Flygbolagslager tenderar att likna ekonomins tillstånd. När ekonomin är stark har flygbolagen högre intäkter, eftersom diskretionär inkomst ökar och konsumenterna väljer att flyga mer och när ekonomin är mjuk har flygbolagen lägre intäkter, eftersom diskretionella inkomster är lägre och konsumenterna minskar sin flygresa. Men intäkterna är inte den enda föraren av aktiens prestanda. Lönsamhet flyttar dessa aktier, liksom faktorer som bränslekostnader, utländsk valuta, investeringar och sätespriser, vilket resulterar i antingen marginutvidgning eller minskning. Flygbolagslager värderas utifrån dessa faktorer och värderingsvärden multipla.

Värderingsmetoder

Den vanligaste multipeln som används för att värdera flygbolag är företagsvärde till resultat före ränta, skatter, avskrivningar, avskrivningar och hyror (EV / EBITDAR). Branschens höga fasta kostnader (relaterade till att äga flygplan) leder till betydande avskrivningar, avskrivningar och hyreskostnader. Exklusive de mest betydande icke-kontanta föremålen från värderingen skapas en mer realistisk och jämförande rörelseresultatmått. Låt oss använda American Airlines Group, Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 + 0. 19% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) första kvartalet 2015 som ett exempel. EV kan beräknas från företagets bokslut, men det är ofta tillgängligt från de flesta finansiella webbplatser.

7

Källa: Yahoo! Finans

1Q2015 Data	I miljarder
Intäkter	6. 369
Rörelseresultat minus D & A och flyghyra	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

Om vi ​​extrapolerar EBITDAR ut för helåret (medan det är ett orealistiskt antagande att alla fyra kvartalen kommer att ha samma EBITDAR, för denna hypotetiska beräkning, antar vi att det är sant) EBITDAR skulle vara 4 dollar. 884 miljarder och EV / EBITDAR för 2015 skulle vara 8. 9x.

Gratis kassaflöde (FCF) ses också på eftersom höga fasta kostnadsstrukturer och stora investeringar (nödvändiga för dessa företag) är fångade i denna mätvärde. Gratis kassaflöde beräknas helt enkelt som operativt kassaflöde minus kapitalutgifter (båda siffrorna finns i kassaflödesanalysen). FCF för AAL för de tre månader som slutar 31 mars 2015:

$ 2. 285 miljoner - $ 1. 160 miljoner = $ 1. 125 miljoner

AAL hade FCF på $ 1. 125 miljoner per den 31 mars 2015. Detta jämförs med 20 miljoner dollar för fjolåret, en enorm ökning. För att använda FCF för att bestämma om lagret är ett bra värde, beräknas FCF-avkastningen. FCF-avkastningen jämför FCF med börsvärdet på aktien. AALs FCF-avkastning för de tre månader som slutar i mars 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

FCF-avkastning är en stark jämförande åtgärd. Att bedöma det i förhållande till tidigare perioder och ett peer-universum ger sammanhang för att bedöma ett stocks attraktivitet och om det är under- eller övervärderat i förhållande till marknaden och industrin.

Bottom Line

Både EV / EBITDAR och FCF-avkastningen kan användas för att värdera flygbolagslagren. Dessa mätvärden bör inte användas isolerat. Snarere borde de jämföras med tidigare perioder och jämnämnen, och användas i trendanalys för att bestämma ett lager attraktivitet.