Vid ett visst tillfälle kan värdet av ett samtalsalternativ eller ett säljalternativ inte överstiga ett visst pris. Alternativpriserna varierar mellan sina övre och nedre gränser. Till exempel kan ett köpalternativ aldrig vara värt mer än aktiekursen. Därför bör värdet av ett köpoption vara lägre eller lika med aktiekursen. Om det föreligger en överträdelse av denna regel kommer arbitragerare att komma in och göra en riskfri vinst genom att köpa aktierna och sälja köpoptionen.

AD:

Vid säljoption är övre gräns det lösenpris vid vilket kontraktet har ingåtts. Värdet på en sats kommer att vara lägre än eller (högst) lika med alternativets lösenpris. Om detta villkor bryts kan en investerare utnyttja arbitrage möjligheten genom att skriva alternativet och investera intäkterna till den riskfria räntan.

Som tidigare förklaras är de lägre gränserna för ett amerikanskt köpalternativ samma som de lägre gränserna för ett europeiskt samtal. Priserna på amerikanska och europeiska alternativ skiljer sig huvudsakligen från om de kan utnyttjas före utgången, vilket är fallet med amerikanska samtal. Som sådan kommer de flesta amerikanska samtal och satser i de flesta fall att vara värda mer än europeiska samtal och sätter och deras lägre gränser kommer också att skilja sig åt.

AD:

• När den underliggande tillgången inte gör kontantbetalningar som utdelningar eller räntebetalningar, är värdet av ett amerikanskt köpalternativ lika med ett europeiskt samtalsalternativ.
• När kontantbetalningar är inblandade tenderar värdet av ett amerikanskt köpalternativ att vara högre än ett europeiskt samtal.
• Amerikanska putalternativ är nästan alltid värda mer än europeiska säljalternativ.

För att ta hänsyn till kassaflöden på underliggande tillgångar måste vi skriva om maximivärdesformlerna (för de europeiska alternativen som anges ovan) enligt följande:

AD:

European Options:

Formel 15. 12

Var: C = Call, S = Stängpris, PV = Nuvärde, CF = Kassaflöde,
r = ränta , T = Tid till utgången av optionen

Kassaflöden för underliggande tillgångar är följande:

• Aktierna betalar utdelningar - i formlerna FV (D, O, T) eller PV (D, O, T) > Obligationer betalar ränta - enligt formel FV (CI, O, T) eller PV (CI, O, T)
• Valuta betalar ränta
• Råvaror har bärande kostnader
• Det underliggande priset reduceras av kassaflödena för den underliggande

Beräkningsparitetsförhållandet beräknas därför som: Formel 15. 13

Denna formel bestämmer minskningen av priset på de underliggande tillgångarna i samband med nuvärdet av kassaflöden under livslängden av handeln.

Räntesatsförändringar och alternativpriser

Alternativen prissätts på en riskneutral basis, så ett långt samtal (till exempel) skulle vara kopplat till ett kort lager.En börsposition genererar ränteintäkter, vilket gör samtalet mer värdefullt. Om räntorna ökar ökar ränteintäkterna från den korta börspositionen vilket gör samtalet värt ännu mer. För säljoptioner och utdelningar fungerar det i motsatt riktning.
När räntorna är höga är priserna på samtal högre och priserna på satser är lägre. Varför? När man köper ett alternativ använder man i huvudsak hävstångseffekt. När räntorna är höga är alternativet själv attraktivare än den underliggande tillgången. Genom att köpa ett alternativ istället för den underliggande tillgången sparar en investerare pengar.

Puts påverkas negativt av högre ränta eftersom investerare förlorar ränta medan de väntar på att sälja sina underliggande tillgångar. Detta fungerar för alla underliggande tillgångar förutom när det handlar om obligationer eller räntor.

Räntesvänglighet har stor effekt på optionspriser. När volatiliteten ökar ökar samtalspriserna både på grund av den ökade möjligheten att en nackdel eller uppåtgående händelse skulle kunna uppstå om alternativet. Uppsidan hjälper till att ringa pris och har ingen effekt på sätter, medan nackdelen hjälper sätter ingen inverkan på samtal och är särskilt sant när alternativen är ute av pengarna. Nackdelen börjar vara viktigt när alternativen blir i pengarna.