Alla enheter som används av läkare från kryckor till bandage till katetrar är medicintekniska produkter som utvecklats och tillverkats av ett medicintekniskt företag. Det finns olika nivåer av teknik som används för att utveckla dessa verktyg: vissa är högteknologiska som hjärtstentar, och vissa är lågteknologiska, som kryckor eller bandage. Boston Scientific Corp. (BSX) är ett företag som utvecklar och tillverkar högteknologiska medicintekniska produkter. BSX, som grundades i slutet av 1960-talet, är ett 23 miljarder marknadsledande företag i Marlborough, Mass., Med uppgift att "omvandla liv genom innovativa medicinska lösningar som förbättrar patienternas hälsa över hela världen", enligt webbplatsen.

- 9 ->

Verksamhetsoperationer

BSX erbjuder produkter i tre brett kategorier:

• Interventionell kardiologi , som inkluderar Narkotikarelaterade Coronary Stents, Kärnkoronärteknik, Intravaskulär Bildbehandling och Strukturell Hjärterapi. Dessa produkter levererade 28% av 2014 års försäljning.
• Rhythm Management som Cardiac Rhythm Management, som levererade 26% av 2014 års försäljning och elektrofysiologi, 3% av 2014 års försäljning.
• MedSurg , som omfattar Endoskopi, 18% av 2014 års försäljning, Perifera Interventioner, 12% av försäljningen, Urologi och Kvinnors hälsa, 7% av försäljningen och Neuromodulation, 6% försäljning.

Tävlingen är hård inom BSXs produktkategorier; speciellt för hjärtprodukter som omfattar över 50% av försäljningen. Konkurrensen kommer från många andra stora spelare som Medtronic Inc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och St Jude Medical Inc. (STJ). Värdetillfället för dessa produkter baseras på att ha den senaste tekniska fördelen samt de bästa resultaten och användarvänligheten. Säkerhet och tillförlitlighet är också viktiga för medicintekniska produkter.

Konkurrenstrycket påverkas också av ekonomiska förhållanden och hälsovårdsreformer som förekommer i de amerikanska BSX-staterna. "De nuvarande globala ekonomiska förutsättningarna och reformen av hälso- och sjukvårdsreformerna kan fortsätta att ge ytterligare konkurrenstryck på oss, inklusive på våra genomsnittliga försäljningspriser, totala procentsatser och marknadsstorlekar. Vi inser att vår fortsatta konkurrenskraftiga framgång kommer att bero på vår förmåga att: erbjuda produkter och lösningar som erbjuder differentierade kliniska och ekonomiska resultat; skapa eller förvärva innovativ, vetenskapligt avancerad teknik ", i sin senaste årsredovisning.

Tillväxtinitiativ

BSX använder organiska och oorganiska (förvärvade) tillväxtstrategier. Deras fokus ligger på att öka marknadsandelen samtidigt som lönsamheten förbättras. Detta innefattar utveckling av kompletterande produkter med hög tillväxt och expansion på globala marknader, speciellt tillväxtmarknader.BSX har också genomfört kostnadsprogram för att optimera tillverkningen och minska företagens infrastruktur, omfördela till tillväxtinitiativ som ger lönsamhet. Resultatet av dessa initiativ är att utveckla kompetens som kommer att "möjliggöra för oss att leverera ekonomiska och kundfokuserade produkter och lösningar anpassade till marknadens behov … Vi tror att genomförandet av dessa strategiska imperativ kommer att driva innovation, påskynda lönsam omsättningstillväxt och öka aktieinnehavsvärde. "

Ekonomi

År 2014 ökade den totala nettoomsättningen med 3% jämfört med föregående år, den första årliga tillväxten de senaste fem åren. Bruttomarginalerna ökade också med 4%, den högsta marginalutvidgningen under samma period. Summa rörelsekostnader ökade med 13% 2014 efter 2013 års räkenskapsår, vilket uppvisade enorma kostnadsreduktioner från en stor 2012-uppgång.

Källa: BSX 2014 årsredovisning

Totalt kärnverksamhetsförsäljning (exklusive avyttrad verksamhet) ökade med 6% 2014. Det var också en ökning med 48% inom elektrofysiologi, den minsta av alla produktlinjer . Kardiovaskulär, det största segmentet, växte 5% på en konstant valuta basis. Bruttomarginalen påverkades främst negativt av försäljningsblandningen av produkterna, vilket indikerar att mer försäljning kom från lägre priser.

Två av de viktigaste komponenterna på kostnadssidan är försäljningskostnader och forskning och utveckling (FoU). Försäljningskostnaderna ökade till 39. 3% av omsättningen, jämfört med 37. 4% och 35. 0% för de två föregående åren. FoU-kostnaderna sjönk något till 11,1% av försäljningen, från 12,0 och 12,2% under de föregående två åren.

Värdering

BSX är ganska mindre än närmaste konkurrenter, MDT och JNJ. Trots sin mindre storlek under de senaste tolv månaderna genererade den bruttomarginalerna något bättre än sina jämnar, även om de högre marginalerna inte föll i botten och indikerar att den totala rörelsekostnadsökningen på 13% minskade sina nettomarginaler. BSX letar alltid efter att e-bearbeta sin produktportfölj, engagera sig i förvärv och andra avyttringar som kan påverka deras tillväxt. Förväntade konsensusförväntningar är för en tillväxt på nästan 13% under de närmaste fem åren, nära tre gånger förväntningarna för S & P 500.

BSX handlar till en prisutveckling (P / E) på 17,0 gånger mot 15. 2 gånger för MDT och 15. 2 gånger för JNJ och ett företagsvärde för resultat före ränta, skatter, avskrivningar (EV / EBITDA) på 16,4 jämfört med 15,9 för MDT och 11,1 för JNJ enligt uppgifter från Yahoo! Finansiera. Även om värderingen är högre för BSX jämfört med sina kamrater, kan nya produktgodkännanden och lanseringar vara katalysatorn för att driva vinsttillväxten för detta företag.

Risker för BSX inkluderar konkurrens från kamrater som kan utveckla en ny och mer tekniskt avancerad produkt, produktfel under FoU-fasen eller när man går in på marknaden och priser eller återbetalningsfrågor. BSX lönsamhet bygger på sina produkter som lanserar ny teknik och går in i nya marknader eller stjäl marknadsandelar på befintliga marknader.Eventuell oförmåga att uppnå dessa mål kommer att påverka dess förmåga att öka aktieägarvärdet.

Bottom Line

BSX är ett medicintekniskt företag som är verksamt på en konkurrensutsatt marknad. Det har en historia om framgångsrikt integrering av produktförvärv och utveckling av ekologiska produkter som är nya och komplementära till den nuvarande sortimentet.

Obs! Författaren äger aktier i BSX i hennes personliga konto vid tidpunkten för offentliggörandet. Hon avser inte att handla dessa aktier inom 48 timmar efter det att denna artikel publicerats.