Franklin Real Estate Securities Fund Klass A ("FREEX") är en aktivt förvaltad fond som investerar minst 80% av sina nettotillgångar i aktiekapitalet i företag inom fastighetsbranschen, främst REITs. Moderna portföljteori (MPT), som utgör en ram för portföljkonstruktion och prestationsutvärdering genom att väga volatilitet och avkastning, har fem huvudsakliga volatilitetsbelöningsåtgärder: alfa, beta, r-kvadrat, standardavvikelse och Sharpe-förhållandet. För mer bakgrund på dessa mätvärden, se artikeln "Hur investeringsrisk är kvantifierad. ”

Om inte annat anges, är metrics som refereras i den här artikeln de som rapporteras av Morningstar per den 20 juli 2016, eller för någon period som slutade då. Beta, alfa, R-kvadrerade och uppåt / nedåtfångningsförhållandet beräknas av Morningstar med MSCI ACWI som referensindex.

Mätningsvolatilitetsmätningar i förhållande till ett referensmärke

FREEXs alfa var de senaste tre åren 7. 83, dess beta var 0. 57 och den hade en R-kvadrat på 19. 0. Dess alfa är starkt positiv, som på ytan är en indikator på att fonden har överträffat den bredare marknaden. Fondens beta indikerar att avkastningen är mindre volatil än marknadens. Båda mätningarna tycks därför tala bra för FREEX som en investering.

Men som en allmän regel indikerar en R-kvadrat på 70 eller mindre att investeringen inte fungerar som indexet. Den låga R-kvadraten minskar relevansen av att använda FREEXs beta i förhållande till den breda marknaden och dess alfa, som använder beta för att riskjustera den breda avkastningen på marknaden.

Beta och alfa kan fortfarande vara tillämplig för att utvärdera fondförvaltarens prestation mot ett annat riktmärke. Jämfört med S & P US REIT Index under den senaste treårsperioden hade FREEX en R-kvadrat på 99. 6, en beta på 0. 99 och en alfa av 0. 30. Även den låga R-kvadraten i jämförelsen av FREEX till det breda MSCI A är informativt just därför att det meddelar att FREEXs avkastning är relativt oberoende av marknaderna. Därför kan investerare som söker diversifiering gå vidare i sin utvärdering av FREEX. Investerare som söker en investering med hög korrelation till marknaden skulle behöva leta någon annanstans, med inriktning på investeringarna med en R-kvadrat mellan 85 och 100.

Mätningsvolatilitet i en investerings egen utveckling

FREEXs årliga månadsavkastning var de senaste tre åren 10,6% med en standardavvikelse på 15,6, vilket gav ett Sharpe-förhållande på 0. 72. Jämfört med MSCI ACWI breda marknadsindex för samma treårsperiod, är FREEX 0.50 Sharpe-förhållandet indikerar att fonden ger en inkrementell belöning till investerare som är villiga att acceptera ytterligare volatilitetsrisker. Jämfört med S & P U. S. REIT Index över samma treårsperiod indikerar fondens 0,70 Sharpe-förhållande att dess avvägning av riskavkastning är något bättre än ett relevant index. Sharpe-förhållandet är användbart vid jämförelse av värdepapper till varandra, antingen som en del av utvärderingen av en chefs prestation eller som ett grundskäl för att undersöka effekterna av att lägga till en viss tillgång till en portfölj. Det finns inga strikta riktlinjer för vad som utgör ett bra Sharpe-förhållande, men den enkla tumregeln är att en liknande tillgång med ett högre Sharpe-förhållande är att föredra.

Uppåtsidan Fånga

Uttryckt antingen som ett enskilt nummer eller redovisas separat för vinster och förluster, uppskattar upptagningsförhållandet en fonds avkastning i förhållande till benchmark ups och downs. Under de senaste tre åren var FREEXs fångstförhållande 1,9, vilket indikerar 83. 5% uppåt och 44,0% av nackdelen. Dessa fångstförhållanden är förenliga med ovanstående R-kvadratiska observationer, nämligen att fastighetsinvesteringar är relativt oberoende av bredare marknadsresultat.

Att attrahera upp / ner fångstförhållandena är att de tillåter investerare att välja investeringar som historiskt har minimerat förluster under ogynnsamma marknadsperioder, vilket skapar en högre bas för att öka portföljvärdet under gynnsamma perioder.

Investor Takeaways

De historiskt beräknade MPT: s riskmätningar har begränsad tillämpning som absolut eller som förutsägelser för framtida prestanda. De är emellertid relevanta som riktiga datapunkter som är användbara vid jämförelser. De kan hjälpa investerare att förstå en investerings riskegenskaper. De är också användbara för att utvärdera om avkastning som genereras av fondförvaltare är tillräckliga för att kompensera deras volatilitet och de avgifter de tar för att uppnå de resultat de producerat. Slutligen kan beta och R-kvadrerade vara användbara kvantitativa indikatorer för diversifiering mot eller anpassning till ett givet riktmärke.