Nuvarande Federal Reserve-ordföranden Janet Yellen, nu i sitt andra år, kommer att hålla en viktig plats i historien, oavsett vad som händer under hennes ålder, eftersom hon är den första kvinnan som ska leda amerikanska centralbankssystemet. Tidigare Fed-ordförande Alan Greenspan har en viktig plats i historien på grund av hans 19-åriga befattningshavare och hans inflytande på ekonomin genom svart måndag, 1980-talets fastighetsboom och byst, besparings- och lånekrisen, den största ekonomiska uppgången i amerikansk historia, och den efterföljande dot-com kollapsa. Låt oss titta närmare på några av likheterna och skillnaderna mellan dessa två huvudfigurer i den amerikanska ekonomiska historien.

Tidigare arbete

Innan han utsågs till Fed-ordförande, arbetade Greenspan som huvudägare till det rådgivande företaget Wall Street Townsend-Greenspan & Co. från 1955 till 1987. Han var också styrelseledamot i flera företag, bland annat Aluminium Company of America (Alcoa), General Foods, JP Morgan & Co., och Mobil Corporation. Yellen lärde sig vid Harvard som biträdande professor från 1971 till 1976 och tog en kort paus från akademin för att arbeta som ekonom för Federal Reserve Board of Governors 1977 och 1978. Hon lärde sedan vid London School of Economics and Political Science till 1980 , när hon började undervisa i Berkeley som docent. Hon blev full professor 1985 och behöll den titeln till och med 2006, även om hon tjänstgjorde på Feds styrelse och presidentens råd för ekonomiska rådgivare.

Janet Yellen är en livslång akademiker som pivoterade till att vara centralbanker senare i livet, säger ekonom Evan A. Schnidman, grundare och VD för Prattle Analytics, ett finansiellt dataselskap vars kärnprodukt, Fed Playbook analyserar centralbankens kommunikation för att generera kvantitativa data för portföljförvaltare och andra stora investerare. "Alan Greenspan var en livslång finansmarknadskonsulent som senare inleddes i centralbank. Skillnaden mellan att vara en akademisk ekonom och att vara en ekonomisk konsult till investerare är enorm. ”

Akademiska ekonomer drivs av att undersöka problem, både praktiskt och abstrakt, förklarar han, och deras process innebär att samla all tillgänglig information och analysera det på ett så noggrant sätt som möjligt. Å andra sidan betalas en ekonomisk konsult till investerare för att undersöka och lösa ett visst problem.

"Jag kan inte säga vilken kompetensuppsättning som är bättre för Fed-stolen, eftersom båda har styrkor: akademiker är vana vid att smälta stora mängder av olikartad information om världen, men privata sektorns ekonomiska konsulter är bättre på att dra konkreta slutsatser, Säger Schnidman.

Ekonomisk filosofi och kommunikationsstil

Greenspans tro på laissez-faire kapitalism och inflytande av objektivistiska filosofen Ayn Rand är välkänd, medan Yellen är en keynesian som tror på statligt ingripande i ekonomin. Trots att dessa två synpunkter inte kunde vara annorlunda, tyder Greenspans vilja att leda en interventionistisk organisation i nästan två decennier att han inte var riktigt den mest fria marknadsförare. Med detta sagt, deras olika kommunikationsstilar speglar deras distinkta filosofier.

"Yellen tror på akademiskt samarbete och öppenhet, medan Greenspan trodde på effektiva marknader", säger Schnidman. "Det betyder att Janet Yellen verkligen betyder det när hon säger att hon söker en mer genomskinlig centralbank, medan Greenspan bara tippar mot öppenhet och fortsätter att använda kryptiskt språk för att förvirra den sanna innebörden av hans politiska uttalanden. "

Faktum är att Greenspans kommunikationsstil ledde till att begreppet" Fed talar. " "Han avsiktligt undvikde att översätta Fed talar i vanlig engelska eftersom han inte ville att Federal Reserve uttalanden skulle störa marknaderna. Arthur Levitt, som var ordförande i Securities and Exchange Commission under en del av Greenspans tjänstgöring, berättade för PBS: "Ingen förstod vad han sa, men han sa det på så sätt att alla köpte det. "

Yellen är å andra sidan känt för sin avsiktligt tydliga och raka kommunikationsstil. Kolla in en av hennes presskonferenstal och du kommer att förstå det enkelt om du vet grunderna om hur Federal Reserve fungerar.

"Yellen anser att marknaden behöver denna information för att fungera korrekt, medan Greenspan ansåg att denna information var onödig eftersom marknaden redan fungerade effektivt," säger Schnidman. "Yellens tro på öppenhet och allvarliga oro över sysselsättningen innebär att hon kommer att fortsätta att vara en högkommunikativ Fed-stol, som många anser vara dumma. "(För relaterad läsning, se Janet Yellen: Bakgrund och filosofi.)

Ekonomisk arv

" En av de största skillnaderna mellan de två är vem de lyckades ", säger Harlan D. Platt, ekonom och professor i ekonomi vid D'Amore-McKim Business School vid nordöstra universitetet i Boston. Greenspan följde Paul Volcker, som tjänstgjorde 1979-1987 och var känd för att nästan fördubbla en redan högfodrad medelränta, vilket orsakade (enligt vissa) en smärtsam recession, vilket ledde till hög inflation och bidrog till en period av ekonomisk stabilitet som kallades " Stor moderation. " Yellen följer Ben Bernanke som tjänstgjorde från början av 2006 till och med början av 2014 och är bäst känd antingen för att rädda oss från den stora lågkonjunkturen eller för att skapa ett nytt prejudikat för massiv regeringsinsats i ekonomin beroende på vem du frågar.

När Yellen tog över Ben Bernanks Fed var ekonomin den starkaste den hade varit sedan mitten av 2009, då den stora recessionen formellt upphörde.Hon hade för avsikt att hålla sig på kursen genom att fortsätta sätta upp den tredje omgången av kvantitativ lättnad (QE). Hon ville också hålla kursnivån på matta medel omkring 0% och öka inflationen från 1,6% till 2%. När Greenspan tog över Paul Volcker's Fed, hade aktiemarknaden en enorm löp, men fem veckor i sin tjänstgöring upplevde den amerikanska aktiemarknaden sin största någonsin en dagsläpp, en händelse som blev känd som Black Monday. En av de första sakerna Greenspan hade att göra som ordförande var att hantera en kris. Han svarade genom att sänka räntorna, vilket ledde till att Greenspan sätter sin tid.

Enligt Platt var "Volker en framgång i kampen mot inflationen. Förmodligen var Bernanke inte en framgång, eftersom hans QE-program inte har empiriska bevis på framgång som stimulerar ekonomin. Därför har Yellen ursprungligen större flexibilitet och gjorde Greenspan. För tillfället följer hon sina fotspår. Tiden kommer att berätta om hon etablerar ett Yellen Board. "

Påverkan på ekonomin

Även ekonomiska problem och framgångar är ofta hänförliga till Fed-ordförandens beslut, påverkar så många faktorer ekonomiska resultat att det är svårt att säga hur mycket effekt någon Fed-ledarens policy har på en viss händelse. Greenspan såg några av de amerikanska ekonomins högsta höjder under sina fem förutsättningar, men kritiker har också kritiserat sin räntepolitik med fomenting bostadsbubblan och efterföljande kris. Yellen kan finna sig likaså anklagad för att blåsa upp en aktivbubbla om hon inte stramar penningpolitiken.

Yellens första år såg marknadstillväxten i de höga dubbelsiffrorna och den reala BNP-tillväxten på 2,4%, något under 3% -projiceringen i det första federala öppna marknadsutskottets möte Yellen ledde i mars förra året. Arbetslösheten har officiellt fallit till 5,6%, men vi har hört mycket under det senaste året om hur missvisande låga de officiella arbetslöshetsnumren är och hur många amerikaner som fortfarande är ute av arbetet. Den federala fondernas ränta kvarstår i 0% till 0,25%, varav den har varit sedan december 2008 men analytikerna räknar med att den stiger senare i år med ytterligare ökningar 2016 och 2017. Långfristiga räntebärande räntor har stadigt minskat och är betydligt lägre nu än de var när Yellen tog över, med 30-åriga statsskatter vid 2. 37% jämfört med 3. 55%. Även om husägare kan dra nytta av bottenlånsräntor, tycks investerare sakna långsiktigt förtroende för ekonomin. Låg avkastning i säkra investeringar som Treasuries kan också driva fler investerare i högre riskinvesteringar som aktier.

"När vi nu närmar oss en närmaste normal ekonomi kommer hon att möta nya utmaningar om hur och när man ska strama politiken", säger Schnidman. "På många sätt är detta spegelbilden av de mjuka landningar som Greenspan konstruerade från skuldkriserna på 1990-talet och den ekonomiska oroen den 9/11. Yellen försöker undvika en marknadstillämpning när Fed långsamt stramar politiken, medan Greenspan använde en lösningspolitik för att undvika förgreningarna från allvarliga ekonomiska hot."

Bottom Line

Vi kan bara gå så långt i jämförelse med Greenspan, den näst längsta betjänande Fed-ordföranden, med Yellen, som bara har tjänat ett år av hennes fyraårsperiod. Sedan Federal Reserve grundades 1913, har de flesta ordföranden tjänstgjort mycket kortare villkor än Greenspans 19 år i Federal Reserve. Om den senaste historien är någon indikation kan Yellen tjäna närmare åtta år som Bernanke och Volcker. Vi kan inte veta vilka politiska eller ekonomiska händelser som finns till förfogande för oss och vilken påverkan Yellens Fed kommer att ha, men oavsett vad som händer under hennes tidtabell, kommer Yellen att ha en viktig plats i historien som den första kvinnan som ska leda Fed.