Med tillvägagångssättet för varje kvartalsvinstsäsong intensifieras cacofonin för värdepappersanalytikernas prognoser för resultat, intäkter och företagsprestanda med varje dag som går. Summan av dessa uppskattningar för varje bolag kallas säljsidens konsensus, vilket ofta representerar Wall Streets faktiska förväntningar när vinsten släpps. Trots myndighetsnivå som ofta förmedlas med dessa uppskattningar finns det tre skäl att ignorera analytikerna som sammanställer konsensusberäkningen för varje företag.

Analytiker är i allmänhet positionerade som informerade observatörer som tillhandahåller objektiva åsikter, men banker har ett intresse av att presentera gynnsamma åsikter från företag, särskilt de där ett investeringsbankförhållande existerar. Investeringsbankförbindelser är i allmänhet mycket lönsammare för banker än konton för detaljhandelsinvesterare, vilket resulterar i en intressekonflikt mellan de två typerna av kunder. För att curry tjänst med sina investment banking kunder, är analytiker generellt positiva i sina rapporter, oavsett om det innebär att konsekvent prognostiserar intäkter i det övre slutet av utbudet av andra analytikeres åsikter eller rationaliserar höga värderingar med rosa framtida resultatprognoser.

I avsaknad av ett investeringsbankförhållande kan analytiker fortfarande luta upp skattningar mot de positiva att placera sin bank för konkurrenskraftiga ändamål. I händelse av att ett företag beslutar sig för att ändra sin investeringsbank, kanske på grund av en ljummen åsikt från internanalytiker, kan en långsiktig serie av köprekommendationer baserade på entusiastiska resultatberäkningar göra en bank i strid med att vinna en ny kund .

Sälj Sida Infers Selling

För banken eller mäklarhuset köper rekommendationer ett stort nätverk med en mycket större chans att generera transaktioner än att hålla eller sälja rekommendationer. Detta är särskilt sant när täckning inleds, eftersom köp rekommendationer kan tjäna för att introducera företag till nya investerare som kan vara övertygade om att köpa aktier. Köp rekommendationer också skapa en andra transaktion, som inträffar när köpare säljer sina aktier vid ett senare tillfälle. Sälj rekommendationer, förutom potentiellt alienating investment banking klienter, gäller generellt för en mindre publik, medan vänta rekommendationer tenderar att generera få, om några, transaktioner.

Starkt beroende av samma källor

Medan värdepappersanalytiker ofta gör egen forskning är de primära informationskällorna för alla de företag de följer. I dessa relationer tillhandahåller företagen typiskt identiska informationssätt för varje analytiker och tenderar att sänka sina egna uppskattningar för att säkerställa att gatuförväntningen för intäkter och intäkter kan överskridas.Under första kvartalet 2016 slog 690 företag som representerar 64% av alla resultatrapporter sina konsensusuppskattningar.

För att visa sin oberoende forskning varmed kan beräkningarna från företagen justeras något av analytiker, men de resulterande resultatintervallen förankras i allmänhet i närheten av företagsutgivna data. Det finns två skäl till dessa typiskt snäva områden. Den första avser att presentera en positiv utsikter för befintliga eller potentiella investment banking kunder. På detta område kan analytiker öka de uppskattningar som företagen ställer upp medan de håller sig nära den övre delen av intervallet av alla prognoser för att inte höja konsensusresultatet till en nivå som företaget inte kan överträffa. Vidare, när investment banking är involverad, finns det liten motivation att underskatta företagsbedömningar.

Analytiker som en grupp tenderar också att hålla sig inom snäva områden på uppskattningar på grund av en mentalitetskänsla. Under dessa omständigheter blir det att föredra att vara fel i en stor grupp snarare än att avvika från beräkningsområdet och vara fel ensamt.

Key Takeaways

De finansiella medierna tenderar att fokusera på konsensusuppskattningar när varje intäktssäsong närmar sig, men dessa siffror är i allmänhet avsedda för att behålla eller vinna investeringskunder, sälja aktier till investerare eller hjälpa företag att slå resultatförväntningar. Med tanke på detta paradigm bör konsensusuppskattningar från säljanalytiker ignoreras på grund av dagordningar där enskilda investerare ofta ses som en nödvändighet men sällan som högsta prioritet.