Möjligheten att designa och anpassa ett alternativ för att få mer ekonomisk nytta har möjliggjorts genom FLEX-alternativ. Detta investeringsfordon skapades 1993 av Chicago Board Options Exchange. FLEX-alternativ, även känd som Flexible Exchange, har gett ett unikt alternativ till över-the-counter-alternativ.
Vad de är
FLEX Alternativ utformades för att spåra värdet på ett lager. De tillåter köparen och säljaren att anpassa sina alternativ genom att ytterligare diskutera villkoren för avtalen. Marknadsaktörer, såsom pensionsfonder, penningförvaltare och försäkringsbolag, kan anpassa sig efter storlek, utgångsdatum (som har varierat mellan ett och fem år), träningsstil (amerikansk eller europeisk) och vissa utövningspriser. (För en bakgrund om detta ämne, se vår Handledning för grundläggande grunderna .)

De första typerna av FLEX-alternativ var kontrakt på aktieindex. I början var de tillgängliga på S & P 100 och S & P 500-indexen. Nu är de tillgängliga på Dow Jones Industrial Average och Nasdaq 100.

Equity Flex alternativ eller E-FLEX debuterade 1996 på Chicago Board Options Exchange, American Stock Exchange och Stilla havet. Minst 250 kontrakt måste handlas för att öppna en ny E-FLEX-serie. För att handla en befintlig E-FLEX-serie krävs minst 100 kontrakt. Alternativen riktade sig till stora institutionella investerare eftersom optionerna hade ett nominellt lägsta värde på 10 miljoner dollar.

Securities Exchange Commission eliminerade position och övningsgränser ett år senare. Dessa begränsningar skapade ett tak på det totala antalet optionsavtal på samma sida av marknaden som en investerare eller en grupp av investerare som agerar tillsammans kan hålla eller skriva, enligt den amerikanska börsen. I de flesta fall kunde E-FLEX-positionerna inte gå utöver "75 000 kontrakt, vilket bara motsvarade 7. 5 miljoner aktier i underliggande aktier". Att ta bort dessa gränser gjorde det möjligt för större institutioner att använda alternativ på en högre nivå.

FLEX-alternativtransaktioner brukar vara papperskrävande. Enligt undersökningen, "Minska marknadseffekten av stora aktieaffärer" i Journal of Portfolio Management , började investeraren processen genom att gå till en mäklare eller återförsäljare. Mäklaren kontaktade golvet på utbytet, till exempel AMEX. Mäklaren kompletterade också en förfrågan på offertformulär. Denna blankett beskriver villkoren för kontrakten för bud och / eller erbjudanden som begärs. Därefter gick formuläret till specialist som ansvarar för alternativen. Denna specialist bestämde en svarstid för svar som inträffade inom ett par minuter till tjugo minuter för att svara citat. Handeln tilldelades ett alfanumeriskt nummer. Den föreslagna handeln satte sig på Option Price Reporting Authority-tejpen.Off-floor återförsäljare och kunder bud eller skickade erbjudanden till sina mäklare för att kontakta specialist. När den tiden slutade, skickades det bästa budet och erbjudandet ut på Options Price Reporting Authority. (För mer, kolla in Elektronisk handel: En specialists roll .)

Efterfrågan på alternativ började minska, så processen blev automatiserad 2007 med CFlex, en onlineplattform. Den virtuella miljön sänker kostnaderna och minskar tiden för beställningar och begär offert.

Fördelarna och nackdelarna

Fördelar
Mäklare frustrerade med den manuella processen var lättad när handeln med FLEX-alternativen blev fullt automatiserad. Det gjorde handel säkrare i en realtidsmiljö. Dessa alternativ har också fördelen av effektiviteten i upptäckten av auktioner på marknaden. De erbjuder likviditet, så att investerare kan komma ut tidigt istället för att köpa en väg ut.

Genomskinlighet skapas på grund av att kreditrisken sänks i motsats till alternativet för överkurser. OTC-marknaden förlitade sig på kreditvärdet hos företaget som säljer alternativet. Men anpassade alternativ utfärdas och garanteras av Options Clearing Corporation. OCC har en AAA-rating från Standard & Poor's Corporation. (För mer information, se En kort historia av kreditvärderingsinstitut .)

Nackdelar
Vissa mäklare och återförsäljare kräver rättvisare och mer konsekventa priser för att prissättningen ska bli mer konkurrenskraftig. De ser också på att minska svarstiden i ett drag för att förhindra för mycket information om att handeln sprids.

Bottle Line
FLEX-alternativen har genomgått flera förändringar sedan dess skapande i början av 1990-talet. De kan vara liknande i struktur till över disken alternativ men bland deras skillnader är elasticiteten erbjuds. Fördelarna med denna investeringsprodukt inkluderar utfärdandet och garantin för Options Clearing Corporation som har hög kreditvärdighet och bidrar till att säkerställa kontrollen och saldot på kreditvärdighet. En av dess nackdelar är längden på svarstiden som tillåter privat information att sippra ut. Flexalternativen kommer sannolikt att genomgå ännu fler förändringar, eftersom fler ansträngningar görs för att bredda deras tillgång. (Läs mer om Grunderna för köpalternativ .)