SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51. 70-0. 63% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) försök att producera Investeringsresultat som i allmänhet motsvarar kostnader och kostnader till priset och avkastningen på Barclays US Convertible Bond> $ 500MM Index eller det underliggande indexet. Detta index är byggt för att replikera prisåtgärden på den amerikanska konvertibla värdepappersmarknaden, förutom att det inte omfattar alla problem mindre än 500 miljoner dollar.

En konvertibel obligation är ett skuldinstrument som kan bytas ut för ett visst antal vanliga eller preferensaktier från emittenten. Konverterbarhet är normalt begränsad men kan ske på behållarens begäran. Dessa obligationer utfärdas nästan alltid till lägre räntor än oföränderliga eller standardobligationer. Detta lägre avkastning beror främst på att obligationsinnehavarna har det extra möjligheten att dra nytta av ökningen av priset på emittentens underliggande aktie. Risken för investerare är att aktiekurserna sjunker och innehavaren tvingas behålla eller försöka sälja ett obligationslån med lägre marknadsavkastning.

Tonvikten på konvertibilitetsmedel betyder att CWB är utformad för att producera mer prisutveckling och mindre avkastning än en standardobligationsinriktad ETF. Fonden innehåller även några obligationer under investment-grade i portföljen för att lägga till ytterligare bränsle till potentiell avkastning. Faktum är att en betydande majoritet av innehav koncentreras till tre kategorier av icke-investeringarsklasser: BBB-klassade, skräp och obestämda obligationer.

Förvaltningen utövar faktiskt inte möjligheten att konvertera sina obligationer till vanliga aktier. I stället förlitar sig på stigande emittentens aktiekurser för att lägga till eget kapital till obligationspriserna. Med andra ord betalar investerare mer för konvertibla obligationer om de tror att de senare kommer att dra nytta av konverteringsfunktionen.

Hur det spårar det

Med hjälp av sitt underliggande index använder CWB en marknadsmässig viktvägd exponering för stora konvertibla värdepapper. Den vägda genomsnittliga löptiden för obligationer i portföljen är cirka 13 år och avkastningen är under 3%.

Ett sätt att uppmuntra attraktiviteten hos en konvertibel obligationsportfölj är att koncentrera sig på att emittera företag från högväxtsektorer. Detta är just vad CWB gör, Fonden tar till och med lite cyklisk lutning tack vare dess tonvikt på teknik och konsumentdiskretionära sektorer. I vissa avseenden verkar CWB mer som en aktiebaserad fond än en obligationsfond.

Med cirka 100 innehav i portföljen har CWB en genomsnittlig diversifieringsnivå för sin kategori. Medan majoriteten av dessa innehav är konvertibler, finns det också en anständig mängd föredragna lagerpositioner. Offentliga obligationer utgör bara en liten del av mindre än 1% av den totala exponeringen.De 10 största innehaven står för cirka 27,5% av nettotillgångarna.

Kuponger är extremt låga bland obligationsinnehav. mer än 50% av obligationskuponger är mindre än 2,5%. Sextiofem procent av CWB-obligationerna har en kreditkvalitet på BBB. Den näst största kreditgruppen är oskattad till 29%. Maturiteter upptar två olika ändar av spektret; En fjärdedel av alla tillgångar hör till obligationer med en löptid mellan tre och fem år medan 15% har löptider mellan 20 och 30 år.

Ledning

CWB ingår i SPDR-fondserien som erbjuds av State Street Global Advisors eller SSgA. SSgA är ett av de främsta namnen i förvaltningen av fondförvaltningen. Fondens investeringsrådgivare är SSgA Funds Management, Inc. Denna ETF kan handlas fritt på Charles Schwabs handelsplattform.

Egenskaper

CWB är inte en särskilt effektiv fond tills du jämför den med sina konkurrenter. Den har ett kostnadsförhållande på 40 punkter, eller 0,4%, vilket är långt ifrån en billig Vanguard eller iShares ETF, men 40 bps siffran representerar den lägsta för kategorin.

Fonden är också populär med nästan 3 miljarder dollar i nettotillgångar och en genomsnittlig daglig handel på 40 miljoner dollar. Spridningar är rimligt låga vid 0, 05% och skapningsenheter kostar 0, 01%. Blockhandlare upplever sannolikt mer svårigheter att gå ut och komma in på marknaden för CWB.

Spårning är ett viktigt problem för CWB. Trots stor volym och en önskvärt lång historia lagrar fonden ofta sitt underliggande index med flera gånger mer än det annonserade kostnadsförhållandet. Lyckligtvis för SSgA är marknaden inte precis mättad med klar konkurrens i detta utrymme.

Lämplighet och rekommendationer

SPF Barclays Convertible Securities ETF är en av de främsta obligationsfonderna för en stigande miljö. Faktiskt finns det förmodligen inga andra betydande konvertibler ETFs på marknaden. CWB upplever genomsnittlig risk för en obligations ETF med lite högre prestanda än genomsnittet.

Bond ETFs har en unik blandning av risker. ETF spårar som fonder men handlar som aktier, vilket innebär en ökad aktierisk. Den underliggande portföljen består huvudsakligen av konvertibla obligationer som inte är investeringar och är föremål för motpartsrisk. Och priserna på konvertibla skuldebrev är direkt kopplade till resultatet och förväntat resultat av emittentens aktier.

Trots vissa effektivitetsutmaningar och portföljens nischegenskaper, hanteras CWB väl av SSgA-laget. Beta är låg jämfört med det bästa passformsindexet, men lite högt jämfört med ett moderat måttligt målrisindex. Den efterföljande 36-månaders standardavvikelsen är del 7. 00, vilket är starkt med tanke på de riktade obligationerna.

Denna ETF är bäst lämpad för den försiktiga investeraren som inte vill lösa sig för standardavkastningen och söker inte bra avkastning. CWB erbjuder indirekt eget kapitalexponering via konvertiblerfunktionen utan att omfatta total aktiekursrisk.

Hur finansiell rådgivare kunde använda denna ETF

Det enda problemet som finansiella rådgivare kan ha med CWB förklarar sin speciella funktionalitet.Detta är ett eget kapital som spårar obligationer prissatta enligt förväntad avkastning på emittentens motsvarande aktier, vilket kan räcka för att skrämma dem som inte tycker om att investera i vad de inte lätt kan förstå.

Om det förklaras tillräckligt bra gör CWB ett attraktivt spel för osäkra marknader och för dem som omger en måttlig risk. Det här kan vara ett kärninnehav för en medelålders investerare, men det spelar förmodligen bäst i en stödkapacitet.

Huvudalternativ och konkurrenter

Det finns få faktiska konkurrenter till CWB för konvertibler exponering. Den Preferred Portfolio ETF är ungefär lika stor, men den spårar ett mycket annat index och har inte samma funktioner som CWB. Alla andra stora spelare är en föredragen aktiebaserad fond.