Vad är Asset / Liability Management?
Även om det har utvecklats över tiden för att spegla omväxlande omständigheter i ekonomin och marknaderna, innebär det i sin enklaste form att tillgång / skuldhantering hanterar tillgångar och kassaflöden för att uppfylla olika förpliktelser. Det är en form av riskhantering, där man strävar efter att mildra eller säkra risken att inte uppfylla dessa skyldigheter. Framgång i processen kan öka lönsamheten för organisationen, förutom att hantera risker.

Några utövare föredrar uttrycket "överskottoptimering" för att bättre förklara behovet av att maximera tillgångar som är tillgängliga för att möta alltmer komplicerade skulder. Alternativt är överskott känt som nettoförmögenhet eller skillnaden mellan tillgångarnas marknadsvärde och nuvärdet av skulderna och deras förhållande. Disciplinen utförs från ett långsiktigt perspektiv som hanterar risker som uppstår genom interaktion mellan tillgångar och skulder. som sådan är det mer strategiskt än taktiskt.

En månatlig inteckning är ett vanligt exempel på en skuld som en konsument måste finansiera utifrån hans eller hennes nuvarande kassaflöde. Varje månad står ansatsen upp för att ha tillräckliga tillgångar att betala den inteckning. Finansinstitut har liknande utmaningar, men i en mycket mer komplex skala. Till exempel måste en pensionsplan uppfylla kontraktsberättigade förmånsbidrag till pensionärer samtidigt som en tillgångsbas upprätthålls genom försiktig tilldelning av tillgångar och riskövervakning, för att generera dessa löpande betalningar.
Som du kan anta kan de finansiella institutionernas skulder vara ganska komplexa och varierade. Utmaningen är att förstå deras egenskaper och strukturera tillgångar på ett sådant sätt att de kan tillfredsställa dem. Detta kan leda till en fördelning av tillgångar som verkar suboptimal (om bara tillgångar övervägdes). Tillgångar och skulder måste betraktas som intrikat sammanflätade, snarare än separata begrepp. Här är några exempel på utmaningarna för tillgång / skuld hos olika finansinstitut och privatpersoner.
Ett bankexempel
Som finansiella mellanhänder mellan kunden och den strävan som den vill finansiera, tar banker inlåning på vilka de är skyldiga att betala ränta (skulder) och göra lån som de erhåller ränta (tillgångar ). Förutom lån omfattar värdepappersportföljer tillgångarna i bankerna. Bankerna behöver hantera ränterisker, vilket kan leda till en ojämn matchning av tillgångar och skulder. Volatila räntor och avskaffandet av förordning Q, som begränsade räntebankerna kunde betala insättare, hade båda en hand i detta problem.

En banks räntenettmarginal - skillnaden mellan den ränta som den betalar på inlåning och den ränta som den erhåller på sina tillgångar (lån och värdepapper) - är en funktion av räntefrekvensen och volymen och blandning av tillgångar och skulder.I den utsträckning en bank lånar sig på kort sikt och lånar lång sikt har den en otillbörlig matchning som den behöver ta itu med genom omstrukturering av tillgångar och skulder eller med användning av derivat (swappar, swaptions, options och futures) för att tillgodose det senare.
Försäkringsexempel
Det finns två typer av försäkringsbolag: liv och skador (egendom och olycka). Livförsäkringsbolag måste ofta uppfylla ett känt ansvar med okänd tidpunkt i form av en lump sum utbetalning. Livförsäkringsbolagen erbjuder också livräntor (omvänd livförsäkring), som kan vara livs- eller skadelidande, garanterade räntekonton (GIC) och stabila värdefonder.

Med livränta innebär ansvarsskyldighet finansieringsinkomster för livränta. När det gäller GIC och stabila värdeprodukter är de föremål för ränterisk, vilket kan utgöra ett överskott och göra att tillgångar och skulder inte matchar varandra. Livförsäkringsbolagens skulder tenderar att vara längre. Följaktligen väljes längre varaktiga och inflationsskyddade tillgångar för att matcha skuldsättet (längre förfallob obligationer och fastigheter, kapital och riskkapital), även om produktlinjer och deras krav varierar.
Skadeförsäkringsbolag måste uppfylla skulder (olyckspåståenden) av mycket kortare löptid på grund av den typiska tre till femåriga försäkringscykeln. Konjunkturcykeln tenderar att driva företagets behov av likviditet. Ränterisken är mindre av ersättning än för ett livsbolag. Skulder tenderar att vara osäkra både vad gäller värde och timing. Ansvaret för ett sådant bolag är en funktion av sin produktlinje och fordrings- och avvecklingsprocessen, som ofta är en funktion av den så kallade "långa svansen" eller perioden mellan förekomsten och anmälan av fordringar och den faktiska utbetalningen till försäkringstagaren . Detta beror på att kommersiella kunder utgör en betydligt större andel av den totala fastighets- och olycksmarknaden än vad de gör inom livförsäkringsbranschen, vilket i stor utsträckning gäller enskilda personer.

Förmånsplanen Exempel
Den traditionella förmånsbestämda planen måste uppfylla ett löfte att betala förmånsformeln som anges i planens sponsorens plandokument. Investeringarna är följaktligen långsiktiga, med sikte på att upprätthålla eller växa tillgångsbasen och tillhandahålla pensionsutbetalningar. I den praxis som kallas skuldrelaterad investering (LDI) innebär bedömning av skulden uppskattning av löptiden för förmåner och deras nuvärde.

Finansiering av en förmånsplan innefattar att matcha tillgångar med rörlig ränta med skulder med rörlig ränta (framtida pensionsutbetalningar baserade på löneökningsprognoser för aktiva arbetstagare) och fast räntebärande tillgångar med fast ränta (inkomstpengar till pensionärer). Eftersom portföljer och skulder är känsliga för räntor kan strategier som portföljimmunisering och varaktighetsmatchning användas för att skydda dem från kursfluktuationer.

Grundar och ideer
Institutioner som ger bidrag och finansieras genom gåvor och investeringar är grunden.Utgifter är långfristiga medel som ägs av ideella organisationer som universitet och sjukhus. båda tenderar att vara evig i design. Deras ansvar är ett årligt utgiftsåtagande i procent av marknadsvärdet av tillgångar, men kan inte vara avtalsenligt, vilket skiljer dem från en förmånsbestämd pensionsplan. Den långsiktiga karaktären av dessa arrangemang leder ofta till en mer aggressiv investeringstilldelning som är avsedd att överträffa inflationen, öka portföljen och stödja och upprätthålla en specifik utgiftspolitik.
Förmögenhetsförvaltning
Med privat rikedom , kan individernas skulder vara lika varierade som individerna själva. Dessa spårar gamuten från pensionsplanering och utbildningsfinansiering till hemköp och unika förhållanden. Skatter och riskpreferenser ska inrama tillgångsallokeringen och riskhanteringsprocessen som bestämmer lämplig tillgångsallokering för att tillgodose dessa skulder. Tekniker för tillgångs- och skuldhantering kan approximera de som används på institutionell nivå som tar hänsyn till flerperiodshorisonter.
Icke-finansiella företag
Slutligen använder icke-finansiella företag tillgång / skuldhanteringsteknik, av ett slag, för att säkra likviditet, valuta, ränte- och råvarorisk. Ett exempel på det senare skulle vara ett flygbolag som säkrar sin exponering för fluktuationer i bränslepriserna.
Bottom Line
Förvaltning av tillgångar / skuld har blivit ett komplicerat försök. En förståelse för interna och externa faktorer som ligger till grund för denna aspekt av riskhantering är avgörande för en lämplig lösning. Förnuftig tillgångsfördelning räknar inte bara för tillgångarnas tillväxt utan också specifikt inriktning på karaktären hos en organisations skulder.