Fonder och slutna medel är fordon som gör det möjligt för investerare att investera i professionellt förvaltade värdepappersportföljer. Även om de har vissa funktioner gemensamt, finns det några stora skillnader mellan öppna fonder - som är mer kända som "fonder" - och slutna medel (CEF). Medan värdepappersfonderna är mycket mer populära än CEF, står båda inför intensiv konkurrens från den nyaste aktören i fondutrymmet - börshandlade fonder eller ETF, som har ökat i spridning under detta årtusende.

Vad är slutna och öppna medel?

En sluten fond är i huvudsak ett värdepappersföretag som utfärdar ett fast antal aktier i ett initialt offentligt erbjudande och investerar intäkterna i värdepapper som vanliga aktier, preferensaktier, kommunala obligationer och företagsobligationer beroende på dess mandat. Efter dess börsintroduktion handlar CEF: s aktier på ett börs. Precis som ett lager bestäms priset på fondens aktier av utbud och efterfrågan.

En öppen fond investerar också i aktier och / eller obligationer beroende på placeringsmålen, men i motsats till en CEF köper investerare direkt från fonden. Priset på aktierna bestäms av fondens substansvärde (NAV) per aktie.

CEFs och fonder delar följande likheter:

• Professionell förvaltning - Båda fondtyperna drivs av portföljförvaltare med hjälp av analytiker.
• Diversifiering - CEF och ömsesidiga fonder mildrar säkerhetsspecifik risk genom att hålla en diversifierad korg av värdepapper.
• Stordriftsfördelar - En grundläggande förutsättning för fondinvestering är att pooling av pengar från många investerare gör att investerings- och driftskostnader kan sänkas genom stordriftsfördelar.

- 9 -> Skillnader mellan CEFs och Open-end-medel

Här är några av de grundläggande skillnaderna mellan dessa två fondtyper:

Antal aktier

• - En CEF har ett fast antal aktier,. Däremot kan en öppen fond föra ut ett antal nya aktier eller kan lösa in befintliga aktier. Prissättning
• - En CEFs aktier handlar på börs och därmed prissätts de under handelsdagen. Eftersom deras pris bestäms av grund- och efterfrågefrågor handlas dessa aktier ofta till en betydande rabatt eller premie till deras substansvärde. Däremot gör aktier eller andelar i en fond inte handel på en börs och prissätts till NAV per aktie (det vill säga fondens totala substansvärde dividerat med antalet utestående fondandelar).Fondens NAV per aktie beräknas i slutet av varje arbetsdag. Begränsningar
• - CEF har färre restriktioner än fonder med avseende på sådana faktorer som hävstångseffekt och likviditet. Många CEF använder hävstångseffekt som en del av sin investeringsstrategi, även om sådan hävstång är föremål för strikta regleringsgränser. Eftersom CEF inte behöver behålla kassareserver eller uppfylla inlösen har de större utrymme att investera i illikvida aktier, värdepapper eller marknader. Relativ marknadsstorlek

Avslutade medel fanns i början av sina öppna bankkontakter, med de första CEF: erna som brittiska investeringsföretagen bildades på 1860-talet. Open-end eller fonder i sin nuvarande form kom tillsammans mycket senare, med de första i USA lanserade på 1920-talet.

Den enorma skillnaden i tillgångar mellan CEFs och fonder i USA - som står för cirka 50% av de globala placeringsfondernas tillgångar - lyfter fram de olika fördelarna med dessa fonder. Enligt Investment Company Institute (ICI) uppgick totala CEF-tillgångar i USA i slutet av tredje kvartalet 2013 till 277 dollar. 08 miljarder. Det fanns 604 CEFs i slutet av tredje kvartalet, vilket innebär att varje CEF hade i genomsnitt cirka 460 miljoner dollar i tillgångar. Aktiefondens tillgångar uppgick till 110 USD. 40 miljarder (eller cirka 40% av de totala CEF-tillgångarna) medan fondobligationer uppgick till 166 USD. 68 miljarder (60% av totala CEF-tillgångar).

ICI-statistiken visade också att USA: s fonder hade nettotillgångar på $ 14. 3 biljoner i slutet av tredje kvartalet 2013, vilket innebär att fondbranschen var mer än 50 gånger större än den slutna fondssektorn. Eftersom det fanns 7 605 fonder i slutet av tredje kvartalet (nästan 60 procent av dessa var aktiefonder) hade den genomsnittliga fondföreningen U. S. $ 1. 88 miljarder i tillgångar, vilket gör det fyra gånger så stort som genomsnittet CEF. Aktiefonder tillgångar var $ 7. 1 biljoner eller cirka 50% av de totala fondandelarna, medan obligations- och penningmarknadsfonder svarade för 6 USD. 0 biljoner eller 42% av det totala, och hybridfonder utgjorde balansen $ 1. 2 biljoner eller 8% av de totala industritillgångarna.

Ingen diskussion om värdepappersfonderna och CEF-marknaden skulle vara fullständig utan att titta på börshandlade fonder, så låt oss titta på storleken på ETF-marknaden. Totala ETF-tillgångar i USA stod på $ 1. 54 biljoner i slutet av tredje kvartalet 2013, så trots ETF-sektorns överraskning, överträffar CEF-sektorn till trots femfaldigt trots deras relativt nya inträde på marknaden. Det fanns 1 264 ETFs före utgången av tredje kvartalet, vilket innebär att den genomsnittliga ETF hade tillgångar på $ 1. 2 miljarder, nästan tre gånger så stor som genomsnittet av CEF.

Poäng att överväga

Tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat

• - Det här är källainformation i de flesta fondprospekt, men hur många investerare är verkligen uppmärksamma på det? Det finns tillräckliga bevis för att de mest framgångsrika fonderna har svårt att replikera sin framgång på lång sikt, något som bör komma ihåg nästa gång du frestas att komma in i en hetfond. Avgifter kan verkligen äta i avkastning
• - Oerhört höga förvaltningsavgifter kan förstöra avkastningen betydligt över tiden. Så kan andra avgifter såsom en försäljningsavgift (kallas också en "belastning", kanske för att det är en stor börda för köparen att bära?) Och byta avgifter. Glöm inte att kolla in avgifterna innan du köper en fond. CEFs kan ha andra handelskostnader -
• Avslutade medel kan medföra andra kostnader genom breda budgivnings spreadar för illikvida medel samt volatil premie / rabatt till NAV. Till exempel kan du köpa en CEF-andel för $ 9, vilket motsvarar en 10% rabatt till dess NAV på $ 10. Om NAV går upp till $ 11 men rabatten utökas till 20%, skulle din andel prissättas till $ 8. 80. Kontrollera bid-spread-spridningen, och ännu viktigare, den långsiktiga trenden för fondens premie eller rabatt till NAV. Ett par CEF-pointers -
• De flesta experter rekommenderar att man köper en CEF vid sin börsintroduktion, eftersom det sannolikt kommer att handlas nära NAV när det först handlas, men med en betydande rabatt till NAV senare. Dessutom är det verkligen tillrådligt att betala så höga premier för vissa CEFs? Till exempel PIMCO: s Global StockPlus-fond (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16. 52 + 1. 41% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och High Inkomstfond (NYSE: PHK PHKPimco High Income7. 84 + 0. 13% Skapat med Highstock 4, 2, 6, 999) var handel med premier till NAV på 58% respektive 46% i den första veckan i december 2013, enligt Morningstar. Det innebär att en investerare betalar 1 dollar. 58 och $ 1. 46 per dollar tillgångar i dessa fonder. Finns det en ETF för det? - De kombinerade fallgroparna i fonder och CEF kan ställas in genom att kontrollera om det finns en ETF för samma sektor eller marknad (chansen finns att det finns en). ETF-tillgångar hade ökat till 1 dollar. 5 miljarder i slutet av tredje kvartalet 2013, tack vare sina många fördelar som omedelbar likviditet, lägre avgifter, överflöd av val och smala handelsspridningar.
• Bottom Line Avslutade medel uppnådde initialt sitt värde genom att investera i investeringsnischer, såsom preferensaktier, tillväxtmarknader, högavkastningsobligationer och småkapitalstockar. Men ETF: s snabba framväxt i dessa nischer och andra breda marknader hotar inte bara CEF: s långsiktiga lönsamhet, utan utgör en formidabel utmaning för ömsesidiga fondernas dominans som investeringar som valts för privatinvesterare.