Det långsiktiga målet för effektiv pensionsplanering fortsätter att förbli en av de svåraste ekonomiska utmaningarna att uppnå. Standardmetoderna för att investera i produkter som aktier, räntebärande obligationer och inflationsskyddade värdepapper har testats, men de hamnar ofta med ett brist. Vi undersöker att vi använder en kombination av långfristiga alternativ med räntebärande obligationer för pensionsplanering. (För mer, se: Pensionsplanering: Varför planera för pensionering.) Observera att denna artikel förutsätter en förtrogenhet med alternativen .

Gemensamma investeringar för pensionsplanering

Standardinvesteringsprodukterna för pensionsplanering innefattar obligationer och aktier. Emellertid erbjuder obligationer låg avkastning, vilket ofta är otillräckligt för att slå effekten av inflationen. Aktier anses vara riskabla men antas ge bättre avkastning på lång sikt och slå effekten av inflationen. (För mer, se: Lager för en inflationär värld.)

Många investerare går också för ett balanserat tillvägagångssätt, som blandning av aktier och obligationer i lämpliga proportioner. 60% aktier och 40% obligationer är en av de vanligaste strategierna. Ett annat vanligt alternativ är åldersjusterade proportioner, vilket ska börja med en lägre andel investerad i obligationer som matchar individens ålder (säg 30% vid 30 år) och återstoden i aktier (70%). Som en växer minskar aktieinvesteringarna och obligationsinvesteringar ökar och därigenom säkrar mer kapital i nästan riskfria obligationer.

Vanliga (Mis) övertygelser?

1. Aktier ger bättre avkastning på lång sikt.
2. Aktier och obligationsräntor är negativt korrelerade vilket innebär att när aktier ger högre avkastning är obligatoriska avkastningar lägre och vice versa. Därför fungerar en kombination bättre.

Låt oss titta på följande diagram som indikerar 30 års lång historia av avkastning från aktiemarknaden (S & P 500 Index Return) och obligationsmarknaden (ettåriga statsskuldavkastning) för att bedöma om ovanstående fakta är sanna.

Föreställ dig en person som började investera i pension i 1975 och investerat stadigt i aktier över hela sitt arbetsliv över 30 år. Koncentrera sig på treårsperioden mellan 2000 och 2002. Under dessa år led aktiemarknaderna i följd stora förluster på -9%, -12% och -23%. Föreställ dig att hans ackumulerade investeringar uppgår till högst 1 miljon dollar i slutet av 1999. Ovan nämnda förluster under de närmaste tre åren skulle sätta ner hans tidigare $ 1 miljon corpus till bara 616 700 dollar och effektivt förånga 39 procent av sitt pensionskapital .

Detta verkliga historiska exempel avvisar den första myten om aktier som ger bättre avkastning på lång sikt.I själva verket beror allt på tidpunkten för inresa och utgång. Bara tre dåliga år har potential att ta bort betydande del av hela livets besparingar.

Samma år motbeviser också den andra myten att obligationer och aktieavkastningar är negativt korrelerade. Det framgår att under dessa tre år har både obligations- och aktiemarknaden återvunnit tanken samtidigt. De avtagande avkastningarna från tillgångsklasser, som var kända för att vara helt okorrelerade, drabbade alla typer av investerare allvarligt - endast eget kapital, obligationer och blandad portfölj.

Effekten av denna perfekta korrelation mellan obligationer och aktier och förlust av pensionskorpus var tydlig i U.K.-pensionskrisen under perioden 2000-2005. En telegrafartikel publicerad i slutet av 2002, "Fortsätt arbeta" för att slå av pensionskrisen, summerar de hårda resultaten för miljontals åldrade arbetstagare. När de borde ha sett fram emot ett fredligt pensionerat liv, tvingades de att förlänga sitt arbetsförhållande för att få slut på varandra. Utöver standardlagren och obligationerna kan andra produkter (eller deras kombinationer) ge bättre resultat för pensionsplanering?

Använda alternativ med obligationer

Att använda långfristiga alternativ för långfristiga placeringar som pensionsplanering innebär att dessa alternativ kombineras med räntebärande obligationer (t.ex. statsobligationer eller inflationsskyddade obligationer). Du måste strukturera det tillgängliga kapitalet mellan obligationen och optionen, så att huvudbeloppet förblir säkert under investeringsperioden, men erbjuder hög avkastningspotential. Låt oss titta på ett exempel.

Anta att Bob, en arbetande professionell, har $ 6 000 som han vill investera för sin pension som är 35 år senare. Detta kräver att det första kapitlet är tillgängligt ($ 6 000, i det här fallet), vilket kan uppnås med en obligationsinvestering.

Den totala avkastningen från en obligation beräknas med:

Maturitetsbelopp = Principal * (1 + Rate%) ^Tid , där Rate är i procent och tiden är i år.

Bob investerar 6 000 dollar för ett år i en 6% räntebärande obligation, kommer att få löptidbelopp = 6 000 $ * (1 + 6%) ^ 1 = 6 000 * (1 +0,06) = $ 6, 360.

Låt oss omvända det här. Hur mycket borde Bob investera idag för att få $ 6 000 efter ett år?

Här, Mognadsbelopp = $ 6, 000, Betygsätt = 6%, Tid = 1 år, och vi måste hitta den huvudansvarige som ska investeras.

Omformning av ovanstående formel: Principal = Maturity Amount / (1 + Rate%) ^Tid .

Principal = $ 6 000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 5, 660. 38 = $ 5, 660 (runda)

Investera ovanstående belopp i det givna bindandet gör det möjligt för Bob att säkra sitt ursprungliga kapital $ 6, 000 även vid förfall på ett senare datum. Riksbanker kan användas för att säkra kapitalet. Skattemässiga inflationsskyddade värdepapper (TIPS) kan också användas, eftersom de möjliggör skydd mot inflationen och därmed behåller köpkraften i huvudstaden. (För mer, se: Introduktion till statsobligationsskyddade värdepapper (TIPS).)

Returpotentialen

Med kapitalet säkrat, låt oss flytta till avkastningen.Resterande belopp ($ 6, 000- $ 5, 660) = $ 340 kan användas för köp av optionsavtal, vilket ger mer vinstpotential med mindre belopp jämfört med köp av aktier.

Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) aktie handlas för närvarande på $ 43. Ett lång daterat köpoptionsalternativ med lösenpris på $ 43 och ett år till utgången är tillgängligt för $ 3. 45.

$ 340 möjliggör inköp av 98. 55 kontrakt eller cirka 100 kontrakt. Om vid utgången av ett år senare, priset på MSFT-andelar uppgår till 50 dollar, kommer köpoptionen att betala (avvecklingspris - aktiekurs) * 100 kontrakt = ($ 50- $ 43) * 100 = $ 700. Subtrahera det upphandlade köpeskillingen på $ 340 kommer att medföra vinst till ($ 700 - $ 340) = $ 360.

Procentavkastning från optioner = (vinst / kapital) * 100% = ($ 360 / $ 340) * 100% = 105. 9%

Samma $ 340 skulle ha tillåtit att köpa cirka åtta aktier i MSFT till nuvarande aktiekurs $ 43. Efter prishöjningen, nettoresultat = ($ 50 - $ 43) * 8 aktier = $ 56.

Andel avkastning från lager = (vinst / kapital) * 100% = ($ 56 / $ 340) * 100% = 16 47%.

För samma prisändringar är den procentuella avkastningen från optioner (105,9%) mycket högre än den från lager (16 47%).

Tillägg av vinst från optionerna och avkastning från obligationer tar det totala löptidvärdet till $ 6 000 + $ 360 = $ 6, 360, efter ett år när option löper ut och obligationen förfaller. Om MSFT-aktiekursen hade gått högre skulle avkastningen ha varit högre.

Om aktiekursen hade gått under slumppriset på 43 dollar skulle nettoförlösen från alternativet ha varit noll. Den totala avkastningen skulle ha varit $ 6 000, den ursprungliga huvudstaden. I huvudsak erbjuder detta alternativ och obligationsförvärv kapitalskydd med potential för överskottsavkastning och kallas kapitalskyddad investering (KPI). (För mer, se: Hur man skapar kapitalskyddade investeringar med hjälp av alternativ?)

Använd i pensionsplanering

Bob kan fortsätta skapa sådana kombinationer av obligationer och optioner varje månad, varje kvartal eller varje år, med oavsett tillgängliga belopp avser att ägna sig åt pensionsplanering. När alternativet löper ut i pengar (ITM) får han överskott avkastning över sitt säkrade kapital. När alternativet löper ut utan pengar (OTM) får han ingen avkastning, men kapitalen är fortsatt säker.

I sin forskningspapper "Design och produktion av nya pensionssparande produkter" Professor Zvi Bodie från Boston University och professor Dwight B. Crane från Harvard Business School ger intressanta insikter om hur man använder sådana CPI-produkter för pensionsplanering.

De anser en hypotetisk anställd i åldern 25 år som regelbundet investerar sina pengar i utvalda tillgångar för pensionsplanering. Att göra realistiska antaganden om lönen, årliga höjningar och inflation under arbetstagarens arbetsliv beaktas en 20-årig efterpensionstid. Beräkningar görs som indikerar behovet av 446 000 pensionskassor vid 65 års ålder för överlevnad för de närmaste 20 åren.

Mer än 100 000 scenarier genereras för realistiska variationer i avkastningen från S & P 500 Index (aktieinvesteringar), avkastning från TIPS (obligationsinvestering och inflationskomponent) och utdelningsutbyte från S & P 500 Index. För varje av dessa scenarier genomförs alla sex investeringsalternativ för att komma fram till det samlade nettovärdet vid pensionering. All mellanliggande intäkter och föregående års förfallobelopp återinvesteras till fonden nästa år.

6 tillgångar beaktas för investeringar i studien:

1. 100% investering i TIPS (basfall),
2. 100% i S & P indexfond,
3. 60-40 delad i eget kapital (S & P indexfond) och TIPS,
4. Åldersjusterad med TIPS-investeringsprocent lika med åldern för anställd och resten går i en S & P-indexfond,
5. Ettårigt KPI (kapitalskydd med ettårigt TIPS och ettårigt långsiktigt daterat alternativ på S & P-indexet) och
6. Femårig KPI.

Resultaten av simuleringen anger följande (som kommer från forskningsstudiepapper):

Investeringar i TIPS är riskfria med garanterad avkastning. Eftersom de är gjorda med målmängden på $ 446 000 i åtanke, uppnår den genomsnittliga avkastningen från basfallet av TIPS det önskade målet perfekt, utan några scenarier som saknar märket.

Aktieinvesteringar (S & P 500 Indexfond) returnerar $ 856 000, nästan dubbelt (1,91 gånger) målbeloppet. Avkastningsmålet saknas emellertid i mer än en tredjedel av fallen (34. 3%). Det indikerar den höga risken som är förknippad med aktier, även på lång sikt, som liknar de tidigare nämnda åren 2000-2002.

60-40 kombinationen och den ålderskorrigerade kombinationen ger bättre än målavkastningen. Men båda har fortfarande hög procentandel av fallen saknar det önskade målet (28 6% respektive 26 5%) vilket indikerar stor risk.

Ettårig KPI (eller ettårig våning) överträffade det önskade målet och var lägst med avseende på risk. Endast 10,8% av fallen saknade märket, vilket betyder framgång i 89. 2% av fallen. Den femåriga våningen gav den bästa avkastningen på mer än dubbelt målet, med endast 11 6% fall saknade märket.

I dokumentet framhävs ytterligare variationer, till exempel att S & P 500 Index kan ha högre avkastning med en slumpmässig promenad, vilket leder till ytterligare förbättring av den totala avkastningen och riskminskning.

Sammanfattningsvis indikerar resultaten att regelbundet skapa sådana kapitalskyddade eller inflationsskyddade kombinationer med lämpligt valda, lång daterade alternativ kan förbättra den avkastning som krävs för långfristiga investeringar många gånger över, med lägre risk jämfört med andra vanligt förekommande tillvägagångssätt (som endast eget kapital, 60-40 eller åldersjusterat). Kapitalpengarnas säkerhet (med hjälp av inflationsskyddade TIPS-obligationer) säkerställer att kapitalets köpkraft hålls kvar. Alternativet som tillhandahåller slumpmässigt avkastning lägger till pensionskorpus på lång sikt.

Bottom Line

Alternativ betraktas som ett högrisk, högpresterande spel. Att använda dem för långsiktiga investeringar som pensionsplanering anses generellt opraktiskt.Men noggrant utvalda kombinationer med ett disciplinerat tillvägagångssätt kan ge bästa möjliga resultat med låg risk och hög avkastning. Investerare bör också överväga andra praktiska egenskaper, som transaktionskostnader och den fasta storleken på alternativen, innan de sätter in sina intjänade pengar i sådana kombinationer. Man kan också undersöka andra alternativvarianter, som säljoptioner på björnmarknaderna.