På obligationsmarknaden ökar emittenter vars kreditvärdering inte är tillräckligt hög för att normalt locka till investerare att öka de avkastningar de erbjuder på sina obligationer. Dessa obligationer kallas spekulativ eller skräp eftersom kreditvärderingen för emittenten inte är investment grade. En typisk rating för en skräpobligationsutgivare är "BB", "Ba" eller lägre av ett av de stora kreditvärderingsinstituten, som Moody's eller Standard & Poor's.

Eftersom de måste erbjuda större avkastning för att locka till sig investerare tenderar skräpobligationer att fluktuera ganska signifikant till följd av bredare finansiella problem som påverkar marknaden. Till exempel, när ekonomin är svag, torkar fler möjligheter att säkra finansiering för sådana emittenter. Denna brist leder i sin tur till en ökning av avkastningen de har att erbjuda för att locka till sig investerare. Men det gör det också svårare att återbetala sådana finansiella skyldigheter. I värsta fall kan en emittent som standard betala eller förklara konkurs, vilket avsevärt minskar avkastningen på ett obligationslån, ofta gör det till och med helt värdelöst.

Ett annat problem som negativt påverkar sådana värdepapper under finansiella kriser är investerarnas tendens att sälja högriskskulder för att investera i säkrare erbjudanden från högre emittenter, till exempel amerikanska statskassan. Utbuds- och efterlevnadslagen innebär att emittenter med hög avkastning måste sänka sina obligationspriser i sådana miljöer för att kunna konkurrera, vilket i sin tur leder till ännu högre utbyten, trender som många noterade under den senaste finanskrisen 2007-2009.

Under den finansiella krisen

Under marknadssmältningen av 07-09 höjdes avkastningen för skräpobligationer. Under den perioden ökade räntabiliteten (YTM) för spekulationsbaserade obligationer på USA-marknaden över 20%. Men sedan dess har de minskat långsamt, eftersom fler och fler investerare försöker chase de höga avkastningsprocenterna - särskilt i den existerande lågränta miljön. Resultatet av detta är rekordlåga i YTM senast 2014 med låga räntor som kvarstår sedan. Enligt Moody's Investor Service (2014) sjönk standardkursen bland amerikanska skräpobligationsföretag till 1,7% i slutet av första kvartalet 2014, den lägsta sedan februari 2008. Standardvärdet på 1,27 % i februari 2008 är fortfarande rekordlåg. Detta historiska låg uppstod när företagsobligationsmarknaden bröt och strax innan den finansiella nedbränningen började slå amerikanska företag, vilket resulterade i en obetydlig obligationsränta på 13,4% (rekordhög) under tredje kvartalet 2009.

Efter den finansiella krisen

Efter lågkonjunkturen fortsätter priset på skräp eller spekulationsklassificerade obligationer att öka i genomsnitt. Denna prisökning ökar, vilket i själva verket innebär att avkastningen på sådana värdepapper också ökar med en betydande marginal.När de finansiella marknaderna stabiliseras har även fattiga företag mer och mer möjligheter att tillhandahålla en finansiell kudde för att säkerställa att de inte uppfylls. I en sådan miljö börjar "återstående hungriga" investerare hitta obligationer med högre kupongräntor - med ökningen av efterfrågepriserna stiger ytterligare, vilket återigen ökar det totala avkastningen på sådana obligationer ytterligare.

Finanskrisen ökade också kreditspreadarna med en hel del. Men efter smältningen har dessa spridningar stramats. Således sjunker skillnaden i avkastning mellan spekulativa och investment grade obligationer. När spridningen växer, indikerar detta normalt att investerare är oroade över låntagarnas förmåga att betala tillbaka skulden utan att ha försummat. Å andra sidan, när spridningen är smal, förbättras kreditvärdigheten hos spekulativa emittenter, vilket betyder mindre oro för standard för investerare.

Efter standardfrekvensen för rekordhantering under Q3 2009 har standardiseringsgraden för spekulativa obligationer minskat kraftigt. Enligt Moody's Investor Service (2014) faller standardräntorna med amerikanska skräpobligationer till 1,7% 2014 och når de lägsta de hade varit sedan första kvartalet 2008. Februari 2008s standardränta på 1,27% är fortfarande den lägsta på rekord för sådana obligationer. Nedbrytningen på marknaden förändrade dock snabbt saker, allt från låga nivåer under första kvartalet 2008 till heltidens höga 13,4% knappt ett år senare under tredje kvartalet 2009. Det visar tydligt att, på samma sätt som aktiemarknaden , marknaden för skräpobligationer kan drabbas väsentligt hårt av ekonomiska eller finansiella krascher.

Bottom Line

Skräpobligationer påverkas starkt av marknadsstress. Denna korrelation är mest uttalad under tider av depression eller lågkonjunktur, till exempel 2008. Relationen mellan en stressad marknad och avkastning på skräpobligationer är mycket mer distinkt än den mellan investment grade-obligationer, vilket indikeras av flera studier.

Till följd av detta bör försiktighet utövas kontinuerligt vid investeringar i obligationer med högre avkastning, särskilt i tider med ökad volatilitet på marknaden. Detta betyder inte att en flyktig marknad bör undvikas tillsammans. En ökning av fluktuationer på marknaden kan också ge intressanta chanser och möjligheter. Precis som med vilken annan investeringsstrategi som helst, krävs en professionell professionell analys som är absolut nödvändig för att maximera avkastningen och minimera risken. Detta är dubbelt sant med en volatil marknad som vi kan uppleva just nu; chansen att standard är större än under normala förhållanden. Eftersom fler ekonomier kämpar globalt kan ökade standardräntor fortsätta som de gjorde under 2015. Under nuvarande förhållanden är det svårt att förutsäga om de senaste misslyckandena är oändliga för de kommande sakerna eller om de bara är de inneboende resultaten av en större standardrisk att Dessa högre avkastningspapper medför. (Se även: Skräpobligationer i stressade marknadsförutsättningar .)