Alternativhandel ger investeraren möjlighet att tjäna pengar på ett av två grundläggande sätt - genom att vara en alternativköpare eller genom att vara en alternativskribent (eller säljare). Medan vissa investerare har missuppfattningen att optionshandel endast kan vara lönsam under perioder med hög volatilitet är realiteten att alternativen kan lönsamt handlas även under perioder med låg volatilitet. Optionshandel kan vara lönsam - under de rätta omständigheterna - eftersom priserna på tillgångar som aktier, valutor och råvaror alltid är dynamiska och aldrig statiska tack vare den kontinuerliga processen med prisupptäckt på finansmarknaderna.

[Prisupptäckt är en viktig process om du vill se vinst vid optionshandel. Lär dig hur man köper och skriver alternativ, grunderna för sätter och samtal, och hur man analyserar marknaden för maximal framgång med Investopedia Academys alternativkurs. Professionell alternativträning för att sätta oddsen till din fördel.]

Grunderna för optionsvinstabilitet

En optionsköpare står för vinst om den underliggande tillgången - låt oss säga ett lager, för att hålla det enkelt - stiger över lösenpriset (för ett samtal) eller faller under lösenpriset (för en uppsättning) innan optionsavtalet löper ut. Omvänt står en optionsskrivare att göra en vinst om den underliggande aktien ligger under aktiekursen (om ett köpoption har skrivits) eller stannar över aktiekursen (om ett köpoption har skrivits) före utgången. Den exakta vinstmängden beror på (a) skillnaden mellan aktiekursen och optionsräntesatsen vid utgången eller när optionspositionen är stängd och (b) premiebeloppet (av köpoptionen) eller samlat in alternativskrivaren).

Alternativ köpare vs. alternativ säljare

En köpoptionsköpare kan göra en väsentlig avkastning om optionen handlar ut. En optionsskrivare ger en jämförelsevis mindre avkastning om optionshandeln är lönsam, vilket ber om ursprunget - varför bry sig om skrivaralternativ? Eftersom oddsen är typiskt överväldigande på sidan av optionsskrivaren. En studie i slutet av 1990-talet av Chicago Mercantile Exchange (CME) fann att drygt 75% av alla alternativ som hölls till utgången vid CME löpte ut värdelösa.

Naturligtvis utesluter detta alternativa positioner som stängdes eller utövades före utgången. Men trots det var det faktum att för varje optionsavtal som fanns i pengarna (ITM) vid utgången var det tre som var ute av pengarna (OTM) och därför värdelösa är en ganska talande statistik.

Utvärdering av din risk tolerans

Här är ett enkelt test för att utvärdera din risk tolerans för att avgöra om du är bättre att vara en alternativköpare eller en alternativskrivare.Låt oss säga att du kan köpa eller skriva 10 köpoptionsavtal, med priset för varje samtal på $ 0. 50. Varje kontrakt har vanligen 100 aktier som den underliggande tillgången, så 10 kontrakt skulle kosta 500 dollar (0 $, 50 x 100 x 10 kontrakt).

Om du köper 10 köpoptionsavtal betalar du $ 500 och det är den största förlusten du kan ådra sig. Din potentiella vinst är dock teoretiskt obegränsad. Så vad är fångsten? Sannolikheten för att handeln är lönsam är inte särskilt hög. Medan denna sannolikhet beror på underförstådd volatilitet i samtalsalternativet och den tidsperiod som återstår till utgången, låt oss kalla den 25%.

Å andra sidan, om du skriver 10 köpoptionsavtal är din maximala vinst premieinkomsten, eller $ 500, medan din förlust teoretiskt är obegränsad. Men oddsen för alternativhandeln är lönsam är mycket till din fördel, med 75%.

Så skulle du riskera $ 500, veta att du har en 75% chans att förlora din investering och 25% chans att göra ett stort poäng? Eller vill du helst göra maximalt $ 500, vet att du har 75% chans att behålla hela beloppet eller en del av det, men har 25% chans att handeln är förlorande? Svaret på den frågan kommer att ge dig en uppfattning om din risk tolerans och om du är bättre att vara en alternativköpare eller alternativskrivare.

Utbetalning av risker av grundläggande optionsstrategier

Medan samtal och satser kan kombineras i olika permutationer för att bilda sofistikerade optionsstrategier, låt oss utvärdera riskbelöningen för de fyra mest grundläggande strategierna -

Köp ett samtal < : Det här är den mest grundläggande alternativstrategin som kan tänkas. Det är en relativt låg riskstrategi, eftersom den maximala förlusten är begränsad till det premie som betalas för att köpa samtalet, medan den maximala belöningen är potentiellt obegränsad (men som tidigare sagt är oddsen för handeln väldigt lönsam typiskt ganska låg) . Köp en sats

: Det här är en annan strategi med relativt låg risk men potentiellt hög belöning om handeln går ut. Köpa satser är ett lönsamt alternativ till den mer riskfyllda strategin för närsäljning, medan satser också kan köpas för att säkra nackdelrisk i en portfölj. Men eftersom aktieindexet tenderar att stiga över tiden över tiden, vilket innebär att aktier i genomsnitt tenderar att öka oftare än de avsvinner, är riskkundsprofilen för en säljköpare något mindre gynnsam än en köpköpares. Skriv en uppsättning

: Skrivskrivning är en favoriserad strategi för avancerade alternativtäljare, eftersom det i värsta fall är stocken tilldelad författaren, medan det bästa fallet är att författaren behåller fullt belopp av optionspremien. Den största risken för att skriva är att skribenten kan sluta betala för mycket för ett lager om det därefter tankar. Riskbedömningsprofilen för skrivskrivning är mer ogynnsam än vad som gäller för köp eller köp, eftersom den maximala belöningen motsvarar det mottagna bidraget, men den maximala förlusten är mycket högre. Skriva ett samtal

: Samtal skrivs i två former - täckt och avtäckt (eller naket).Omfattat samtalskrivning är en annan favoritstrategi för mellanhand till avancerade alternativhandlare, och brukar genereras extra inkomst från en portfölj. Det handlar om att ringa ett samtal eller samtal på aktier som finns i portföljen. Men avtäckt eller nakent kallskrivning är den exklusiva provinsen risk toleranta, sofistikerade optionshandlare, eftersom den har en riskprofil som liknar en kort försäljning i ett lager. Den maximala belöningen i samtalsskrivning motsvarar det mottagna premiet. Den största risken med en täckt samtalsstrategi är att den underliggande aktien kommer att "kallas bort". "Med nakent samtalsskrivning är den maximala förlusten teoretiskt obegränsat, precis som med en kort försäljning. Varför handla alternativ?

Investerare och handlare åtar sig optionshandel antingen för att säkra öppna positioner (till exempel köpa satser för att säkra en lång position eller köpa samtal för att säkra en kort position) eller att spekulera på sannolika prisrörelser för en underliggande tillgång.

Den största fördelen med att använda alternativ är hävstångseffekten. Till exempel, säg en investerare har $ 900 att investera, och önskar mest "bang for the buck. "Investeraren är väldigt bullish på kort sikt på till exempel Apple - som vi antar handlar på $ 90 - och kan därför köpa högst 10 aktier av Apple (vi exkluderar provisioner för enkelhet). Apple har också tre månaders samtal med ett strejkpris på $ 95 tillgängligt för $ 3. Istället för att köpa aktierna köper investeraren istället tre köpoptionsavtal (igen ignorerar provisioner).

Kort före samtalet upphör att gälla, antar Apple att handla på $ 103, och samtalen handlar på $ 8, varav investeraren säljer samtalen. Så här stiger avkastningen på investeringar i varje enskilt fall -

Direkta köp av Apple-aktier: Resultat = $ 13 från

• ($ 103 - $ 90) x 10 aktier = $ 130 = 14 4% avkastning ($ 130 / $ 900) Inköp av 3 köpoptionsavtal: vinst = $ 8 x 100 x 3 kontrakt = $ 2, 400
• minus premie betald $ 900 = 166. 7% avkastning från 400 - $ 900) / $ 900) Självklart är risken med att köpa samtalen snarare än aktierna att om Apple inte hade handlat över $ 95 efter valperiodens utgång skulle samtalen gå ut ur värdelös. Faktum är att Apple skulle ha behövt handla på $ 98 (i. E. $ 95 slagpris + $ 3 premie betalt) eller cirka 9% högre från priset när samtalen köptes, bara för att handeln skulle bryta jämnt.

Investeraren kan välja att utöva köpoptionerna snarare än att sälja dem för att bokföra vinster, men utövandet av samtalen skulle kräva att investeraren skulle få en betydande summa pengar. Om investeraren inte kan eller inte gör det, skulle han eller hon avstå från ytterligare vinster från Apple-aktier efter det att optionerna löper ut.

Välja rätt alternativ för handel

Här är några breda riktlinjer som ska hjälpa dig att bestämma vilka typer av alternativ som ska handlas -

Bullish eller bearish

1. : Är du bullish eller bearish på lager, sektor, eller den breda marknaden som du vill handla? Om så är fallet, är du rampant, måttligt eller bara en tad bullish (eller baisse)?Att göra denna bestämning hjälper dig att bestämma vilken alternativ strategi att använda, vilket strejkpris som ska användas och vilken utgångsperiod som ska gå för. Låt oss säga att du är enormt bullish på hypotetisk lager XYZ, ett tekniklager som handlar på $ 46. Volatilitet
2. : Är marknaden förvånad eller ganska volatil? Vad sägs om Stock XYZ? Om den implicita volatiliteten för XYZ inte är mycket hög (säg 20%) kan det vara en bra idé att köpa samtal på lagret, eftersom sådana samtal kan vara relativt billiga. Strike Price and Expiration
3. : Eftersom du är överraskande bullish på XYZ, borde du vara bekväm med att köpa ut pengar. Antag att du inte vill spendera mer än $ 0. 50 per samtalsalternativ, och har valet att gå till två månaders samtal med ett utropspris på $ 49 tillgängligt för $ 0. 50 eller tre månaders samtal med ett streckpris på $ 50 tillgängligt för $ 0. 47. Du bestämmer dig för att gå med den senare, eftersom du tror att det något högre aktiekurset mer än kompenseras av den extra månaden till utgången. Vad händer om du bara var lite bullish på XYZ, och dess implicita volatilitet på 45% var tre gånger så stor som för den totala marknaden? I det här fallet kan du överväga att skriva på kort sikt för att fånga premieinkomst snarare än att köpa samtal som i tidigare fall.

Några tips

Som en alternativköpare bör ditt mål vara att köpa alternativ med längst möjlig utgång för att ge din handelstid att träna. Omvänt, när du skriver alternativ, gå för kortast möjliga utgång för att begränsa din skuld.

• När du köper alternativ kan inköp av billigast möjliga förbättra dina chanser till lönsam handel. Implicerad volatilitet av sådana billiga alternativ är sannolikt ganska låg, och medan detta tyder på att oddsen för en lyckad handel är minimal, är det möjligt att underförstådd volatilitet och därmed alternativet är undervärderat. Så om handeln fungerar, kan den potentiella vinsten bli enorm. Köpalternativ med en lägre nivå av underförstådd volatilitet kan vara att föredra för att köpa dem med en mycket hög grad av underförstådd volatilitet på grund av risken för en högre förlust om handeln inte fungerar.
• Det förekommer en avvägning mellan strejkpriser och optionsrörelser, vilket det tidigare exemplet visade. En analys av stöd- och motståndsnivåer samt viktiga kommande händelser (till exempel en vinstutgivning) är användbar för att bestämma vilket strejkpris och utgångsdatum som ska användas.
• Förstå den sektor som aktierna tillhör. Till exempel handlar biotekniklager ofta om binära resultat när kliniska provresultat av ett större läkemedel meddelas. Djupt ur pengarna kan samtal eller satser köpas för att handla på dessa resultat, beroende på om en är hausse eller baisse på lageret. Det är uppenbart att det skulle vara extremt riskabelt att skriva eller ringa biotekniklager kring sådana händelser, om inte den implicita volatiliteten är så hög att premieinkomsten förtjänade kompenserar för denna risk. På samma sätt är det inte så litet att köpa djupt ur pengarna eller ringa på lågvolatilitetssektorer som verktyg och telekom.
• Använd alternativ för att handla enstaka händelser som företagsomstruktureringar och spin-offs och återkommande händelser som vinstutgåvor. Lager kan uppvisa mycket volatilt beteende kring sådana händelser, vilket ger de kunniga alternativen näringsidkaren möjlighet att tjäna pengar. Till exempel kan man köpa billigt ur pengarna samtal före resultatrapporten på ett lager som har varit i en uttalad nedgång, kan vara en lönsam strategi om den lyckas slå sänkta förväntningar och därefter öka.
• Bottom Line

Investerare med lägre riskappetit bör hålla sig till grundläggande strategier som köp eller köp, medan mer avancerade strategier som skriv- och telefonsamtal endast bör användas av sofistikerade investerare med tillräcklig risk tolerans. Eftersom optionsstrategier kan skräddarsys för att matcha en unik risk tolerans och avkastningskrav, ger de många lönsamhetsbanor.

Upplysningar: Författaren ägde inte något av de värdepapper som nämns i denna artikel vid tidpunkten för offentliggörandet.