivare, kunderna borde förvänta sig av en låg återvändande framtid )