Få av oss uppmärksammar den infrastruktur som driver våra digitala liv. Men bakom varje ögonblick i våra online liv finns ett stort nätverk av servrar, algoritmer och relaterad teknik. I den här artikeln tar vi en titt på Akamai Technologies (AKAM AKAMAkamai Technologies Inc53. 74 + 1. 38% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), ett företag som ansvarar för att styra mellan 15 - 30% av världens Internettrafik.

Kärnverksamhet

Akamai driver ett innehållsleveransnätverk, vilket innebär att de leder webbtrafik på uppdrag av sina kunder. Den centrala drivrutinen för deras verksamhet är Akamai Intelligent Platform, ett nätverk av över 170 000 servrar strategiskt placerade över hela världen. Företag som behöver snabbt och säkert styra digitalt innehåll till sina kunder kan hyra tillgång till Akamai etablerade nätverk istället för att utveckla sitt eget nätverk internt. (För mer, se: 4 Nätverksobjekt som du måste äga .)

Förutom att dirigera innehåll på uppdrag av sina kunder genererar Akamai också intäkter från mervärdestjänster, som till exempel ytterligare säkerhetsfunktioner och underlättar streaming av högupplösta videofiler.

Prestanda

Under det senaste årtiondet har världens aptit för digitalt innehåll expanderat i frenetisk takt, och Akamai har varit idealiskt positionerat för att dra nytta av denna trend. Under det senaste årtiondet har bolaget ökat sina totala intäkter under vart och ett av de senaste 10 åren. Likvärdigt är tillväxten, med en total intäkter som ökar med en sammanlagd årlig kurs på 22,5%.

Bolagets vinst har också varit robust. Trots att de senaste siffrorna föll något under 2014 års resultat har Akamai utspädda vinst per aktie ökat kraftigt uppåt sedan 2006. Investerare har inte blivit blind för denna utveckling, vilket framgår av den generella uppåtgående utvecklingen av Akamai aktiekurs.

Utmaningar

Trots Akamis imponerande långsiktiga prestanda möter företaget meningsfulla utmaningar. I ett nyligen publicerat pressmeddelande rapporterade Akamai en minskning av utspänt vinst per aktie med 9% jämfört med en minskning av nettoinkomsten med nästan 4%. Trots att dessa resultat delvis drivits genom valutakursförändringar utöver företagets kontroll, speglar de också en av de viktigaste utmaningarna för Akamis verksamhet: konkurrens.

Akamai var en tidig innovatör inom content management-industrin och har som sådan haft en "first mover's advantage" när det gäller att etablera sitt nätverk, kunder och rykte. Ändå har bolagets framgång dragit tävling, och både kvantiteten och kvaliteten på Akamai konkurrenter har ökat de senaste åren.Idag konkurrerar Akamai med företag som Level 3 Communications Inc (LVLT), Amazon. com Inc (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Verizon Communications Inc (VZ VZVerizon Communications Inc45. 53- 3. 99% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Microsoft Corp (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Enkelt uttryckt måste Akamai konkurrera hårdare än någonsin om den vill behålla och utöka sin marknadsandel.

Med sin ledningens egna uppskattning har denna ökade konkurrens orsakat ett nedåtriktat pris på Akamais kärninnehållsverksamhet. Akamai har försökt att mildra denna trend genom att investera i ytterligare tjänster som skiljer sitt nätverk från konkurrenternas. För detta ändamål har de förvärvat flera företag de senaste åren, inklusive säkerhetsspecialister Prolexic Technologies, Xerocole och Bloxx.

Att förstärka sina tjänster genom förvärv innebär naturligtvis också unika risker. I synnerhet ökar det mervärdet av goodwill som redovisas på Akamai balansräkning, vilket i sin tur kan förstöra bolagets framtida nettoresultat i händelse av att denna goodwill försämras. Idag rymmer Akamai ungefär $ 1. 14 miljarder goodwill på balansräkningen, en ökning med nästan 9% jämfört med 2014. (För relaterad läsning se: Nedskrivningsavgifter: det goda, det dåliga och det fula. )

I Utöver de inneboende riskerna som är förknippade med förvärv står Akamai inför risker i samband med förändrade industrigrenar. I synnerhet kan Akamais verksamhet drabbas mycket av en utbredd rörelse mot inhemska innehållsleveransnät. Denna risk är särskilt relevant för Akamis största kunder. medan små och medelstora företag osannolikt inte kommer att göra betydande utgifter för att utveckla sådan intern infrastruktur, några av Akamai kunder - till exempel Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Skapat med Highstock 4 .2 6 ), International Business Machines Corp (IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och US Department of Defense -Då har det ekonomiska och tekniska sättet att göra det.

Vissa av Akamai kunder har faktiskt redan gjort detta drag. Under 2012 genomförde Netflix Inc (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 +0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) övergången till ett internt nätverk efter att ha tidigare outsourcats till Akamai. På samma sätt har Facebook Inc (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc och Microsoft Corp har alla skiftat en del av innehållsleveransen från Akamai och på sina egna internt nätverk.

Värdering

De senaste 12 månaderna har inte varit snäll mot Akamai aktieägare, med bolaget att förlora drygt 15% av sitt marknadsvärde. Beroende på din synvinkel kan denna senaste nedgång dock utgöra ett attraktivt tillfälle, eftersom Akamai nuvarande marknadsvärdering verkar mer attraktiv än de senaste åren.(För mer information, se: Värdeinvestering: Introduktion. )

Till exempel har Akamais pris- och resultatförhållande under de senaste 12 månaderna i genomsnitt 28, medan dess 5-åriga median P / E ligger under 32. Jämfört med konkurrenterna i innehållsleveransverksamheten blandas emellertid Akamai nuvarande värdering.

Bottom Line

Akamai Technologies har under det senaste decenniet blomstrat på grund av exploderande global efterfrågan på innehållsleveranstjänster. Även om företaget har en väsentlig ledning vad gäller nätets omfattning och rykte, uppstår nya utmaningar som hotar att överbrygga klyftan mellan Akamai och dess konkurrenter.

Upplysning: Vid tidpunkten för publiceringen hade författaren en lång position i IBM. Han avser inte att handla i denna position inom 48 timmar efter offentliggörandet.