En FRA är ett kontrakt där den underliggande räntan helt enkelt är en räntebetalning, inte en obligation eller en tidsavgift, gjord i dollar, euribor eller någon annan valuta med en ränta som är lämplig för den valutan . Ett terminsavtal är en terminsränta på kort sikt, vanligtvis LIBOR, där kassaflödesförpliktelser vid förfallodagen beräknas på ett teoretiskt belopp och baserat på skillnaden mellan en förutbestämd terminsränta och den aktuella marknadsräntan. Avvecklingsdagen för en FRA är det datum då kassaflödesförpliktelser fastställs.

AD:

• Strukturen är densamma för alla valutor.
• FRAs mognar inom ett visst antal dagar och baseras på en kurs som gäller för ett instrument som förfaller under ett visst antal dagar, mätt från FRA: s löptid.
• Strukturen är enligt följande: Den korta parten eller återförsäljaren och den långa parten eller slutanvändaren kommer överens om en ränta, ett tidsintervall och ett "hypotetiskt" kontraktsbelopp. Slutanvändaren gynnar om priserna ökar (hon har låst-i lägre takt med återförsäljaren). Eftersom slutanvändaren är lång måste återförsäljaren vara kort räntesatsen och kommer att gynnas om priserna minskar.
• Kontakten täcker ett teoretiskt belopp, men endast räntebetalningar på det beloppet beaktas.
• Det är viktigt att notera att även om FRA kan avveckla på färre dagar än den underliggande räntan (dvs. antalet dagar till förfall i det underliggande instrumentet), måste den kurs som återförsäljaren citat utvärderas i förhållande till underliggande ränta.
• Eftersom det finns två dagars siffror i citat, har deltagarna kommit med ett system med citat som 3 x 9, vilket innebär att kontraktet löper ut om tre månader och om sex månader eller de nio månaderna från bildandet av kontraktet kommer ränta att betalas på den underliggande Eurodollar-tidspositionen som kontraktets ränta baseras på.
• Andra exempel inkluderar 1 x 3 med kontraktet som går ut på en månad baserat på en 60-dagars LIBOR, eller 6 x 12, vilket innebär att kontraktet löper ut inom sex månader baserat på den underliggande frekvensen av en 180 dagars LIBOR.
• Vanligtvis baserat på exakta månader såsom 30 dagars LIBOR eller 60 dagars LIBOR inte 37 dagar och 134 dagars LIBOR. Om en kund vill skräddarsy en FRA, är det troligt att en återförsäljare kommer att göra det för kunden. När det här inträffar anses det vara off-the-run kontrakt
• Det bästa sättet att se det är genom ett exempel som vi kommer att täcka i nästa avsnitt.

AD:

Beräkning av betalning vid utgången av FRA
Låt oss inrätta transaktionen:

• Återförsäljare citerar en sats på 4% på detta instrument och slutanvändaren godkänner. Han hoppas att priserna kommer att öka.
• Utgången är på 90 dagar.
• Det nominella beloppet är 5 miljoner dollar.
• Den underliggande räntan är 180 LIBOR-tidssättning.
• På 90 dagar är den 180-dagars LIBOR vid 5%. Att 5% ränta betalas 180 dagar senare.

AD:

Så: 5 000 000 x ((0, 05-0,04) (180/360)) = $ 47, 600
1 + 0. 05 (180/360 )

Eftersom räntorna ökar kommer den långa parten eller slutanvändaren att få $ 47, 600 från den korta parten eller återförsäljaren.

Om räntorna skulle minska skulle den långa parten eller slutanvändaren behöva ponny upp en betalning som skulle vara skillnaden mellan den citerade räntesatsen och 180-dagars LIBOR-räntan.

Formellt ser formeln ut så här för festen går länge:

Formel 16. 1 (Underliggande ränta vid utgången - Framåtriktad kontraktsränta) (dagar i underliggande kurs / 360)) > 1 + underliggande ränta (dagar i underliggande kurs / 360) Terminkontraktsräntan = ränta de två parterna är överens ska betalas

• Dagar i underliggande ränta = antal dagar till förfall på det underliggande instrumentet
• I täljare ser vi att kontraktet betalar skillnaden mellan den faktiska kurs som finns på marknaden på utgångsdatumet och den överenskomna kursen vid kontraktets början. Det justeras för att satsen gäller en 180-dagars kurs multiplicerad med det nominella beloppet.

Delaren är där för att när räntorna är noterade på marknaden baseras de på antagandet att de kommer att påfalla ränta, vilket kommer att betalas vid en viss tidpunkt. Således måste FRA-avgiften justeras för att återspegla det faktum att priset innebär en betalning som kommer att inträffa i framtiden, säg 180 dagar med vårt ovanstående exempel. Diskontering av betalningen vid nuvarande LIBOR gör justeringen.