Med oljepriserna understigande 40 dollar per fat antar många att den ryska ekonomin måste vara i skum, men Rysslands aktie- och obligationsmarknadsförmåga överraskade många investerare år 2015. Till exempel har Rysslands aktiemarknad AMEX: RBL) är 1. 32% jämfört med S & P500, vilket är ner 2,26%. Reuters rapporterar att den ryska amerikanska företagsskulden är bland världens mest framgångsrika tillgångar i år och återkommer med 26% på indexet för JPMorgan Corporate Emerging Market Bond (CEMBI). Denna prestation kommer trots oljepriset, betraktat som en viktig källa till rysk ekonomisk verksamhet och inkomst, som ligger nästan 50% år framåt.

2015 var verkligen ett tufft år för Ryssland. Världsbanken skrev i sin ekonomiska rapport från Ryssland i september att "Låga olje- och gaspriser, geopolitiska spänningar och pågående internationella sanktioner fördjupade Rysslands lågkonjunktur under första halvåret 2015. En betydande ökning av fattigdomsgraden minskade konsumenternas efterfrågan och en kraftig minskning av verkliga Lönen har haft en stor inverkan på hushållen. "Andra halvåret 2015 har varit en period av relativ stabilitet för Ryssland, och det finns tecken på att saker kan ha slutat bli sämre. Detta ledde Moody's, ett kreditvärderingsföretag, att revidera Rysslands statsskuldbedömningsperspektiv till stabil i december.

Investerare verkar värmas till Ryssland. Arnab Das, chef för EM-makro i Invesco, pratade med Bloombergs Francine Lacqua den 11 december om de faktorer som påverkar Rysslands ekonomi. Hon började intervjun sa att "2015 var tufft … men 2016 kommer att bli ännu hårdare för Ryssland. "Det är inte klart att herr Das kom med med detta uttalande för att han inte omedelbart förstärkte det. I stället sa han: "Makropolitiken [i Ryssland] gör mycket mer mening än den har på en stund. "Han fortsatte med att säga att Invesco ser Ryssland" botten ut "2016.

Förstoringen av kopplingen mellan oljepriset och den ryska ekonomins resultat ignorerar finansmyndigheternas politiska svar som har stabiliserat ekonomin. Detta svar banade vägen för ekonomin som "Das" hänvisade till, och är en del av anledningen till att Internationella valutafonden (IMF) och Världsbanken förutspår en återgång av den ekonomiska tillväxten år 2017. Ändå är vissa investerare undviker fortfarande Ryssland. Till exempel sade Timothy Ash, chef för CEEMEA-strategin på Nomura, en japansk bank, i en Bloomberg-intervju den 11 december 2015: "Vi är långsiktiga björnar på Ryssland eftersom oljepriset blir lågt under en längre tid . ”

Moody s Outlook nu stabilt

Trots blandade förväntningar om Rysslands ekonomi i vissa investors satsningar tog Moody's det oväntade steget i början av december för att revidera Rysslands statsskuldutsikter till stabil från negativ.Moody s nedgraderade Rysslands kreditbetyg och gav en negativ syn på landet i februari 2015. (För mer information se

Rysslands kreditvärdighets- och investeringsrisker. )

För att förklara utsiktsförändringen hänvisade Moody's specifikt till stabiliseringen av Rysslands externa finanser som bidrog till att mildra effekten av nedgången i oljepriset på valutareserver och den minskade sannolikheten för att den ryska ekonomin står inför en intensiv chock under de kommande 12-18 månaderna. Specifikt hänvisar de till reducerade spänningar med Ukraina som kan förhindra att nya ekonomiska sanktioner införs på landet. Enligt Moodys har spänningarna i regionen minskat och lokala val är planerade att äga rum i de omtvistade regionerna [Ukraina] i början av 2016 efter att ha hållits någon annanstans i landet i oktober.

Dessutom är Ryssland i förhandlingar med Ukraina över ödet för ett 3 miljarder dollar som ska återbetalas den 20 december 2015. Ryssland insisterar på full betalning, med vägran att delta i en omstrukturering på 18 miljarder dollar som resulterade i en principiell nedskrivning på 20 procent för Ukrainas övriga borgenärer, enligt Bloomberg News. (För mer se,

Hur Ukrainas skuldkris påverkar Europeiska unionen .) En minneslös skuldupplösning skulle vara ett ytterligare positivt tecken. Moody's är fortfarande relativt försiktig med den ekonomiska förbättringen. De fortsätter att säga i sitt pressmeddelande att de "förväntar sig att Rysslands tillväxt kommer att förbli blygsam även när ekonomin börjar återhämta sig. Ekonomins potentiella tillväxttakt uppskattas till endast 1% till 1,5%, begränsad av minskad oljeproduktionskapacitet, underinvestering, finanspolitisk konsolidering och högt skuldsatta hushåll. "

Ekonomiska prognoser reviderade

Andra börjar se en vändning i Rysslands ekonomi. Ekonomiska prognoser från IMF, Världsbanken och Standard och Poors alla förutsäger en återgång till tillväxt senast 2017.

Prognoser för tillväxten i Ryssland (% BNP-tillväxt)

IMF
Världsbanken	S & P	2015
-3. 8	-3. 8	-3. 6	2016
-0. 6	-0. 6	0. 3	2017
1. 0	1. 5	1. 8	Källa: IMF, Världsbanken, S & P

Den ryska ekonomiministeren Alexei Ulyukayev säger att Ryssland bör börja växa mycket tidigare. Han förutspår 0,7% tillväxt under andra kvartalet 2016, enligt Dow Jones Newswire.

Om denna förutsägelse är realiserad kommer det att gå långt för att möta den ryska presidenten Putins mål att återställa den ekonomiska tillväxten fram till 2016. Under en årlig inlämnad telefoninsändning den 16 april 2015 gjorde Putin sitt bästa för att övertyga sina medborgare att den värsta av den senaste ekonomiska krisen var över. (För mer att se

Enligt Putin Says Russian Economy Healing - Är han rätt ? ) Enligt Dow Jones Newswire säger ekonomer generellt att den ryska ekonomin kan expandera nästa år. Nyhetstjänsten fortsätter att säga att Världsbanken och IMF har sagt att för att återvända till god tillväxt måste Ryssland fortsätta med ekonomiska översyn och bli mindre starkt beroende av olje- och gasexport.

Utländska direktinvesteringar

Ryssland gör redan framsteg när det gäller att förbättra sitt företagsklimat, trots den gemensamma missuppfattningen tvärtom. Till exempel, i den tidigare Invesco-intervjun, säger Das "de strukturella frågorna, affärsmiljön [i Ryssland], dessa saker förbättras inte. "

Detta uttalande strider mot Världsbankens affärsverksamhet i Ryssland 2016, som publicerades i oktober 2015, där banken rapporterar att Ryssland flyttat upp 3 ställen och nu rankar 51: e av 189 uppmätta ekonomier, vilket" bekräftar den positiva tendensen av de senaste 4 åren där Ryssland behöll ett starkt reformmoment och leder BRICS-blocket med en stor marginal, säger Världsbanken.

Bottom Line

Rysslands ekonomi har inte drabbats så hårt som många förväntade när spänningar med Ukraina resulterade i ekonomiska sanktioner i USA och EU och oljepriset började sin långa resa ner från 100 dollar per fat i slutet av 2014. A året senare, kreditvärderingsinstitut som moody s har andra tankar, revidera sina utsikter tillbaka till stabila. Den ryska regeringen har genomfört en sund finans- och penningpolitik som har bidragit till att hålla in krisen och behålla välbehövliga valutareserver. Om spänningarna med Ukraina inte förvärras under tiden och oljepriset stabiliseras, kan ryssen verkligen läka mycket snabbare än någon förväntar sig.